“一锤子买卖”之争
- 发布时间：2014-08-29 01:56:15 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
事实上，中信证券因单项业务收入贡献较大而引发的“业绩高增长是否可以持续”之争近年多次出现。
为了符合监管的要求，2010年6月17日，中信证券决定通过挂牌方式转让所持中信建投60%股权中的53%，并在当年底完成股权转让，股权出售贡献一次性税后收益约40亿元，2010年中信证券净利润为113.11亿元。2011年年报显示，是年四季度中信证券转让华夏基金51%的股权，获取投资收益130.88亿元，2011年中信证券税前利润为150亿元。
这两项资产减持虽然在当年为中信证券带来大笔一次性进账，但也引起了市场的广泛担忧，不少市场人士认为中信证券因政策原因出售资产是自折双翼，必然会影响未来并表收益。同时有声音认为，中信证券通过两笔交易获得大额资金入账，为日后加大资本中介型业务投入和推进国际化布局赢得了先机。
这一影响也可以从本次REITs带来的一次性收益中看到端倪。今年5月，中信证券公告，4月30日公司净资本为433.39亿元，较今年3月31日增长30.08%，增长的主要原因在于公司发行了2014年次级债券（第一期），同时将两栋物业股权转给前述REITs产品。
截至6月30日，中信证券财务杠杆率从2014年初的2.5倍提升至3.1倍，大部分资金用于支持资本中介业务发展，拓展固定收益、融资融券、股票质押融资、约定式购回、股票收益互换等业务。这些业务在上半年成为重要的利润增长点。
对此，有分析人士认为：“在最近五年里，中信证券有三年出现大额一次性收入，这恐怕不是偶发事件，中信证券的战略布局与业务开展，取得了一定的成效，占领了一定的先机。”
对于中信证券出售资产带来的大额收益，该分析人士认为，中信证券多年来的超前布局较多，如A股、H股上市，公司债、次级债发行等；试点PE直投、QFII、QDII、权证、股权衍生品等新业务；收购金通、万通、中信建投、华夏基金、中证期货和里昂证券等。出售华夏基金、中信建投的一次性收益正是建立在这些布局之上。
目前中信证券还在着手其它有望产生一次性收益的工作，曾公告计划出售中信证券（浙江）的相关资产。另有消息人士认为，中信证券在近期与投资者沟通时也曾表示，公司此类大额一次性收入并非不可复制，公司通过长期投入和运筹，积攒了大量优质的资产，这些资产都是公司宝贵的财富，并能够为公司带来不同形式的盈利，“目前部分大型券商都在考虑复制中信证券的REITs产品，行业竞争日益激烈，想获得超预期发展仅仅依靠牌照业务很难突破，证券公司未来必须在这一方向布局”。
- 股票名称 最新价 涨跌幅
