□本报记者 李良

　　在8月16日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（兰州站）”活动现场，银河基金首席宏观策略分析师、基金银丰的基金经理神玉飞表示，对下半年A股走势较为乐观。从中长期而言，坚定看好成长股，但必须是“真成长股”。此外，国企改革的推进、“沪港通”将推出以及农业供需结构反转等，将给市场带来投资机会。

　　神玉飞表示，从目前A股所处的环境来看，国际环境方面总体向好，国内环境方面则存在回升预期，这对当前A股运行创造了有利条件。国际环境方面，美国经济复苏明显，二季度GDP数据超出预期，就业明显好转；欧债危机基本平息，且继续执行定向宽松政策。国内环境方面，虽然上半年由于投资、消费和出口的三驾马车表现疲软，市场对经济前景持悲观态度，但到了下半年，经济数据却出现明显止跌企稳迹象，市场对经济稳步回升的预期随之提升，这导致A股市场近期反弹。

　　他指出，从影响A股运行的诸多因素来看，无论是货币政策，还是财政政策，以及市场政策，都将直接或者间接通过盈利和估值两条途径对市场运行产生作用。投资者对于财政政策和货币政策的预期，会影响他们对上市公司业绩的判断，并提前作用于A股。

　　中国经济有望借助制度改革红利重启新一轮周期增长。回顾过去中国经济激荡30年的三轮周期增长，主要是制度改革释放的红利推动，当前时点中国经济有望再次迎来制度改革红利释放推动的周期增长。从基本面来看，市场普遍预期下半年经济企稳回升，而货币政策方面，市场普遍预期偏宽松的基调将延续。此外，国企改革的大力推进也引发投资者对制度红利的预期，以及“沪港通”快速推进引发的海外资金流入预期等，都对A股的下一步走势十分有利。

　　针对投资者关注的流动性问题，神玉飞提供了一组数据：上半年社会融资规模为10.57万亿元，为历史同期最高水平，比去年同期多4146亿元，比国际金融危机期间的2009年和2010年同期平均水平多2.08万亿元。而在6月末，广义货币（M2）余额120.96万亿元，同比增长14.7%。而此前3、4、5月份的广义货币增速分别为12.1%、13.2%、13.4%，呈节节上升之势。虽然7月金融信贷数据低于预期，但是在政府反复强调降低融资成本的背景下，神玉飞认为，偏宽松的货币政策将大概率延续。

　　新的经济周期正在起步，全球处在一轮科技创新的浪潮中，而中国存在制度红利释放带来的机会。在此背景下，成长股可以通过逐步“成长”，从小市值逐渐扩张到大市值，为投资者带来可观的投资机会。神玉飞认为，和庞大的M2相比，成长股的总市值还很小，而且在资本市场中，高估值并不一定代表坏事，有真实成长基础的高估值，未来的投资空间反而可观。