□本报记者 魏静

　　最近一周多以来，尽管指数仍在高点附近反复折腾，市场也维持住表面的强势格局，但资金出逃的规模却在悄然攀升。昨日，全部A股再度遭遇151亿元资金出逃，单日资金流出规模基本上达到近期的高位水平。分析人士表示，7月经济数据的疲弱，以及昨日公布的8月汇丰PMI初值创三个月新低，均表明本轮经济回升的力度有限，这难免会修正此前市场强势的主逻辑。昨日主板指数盘中出现的跳水，也正是基于对这一问题的担忧。接下来，如果政策利好的节奏以及力度不能迅速跟进，则经济疲弱对市场的拖累作用就会逐步显现，进而令本轮反弹逻辑松动，投资者需谨防随时可能出现的跟风性出逃。

　　盘中跳水致资金出逃规模续增

　　本周，市场先涨后调。相对而言，市场上攻的踊跃性还是要略高于下调的主动性。于是，昨日尽管指数盘中出现高位跳水，但尾市还是迅速收窄跌幅。

　　截至昨日收盘，上证综指下跌9.75点，跌幅为0.44%，报收2230.46点；深成指全日也微跌12.36点，跌幅为0.15%，报收8010.71点。创业板指数昨日则逆市上涨，全日大涨20.48点，涨幅为1.43%，报收1447.88点。

　　从资金流向来看，尽管市场主动调整的积极性不大，但资金出逃的规模却在悄然上升。据Wind资讯数据，昨日全部A股合计净流出资金151.82亿元，较周初的百亿规模出现显著提升。

　　从行业板块表现看，昨日申万一级行业指数涨跌各半。其中，申万传媒、休闲服务、国防军工、机械设备及有色金属等指数逆市上涨，全日分别上涨3.34%、0.95%、0.43%、0.38%及0.24%；而非银金融、采掘、银行、食品饮料及建筑材料指数则跌幅居前，全日分别下跌1.12%、0.92%、0.92%、0.74%及0.71%。

　　从行业资金流向上看，昨日行业板块继续呈现出资金集中出逃的局面。据Wind数据统计，昨日仅申万传媒板块获得一定的资金净流入，净流入额为10.59亿元；其余行业板块均遭遇资金的大举出逃，其中，非银金融、医药生物、汽车、化工、银行及计算机板块资金出逃量居前，全日分别净流出17.57亿元、13.31亿元、11.60亿元、10.86亿元、9.71亿元及9.61亿元。

　　数据疲弱引震荡 强势逻辑或修正

　　回顾本轮反弹行情，在增量资金驰援以及场内资金交投热情空前高涨的背景下，市场一直延续着逼空上行的节奏，期间指数几乎未出现像样的调整。即便是此前公布的7月份经济数据疲弱，也未能令市场转向调整，这进一步验证了市场的强势格局。然而，昨日公布的8月汇丰PMI数据，还是多少给激进唱多的投资者浇了“冷水”。

　　最新公布的数据显示，汇丰中国8月制造业采购经理人（PMI）初值为50.3%，创近三个月的最低值，预期为51.7%，前值为52%。汇丰同时公布，中国8月汇丰制造业产出指数初值51.3%，也创出近三个月的最低值。应该说，7、8月份数据的连续疲弱，虽然不排除基数及季节性因素的影响，但经济回升乏力的事实还是不容置疑。而在数据利空面前，市场不得不重新审视经济回升的持续性以及力度。

　　需要指出的是，无论是存量还是增量资金，都只是强势格局的助推器，经济基本面叠加政策面的共振才是反弹不断深入的根本因素。当前的现实是，一连串的稳增长等利好举措，只是让经济暂时止跌企稳；7、8月份经济数据的疲弱，轮番证实本轮经济复苏不会如想象中那么顺利。就这个角度而言，至少经济回升带来的市场提振效应正在边际效应递减；再加上大盘早已上冲200点，所谓的估值修复以及基本面回暖等因素，都已经在一定程度上得到反映。因此，接下来，如果政策层面依然是延续此前的小打小闹节奏，则强势上行的逻辑难免会遭遇修正，投资者需边走边看。不过，鉴于市场交投热情依然高涨，短期指数大概率仍会维持高位震荡的走势。