按照目前的发行安排，包含今日申购的730917重庆燃气在内，本周共有12只新股扎堆发行。有业内人士估算，本周新股发行冻结资金可能在6千亿元以上，考虑到国庆大假的因素，A股的资金面可能将面临更为严峻的考验。

　　今天，重庆燃气(申购代码730917)作为本周首只可申购的新股，出现在投资者的视线中。这只股票以3.25元/股的价格发行1亿5600万股，单一账户申购上限为4.6万股，顶格申购需要15万元。此前重庆燃气因为19.12倍的发行市盈率高于行业平均值，所以推迟发行，直到今天成为12只新股的开局者。

　　本周打新的重头戏将在周三(24日)和周四(25日)上演，其中，周三将有万盛股份(603010)、设计股份(603018)、京天利(300399)、九洲药业(603456)、电光科技(002730)、花园生物(300401)、飞凯材料(300398)和兰石重装(603169)8只新股同时发行，而周四则是宝色股份(300402)、劲拓股份(300400)和东方电缆(603606)3只新股发行。

　　A股近期将迎来“十一”小长假前的收官之战，并遭遇新股抽血之困，大盘将如何表现成为市场关注的焦点。

　　经济之声特约评论员、银河期货宏观经济研究员赵先卫对此解读。

　　经济之声：面对接踵而来的12只新股，绝大多数投资者的资金量都比较有限。如果投资者今日参与了重庆燃气申购的话，资金将冻结到25日，而无法参与24日发行的8只新股的申购。A股近期将迎来“十一”小长假，所以你认为今天市场资金的流出，是避险情绪占上风，还是打新热情占上风？

　　赵先卫：短期来看，打新因素肯定有。还有从整个资金上的一些考虑，包括短期冻结的资金量也比较大，也就是短期影响市场情绪短期肯定是有的。但是同时也关注到另一指标，如果整个市场资金面出现很大影响的话，可以看到最近一段时间有个很有意思的情况，就是银行间的人民币短期的拆借利率，包括质押式的回购利率，尤其是在资金拆借上面的话，七天的有一点抬头，但是隔夜的话并没有出现抬头。也就是目前整个打新可能对它有影响，但是可能影响没有那么大。所以，我更觉得在短期这个时候应该说资金更多的是出于避险的考虑。

　　经济之声：当然如果出于这个判断的话，我们想如果打新热情占上风，对于市场来说是短期的影响。但是如果是避险情绪占上风，会不会给市场带来一种中期的影响？而从消息方面来看，根据多家机构的监测数据显示，上周股票型基金的平均仓位接近88%。从历史的表现来看，当基金的仓位达到88%左右之后，A股市场往往会出现大跌，从而形成了所谓的基金 “88魔咒”。今天的下跌又一次验证了这条理论。现在市场在2300点附近，市场已经出现两根大阴线，会让A股出现长时间调整的走势吗？

　　赵先卫：我觉得长时间的调整走势不太至于，但是短期避险或者对于市场整个担忧的话，肯定是出来的，一个就是刚才提到的一些消息面上的影响。另外实际上讲，今天市场最大的一个不太有利的消息，就是昨天高层也说了，就是整个虽然我们经济政策的调整不会依靠单一的指标，也就是说不会依靠单一的指标出现的回落，比如说我们的GDP增速回落的话，可能就改变既定的这种政策调整步骤。所以，这样一个总体的高成长调整思路出来之后的话，因为目前我们观测到就是说整个经济增速急速回落的。此前大家可能更多预期的就是说我们整个靠政策推动或者说改革的预期，这个行情的话，最终我们再持续一段时间过后。

　　其实市场在回过头，冷静下来之后一想的话，也就是说我们至少现在最现实的问题，经济增速这种回落的趋势没有发生改变。因为企业上市公司的盈利能力并没有发生改变，甚至有些行业还在恶化，在这样情况下，在短期资金热情或者说预期的热情推动之后的话，市场在短期回归一个相对理性的过程，那为什么说不会长期呢？因为中国经济最主要是通过改革推动，在改革推动预期之下，增速在短期我们货币相对宽松情况下，我并不认为因为我们改革肯定是未来中国经济增长的最重要红利。所以这样来理解的话，市场在这个位置上可能短期会有避险的调整，中长期来讲，持续性回落的话，我觉得目前来看还并不是特别的具备。

　　经济之声：空间并不会特别大。当然其实从上周到这周我们无论是在央广财经评论节目当中还是交易实况节目当中都在和大家反复的谈，现在的这种市场其实多空的分歧是非常的大，包括其实这个券商各个的研报也都出现了一个比较明显的针尖对麦芒这样一种程度，你像安信和申万这种报告就是表现出了对市场一种下跌的担忧，而相反国泰君安表现的就更乐观一些，但是其实我们也重点谈到你说到我们未来改革的主线，面对现在新形势下的市场，经济会出现新常态，对于股市来说我们是不是也要有一种新思路来面对现在的市场？

　　赵先卫：是的，必须是的。因为我们讲经济的新常态实际上也就是说注重于经济增长的质量，而不是说总体绝对的量，而且包括我们货币政策的调控实际上也非常明显。以往一可能出现经济下滑或者说市场不好的时候大家都惊慌降准降息，但是我们这一次很明显的叫做定向的降息，也就是说政策上已经出现了非常强烈的机构性的调整，那么对于我们的市场的话，其实它也会出现结构性的变化。

　　那我们首先其实一直也在谈的，第一个整个市场我们讲如果要关心指数的话，可能我觉得更重要的指数还在于我们的创业板、中小板，我们主板的指数可能对于整个市场的走势并没有很明显的效果。

　　第二的话就是整个市场的结构或者整个市场的热点的话已经出现了轻指数重个股，重行业轻指数的这么一种走势。所以，整个市场的走势符合现在整体宏观来讲，我们注重结构性的调整，结构性的变化，那么对应着我们的市场也会出现结构性的分化。所以，未来的市场在里面的话，结构性的行情还是未来的主要。