□金学伟

　　我向来不爱看别人写的股市分析、预测，也不喜欢和别人探讨行情乃至个股，因为投资乃是一种非常个性化的事，群体决策从来都是平庸，甚至糟糕的，就像勒庞在《乌合之众》中说的。但自从有了微信，各种分析常会不请自到，撞进你的眼帘。看多了就会想到一个问题：许多投资人其实都在用一些错误方法分析、判断市场，而且很懒，常常只用耳朵听别人说，不愿开动一下脑筋，劳驾一下自己双眼。

　　就以本轮（不是一段）行情来说，我听到最多的两个说法，一是反弹，二是缺口必补。说反弹其实也没错，因为行情就一个，判断却会有很多个。问题是，反弹是指下跌趋势中的回折，比如10元跌到5元，再到7元，然后又到3元，这5元到7元的走势就是反弹。因此，将本轮行情界定为反弹，其后续的含义应该是反弹结束后还会再创新低，破1849点，至少是破1973点。但是，我问过许多反弹论者，他们又都不认为大盘会破1973点，最悲观者也只是认为会重新回到2100点左右。这就犯了一个常识性错误——对反弹这一术语的错误引用。

　　与此相比，缺口必补更能体现许多投资人的懒惰。因为现代行情分析软件功能很多，比如通达信软件的“工具”——“系统设置”里，有一个“显示未回补跳空缺口”，打上勾，填上相应数字，就能在K线图上显示出相应数量的“未回补缺口”。以此观察一下，就能知道“缺口必补”这句话要多荒谬就有多荒谬。因为，从上证指数325点起，每一轮趋势——上升或下跌，都会有很多缺口产生。最触目惊心的就是1994年325点行情时的338.96点至377.97点这一跳空缺口，如按缺口必补理论，岂不是大盘还要跌到330点去？

　　在325点之后是1996年1月512点到1997年5月1510点行情。在这轮行情中，上证指数共留下5个迄今未补的缺口，最低是524点缺口，最大是623点到630点缺口。

　　1999年1047点到2001年2245点行情中，大盘一共产生了10个向上跳空缺口，它们全都是在2245点到998点的大熊市中才回补掉的。

　　2005年的998点到2007年的6124点，也产生了10几个向上跳空缺口，在其后的大熊市中回补了一部分，但还留下5个没有回补。

　　不补缺口，不仅在牛市中有，熊市中也很常见。比如，2245点到998点，就分别留下了5个缺口——2166点、2063点、1935点、1354点、1233点，它们都到998点后的牛市中才被陆续补上。6124点到1664点更是如此：5912点、5405点、4891点、4068点、3312点……还有3478点后的3004点、2763点、2675点……全是至今尚未补上的缺口。如缺口必补理论能够成立，哪还会有大盘如此下跌？既然熊市中可以缺口不补，为什么牛市中就一定要补？

　　其实，缺口会不会补与趋势力度有关，更和市场环境有关。一般来说，连续交易的市场不太容易留下缺口，非连续交易的市场因有足够的休市时间供交易者思考并重新决策，使其有可能在思考过程中形成群体一致判断，使重新开始后的交易产生巨大的价格跳跃。一个封闭的内循环市场不太容易留下缺口，开放市场因容易受外来力量冲击或外界影响，使价格出现跳跃性上升、下降。价格弹性和空间容量小的商品不太容易留下缺口，因为价格回旋余地本来就小，而弹性和空间容量大的更容易留下缺口。一个基本上是由散户组成的市场不太容易产生缺口，一个由机构和集团资金占主导的市场更容易产生并留下缺口，因为散户力量会倾向均衡、分散，有多少人就会有多少选择，且谁也影响不了市场，而机构的判断一旦经一夜思考发生重大改变，其行为就足以导致翌日价格跳空——因进出量大，客观上也需要在集合竞价时就开出更高买进价或更低卖出价，并在开盘后连续不断朝同一个方向买进或卖出。明白于此，就能明白为什么1558点的调整很少缺口，回来的调整缺口越来越多，因为那时的市场还是一个纯散户市场。

　　事实上，只要我们开动脑筋，用双眼观察一下，我们不仅会把“缺口必补”扔到垃圾堆里，还会明白像2127点到2135点这样的跳空缺口不仅不应成为我们害怕的理由、做空的理由，反而应是我们做多的理由，因为它标志着市场对趋势判断发生了重大、根本性改变——对许多人来说，或许是一种潜意识的改变，不由自主被内心驱使结果，标志着一股强大外来力量的介入，是主力集团抢盘的结果。

　　本周有几个市况指标让我感到非常满意。一是市值当量（成交金额除流通市值）再创新高，标志着后续仍有较大空间——顶部通常会背离。二是主板表现良好，和创业板、中小板比，每日涨停股票比例已不在垫底，周一甚至超过了中小板和创业板。三是主板平均股价不断创新高，并领先于指数，市场挑战高价的能力和信心相当充沛。据此，行情开始时预计的两个目标：2400点和2700点，基本上都已在囊中。

　　在2011年7月下跌中，上证指数于2675点至2644点之间留下了一个巨大缺口。不是说缺口必补吗？那么，这一轮行情的目标就是去关上这扇窗子。

　　（作者系上海金耕信息运营总监）