上半月流动性无忧
- 发布时间：2014-09-03 00:31:15 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
得益于新股申购资金解冻，周二市场资金面进一步改善，央行因此适度加大正回购操作力度，但仍维持公开市场单日净投放格局。分析人士表示，月末及新股发行的影响基本消退，尽管未来有存准补缴和中秋假日扰动，但预计资金面并无大碍，市场流动性充裕的局面将至少延续到9月中旬，下旬由于受国庆和季末影响，资金面可能出现季节性边际收紧。
正回购放量
央行2日进行了180亿元正回购操作，期限14天，较前一次100亿元的操作量略有增加，但总量仍属温和，操作利率继续稳定在3.7%。据Wind数据显示，本周公开市场共有到期资金400亿元，其中周二到期300亿元、周四到期100亿元。由此，央行公开市场周二仍实现120亿元的资金净投放。
市场人士表示，在资金面明显转松的背景下，央行适度提高正回购操作力度符合预期，这有利于平滑未来几周公开市场到期资金。截至9月2日的数据显示，国庆节前4周，公开市场到期资金分别只有200亿元、180亿元、0亿元和0亿元，明显偏低。
货币市场利率方面，随着新股申购资金大规模解冻，2日银行间流动性更趋宽松。质押式回购市场上，中短期限的回购利率全线继续下行，其中主流7天期回购利率跌7基点至3.49%，基本回到上周新股申购前的水平。
前半月流动性偏松
当前市场机构普遍认为，9月前半月资金面将延续稳中偏松格局，月末则可能因季末和国庆假日取现因素而出现边际收紧。在此期间，央行仍会对银行体系流动性进行灵活的调控。
国泰君安证券报告指出，上周新股密集申购叠加月末效应虽对资金面造成较大影响，但冻结的资金将在9月初大规模解冻。尽管本下半周市场面临准备金例行补缴和中秋假期资金备付的影响，但短期流动性预计还将趋于宽松。
东北证券本周也发表观点认为，考虑到9月份公开市场到期总量大幅减少，资金面的时点效应可能难以根除。从整体流动性走向来看，9月中上旬资金面状况预计较好，但下旬压力比较大。不过考虑到央行全月仍会根据市场资金面情况进行定向调控，大部分时间内资金面应能维持平衡状态。
此外，中信建投证券认为，虽然上半年财政支出进度较快，可能导致9月财政存款投放量将低于去年同期，但规模仍然在2000亿元以上，对于全月资金面将提供一定助力。而考虑到当前央行对资金面呵护有加，央行在中秋、国庆等时点有可能通过逆回购等手段为市场注入流动性。整体而言，全月市场资金利率上的表现应是略有上行，但幅度有限；下旬由于受国庆和季末影响，资金面可能出现季节性边际收紧。(王辉)
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