随着A股收出六连阳，两市的成交量也在逐步放大。根据同花顺数据统计，上周A股的成交金额高达1.8万亿元，创出自2010年11月15日以来的单周成交新高。不过，近期也有部分资金流出的迹象，如大小非减持欲望强烈，一个多月净减持超过百亿元，最近一周外资开始流出A股。对此，龙赢富泽投资总监童第轶等业内人士昨日接受记者采访时表示，近期场外资金入市推动了市场的上涨，但受制于基本面和资金面等问题，目前尚难言牛市来临，投资者可关注各类主题投资机会。

　　场外资金大举入场

　　上周，A股出现了久违的连续上涨行情，沪指单周大涨4.93%，站在2300点关口。在这种背景下，两市成交量也节节攀升，尤其是上周三两市成交金额更是突破4000亿元，创出近四年的天量。

　　值得一提的是，根据同花顺数据统计，上周A股成交金额高达1.8万亿元，创出近46个月以来新高，由此不难看出市场的活跃度。不过，与2010年11月8日当周的2.33万亿元成交金额相比，上周成交金额仍有不小的差距。

　　投资者保护基金最近发布的数据也显示场外资金在入场。8月25日至29日当周，证券市场交易结算资金银证转账单周净转入逾2000亿元，创出了该数据统计以来的新高。

　　此外，中登公司数据显示，自今年7月底以来，A股开户数已经连续5周保持在13万户以上的水平，最近3周更是都超过了15万户，这种情况在过去两年中共出现三次。A股交易账户比例已连续5周位于7%以上，这也是自2011年4月以来的首次。由此可见，当前不仅是市场的资金面状况在改善，投资者的交易行为也在向积极方向转变。

　　“近期确实有些新开户的客户。”深圳某大型券商营业部总经理告诉记者。“虽然数量不多，但金额一般较大，不少都是500万以上的资金量。营业部的客户也加大了买入的力度，不断提高仓位。从买入的品种看，老客户还是青睐于中小板创业板等小盘股，新客户更关注超跌的二线蓝筹股，未来不排除还会有一些楼市资金转战股市。”

　　阳光私募和聚投资总经理李泽刚表示，近期股市的上涨，一方面受益于流动性好转，另一方面受益于政府的“微刺激”以及沪港通的推出等利好。而近期大盘上涨是因为投资者情绪高涨，有增量资金入场，特别是中小投资者对于未来上涨行情信心十足。

　　大小非减持欲望强烈

　　尽管市场表现强势，但也有迹象显示一些资金正在逢高减持。记者根据WIND数据统计发现，8月份高管增持仅8122.37万元，减持额高达49.76亿元，净减持高达48.95亿元。而9月份仅过去一周，高管的净减持额就高达31.7亿元，从目前看，本月高管净减持额不排除创出今年新高。

　　在市场节节攀升之下，多家公司连续发布大非股东拟减持公告，令市场为之侧目和担忧。上周末，元力股份称大股东拟一年内减持不超1000万股，飞力达称控股股东计划半年减持250万股，宝馨科技称控股股东拟半年内减持不超5%股份…….诸如此类大小非减持的公告，近期可谓是不胜枚举。关于减持理由的陈述，绝大多数股东给出的是“个人资金需求、周转或者个人财务安排”等。

　　根据同花顺数据统计，8月份以来超100家公司被净减持，A股重要股东净减持参考市值高达118亿元，其中国海证券、洲际油气两家公司被减持超过5亿元。

　　对此，东吴证券研究所副所长寇建勋对记者称，“一些公司大小非在市场热情高涨之时，纷纷减仓，虽然未必会导致其股价大跌，但是也反映了产业资本对其后市的看法，投资者对待此类高位个股还是要保持谨慎。大小非减持的越多，说明市场面临的调整压力也越大。”

　　值得一提的是，就在市场憧憬沪港通来临之际，申银万国的最新研报指出最近一周外资流出A股。根据申万研报，8月28日至9月3日，全球基金流出A 股和中概股1.1亿美元，专投中国的股票型基金更是流出6.2亿美元，这说明短期外资也在A 股逢高兑现收益。申万认为，短期风险不可不察，不过单周流出并不构成趋势，预计外资将再度流入中国。而回顾国内，7月底开始绝大部分保险和4~6月先知先觉的基金开始逢高逐步撤退。

　　牛市是否来临？

　　上周四，证券投资者保护基金的报告显示，8月份A股投资者信心指数69.6，为2009年11月以来最高，环比上升19%，同比上升40%。根据报告，在未来3个月内考虑增加投资股票资金的投资者占41.6%，较上月增加约14个百分点。

　　在大盘连续上涨之下，市场笼罩在一片乐观气氛之中。多头司令国泰君安更是力挺牛市，喊出了“5000点不是梦”的口号。经历了七年熊市的A股，是否已经完成了牛熊转换？

　　“近期市场的上涨更多是乐观预期在不断发酵。”东吴证券研究所副所长寇建勋对记者表示，“经历了近期的大涨后，市场面临较大的获利回吐压力，预计国庆前市场还能维持较高的活跃度，但上涨空间有限，投资者可关注国企改革等主题投资机会。从基本面看经济增速依然较低，而楼市的风险仍未排除，沪港通带来的资金是否如乐观预期还很难说，对此投资者应有清醒的认识。”

　　阳光私募和聚投资总经理李泽刚则认为，虽然A股市场短期流动性有所改善，但由于宏观经济低迷，且预计三四季度经济将继续走弱，A股大概率会在经过此轮上涨之后回调。接下来主要的机会在于各类主题投资，如军工板块的航空发动机、北斗导航卫星、低空开放有望获得政策支持，此外看好智慧城市、现代轨道交通。智慧城市是未来城镇化的发展方向，大量的政策红利及资金投入将推动行业和相关公司快速发展。现代轨道交通也是国家重点支持和发展的项目之一。

　　“对于目前的小牛市，投资者还是且行且珍惜吧。”龙赢富泽投资总监童第轶对记者表示，“现阶段难言市场有大牛市，毕竟A股现在的流通市值是22万亿元，是当初四五千点的好几倍。受制于市场资金本身的问题以及经济面，市场走大牛市的可能性较低。首先，经济基本面是短期企稳，并没有根本向好，转型升级是一个长期的过程。其次，原有经济发展模式积聚的风险并没有完全爆发，产能过剩、地产危局和债务杠杆仍有恶化的可能。此外，大盘指数上涨不多，但个股被大面积炒作，根据计算PE值不难发现大多数个股的低估是一个假象。”