□本报记者 魏静

　　最近几周以来，A股屡次上演“周四砸盘、周五跳涨”的戏码。本周“砸盘-冲高”再度上演，两市主要指数在经历了周四的下杀之后，昨日集体演绎了一把翻身秀。不过，相对此前的“翻身”，此次周五的普涨却夹杂着些许的隐忧：一方面，两市成交持续萎缩，沪市单日成交自反弹以来首次跌破千亿大关；另一方面，不同于以往金融等权重股领衔冲高，此次市场上涨更多是由军工股带动，权重股表现则相对平淡。

　　分析人士表示，尽管周五的拉涨一定程度上驱散了市场急速调整的阴影，但未能就此激发整体市场冲高的热情。而成交持续缩量、热点持续性不佳、反弹逻辑面临修正这三大因素对市场上行形成了一定的阻力，因而周五的反弹不排除是市场诱多的可能。

　　“砸盘-冲高”重现

　　8月以来，尽管指数持续高位震荡，表面上呈现出无规律性的波动，但细心的投资者发现，沪指早已悄然形成了“周四砸盘、周五跳涨”的规律。

　　8月首周，沪指于当周周四下跌29.80点，随后的周五则反抽6.76点；8月第二周，沪指当周周四下跌16.41点，随后的周五则大涨20.26点；8月第三周，沪指当周周四微跌9.75点，随后的周五又回升10.35点。本周，也就是8月的最后一周，沪指于周四下跌13.65点，本周五则上涨21.38点。

　　然而，尽管指数延续了这一“砸盘-冲高”的惯例，但整体市场强势上冲的激情却有所减弱。一方面，昨日沪指全日虽均在红盘上方晃悠，但指数的大举上拉主要发生在收盘前10分钟，沪市单日成交也因此回落至千亿关口之下，创出了本轮反弹以来的最低成交水平。另一方面，尽管昨日市场呈现出普涨格局，但市场上涨的主力军并非以往的金融等权重板块，反而是军工、电子这类略带有短炒意味的主题性板块。分析人士认为，军工这类主题炒作，短期更多是受消息面的刺激，其对整体市场交投热情的带动作用有限，更别提带领大盘强势攻关了。

　　警惕诱多陷阱

　　最近一个月以来，反弹亦步亦趋，虽说节奏上有所放缓，但整体市场强势的格局并未出现实质性的改变。与其说是支撑反弹的因素还未出现质变，不如说是此前高涨的交投热情，一定程度上延长了反弹的时间周期。当下，反弹已然进入以时间换空间的阶段，指数的日内波动幅度并不大，但市场的赚钱效应却始终不缺。不过，在市场表面“繁荣”的背后，投资者不得不警惕随时可能出现的调整风险。

　　首先，基本面与技术面的共振，令本轮反弹逻辑不得不面临修正，市场调整需求也无可回避。技术面上，周线六连阳之后，本周沪指终于收出反弹以来的首根周阴线，技术调整的需求已然触发。基本面方面，经济基本面、政策面、资金面也多少释放出了短期调整的意味。7月经济数据以及8月汇丰PMI，证实了经济回升乏力的客观现实。政策方面，本周四央行出台了定向降息的举措，即引导农村金融机构降低涉农贷款利率，支农再贷款执行优惠利率，贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点。对此，业界普遍认为央行后续还会有更多定向扶持的举措；然而所谓的定向降准、再贷款和抵押补充贷款（PSL）等措施，均是为了间接起到定向降息的作用，这反而在一定程度上降低了全面降息的预期。因而，投资者不得不重新修正对政策的过高预期。此外，增量资金进场的步伐似乎也在放缓；再加上新股申购所带来的资金挤出效应，预计接下来资金面也很难对市场构成提振。

　　其次，本周市场成交缩量，这一方面可能是反弹面临分歧，市场观望氛围渐起的缘故，另一方面也说明资金进场推升反弹的积极性正在下降。在此背景下，周五的缩量上涨，很有可能是资金设置的诱多陷阱，投资者不宜在此关口盲目激进。

　　再次，尽管盘面上每日市场不乏亮点，但一来这类亮点普遍集中于带有消息刺激意味的短炒品种，比如军工、电子等，而这类品种很难担负起领衔大盘冲关的重任，自身也一直陷于一日游的尴尬局面；二来，市场持续遭遇资金净流出的窘境，全部A 股每日净流出的规模均在百亿左右，且很多当日实现大涨的品种反而遭遇资金的集中出逃。换言之，当前反弹至少缺乏攻关的先锋军，在此背景下，反弹行情从强势冲高转变为震荡调整，也只是顺势之举而已。