■ 水煮基金

　　□本报记者 黄莹颖

　　近日，有基金经理在微信群分享了一个段子，曾经有一位深得巴菲特精髓的分析师，那就是：“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我谨慎。”他经常关注周围圈子的观点，更乐于去思考一些别人没有思考过的观点。在别人都看好的时候，果断撤退；在别人看空的时候，大举压上。他追求智慧上的独立，一直逆向投资。坚持了好几年，最终把本金亏完了。

　　投资圈中并不乏能高谈阔论的赵括之类。不管是公众媒体，还是时下流行的自媒体，都可看到高举“价值投资”的资产管理人。几乎所有秉持“巴菲特理念”的人都会说，自己要和企业一起成长，追求每年20%左右的稳定收益。

　　对于这些投资人士而言，现实却不美妙。2008年至今，市场风格变幻莫测，这其中尤以去年至今的市场风格变化最快。不管是在微信、微博等社交媒体，还是私底下的聚会上都可以听到为数不少的投资人士痛骂市场 “不是我不行，是市场太疯狂，偏离了正常轨道。”

　　曾有一位长期保持业绩正增长的私募总结，“实际上大部分投资人，在投资时都懂得知识层面的东西，比如掌握估值方法、了解公司基本面，但能做到‘知与行’统一的却是极少数。做投资时，在‘知’这个层面，很多投资人知道高位要卖出，低位要买进，别人恐惧的时候要贪婪，别人贪婪的时候要恐惧，但能在‘行’的层次做到的是极少数。”该私募有着20多年的证券投资经验，从证券公司到公募基金，最后再在私募界树起大旗。

　　对于投资，这位私募总结为一个成功的投资人，其要点就在于“知与行”统一。你所要的并不是说你的理念有多先进，而是应该在实践当中见成效，毕竟投资是一门接地气的活儿。

　　亦有投资圈内人总结，“价值投资”实际上主要赚的不是企业价值的钱，而是长线持有以确保能够完成低买高卖的钱。如果想靠成长赚钱，以实业利润收益计，5年、10年也很难赚一倍。所以说价值投资挂的是羊头，实际卖的是狗肉。

　　所谓的“接地气”，对于资产管理人而言即是赚钱，持续不断地为客户赚钱。可惜的是，从统计数据看，即使是最为灵活的私募业，能做到这一点的也寥寥可数。据私募排排网数据中心统计，截至2014年7月4日，公司成立及管理产品时间超过5年以上，管理的阳光私募产品不少于4只且全部盈利的全盈私募仅有6家。

　　此外，近期市场的转暖也使得私募发行新产品热情高亢。据格上理财统计，7月份共发行315只阳光私募产品，同比增长36.36%，环比增长114.28%。其中有明确投资顾问的阳光私募基金有143只（含17只子基金），今年累计发行513只。此外，自主发行产品数量增加，本月共自主发行103只。

　　不过，对于一般投资人而言，买对产品似乎并不容易。过去数年，不管是公募股票基金，还是私募证券基金、期货基金，这些相对高风险的产品能给投资者带来持续受益的并不多。这一方面既是因为市场颓靡，鲜有持续行情，往往好不容易赚到一波行情，却未能守住利润，在急速退潮的调整中，不仅把利润吐个精光，本金也损失惨重。另一方面，这也与资产管理人个人能力息息相关。

　　投资圈中，有一位牛人，不怎么直接投资，却屡屡“押对”所购买的产品，大都能保持20%以上的年化收益。其购买的产品涉及证券私募产品、期货私募产品。其成功的诀窍与伯乐相马并无二异。他总结，能带来正收益的管理人，往往在专业能力和情商上都达到一个平衡。而性格偏执的人往往难以取得持续收益。实际上，他的说法与前述私募观点类似，即是投资要接地气，管理人要接地气。

　　守株待兔/万永