放大杠杆 循环扩张鹏欣系财技大揭秘
- 发布时间：2014-08-09 00:43:24 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 万晶
娴静安宁的上海西郊宾馆附近，鸟语花香，资本市场新玩家鹏欣系就隐匿于此。然而，遍访鹏欣集团，难见掌舵人姜照柏，其核心资本运作团队亦神秘而低调。
近日，鹏欣系在A股市场掀起狂澜，其掌控的鹏欣资源、国中水务、大康牧业合计推出74亿元定增方案，各路资金蜂拥而至，股价暴涨。然而，资本运作大戏幕后，循环扩张、杠杆操作等手法暗藏风险。
以小搏大的游戏
“根据对鹏欣系以往资本运作的理解，预期增发之后会有不断的股本转增，因此有不少私募资金参与其中。”沪上一位知名私募投资经理罗穗（化名）表示，鹏欣系模式其实就是通过上市公司不断转增扩大持股、炒高股价，快速提高持股市值，再进行高位减持或质押，源源不断获得资金，再继续收购上市公司股权。为了能持续进行转增，上市公司必须进行增发，累积资本公积金。
罗穗告诉中国证券报记者，在收购国中水务间接控股股东国中控股股权过程中，鹏欣系就通过运作中科合臣（鹏欣资源前身）解决了资金问题。2012年中科合臣中报进行10股转增15股，随后8月，鹏欣集团以2.41亿港元认购了国中控股（润中国际前身）7.09亿股。中科合臣实施送转后，展开一波大行情，鹏欣集团赶紧质押上8750万股，补上资金缺口。
“2013年中科合臣年报再10股转增5股，股价大涨后鹏欣系减持套现超2亿元。7月鹏欣系出资4.4亿港元再次收购国中控股16.99%股权，间接控股国中水务。”罗穗分析，鹏欣系每一次都步步为营，今年7月鹏欣资源又推出10股转增7股。资本公积金刚送完，鹏欣资源就公告增发6.85亿股，增发实施后又会有公积金，再进行高送转。
由于不断的增发、转增、除权，鹏欣资源股价从2009年9月的20元左右，目前复权价近120元，上涨5倍。
“到了收购大康牧业时，鹏欣资源又成了“提款机”。2013年7月大康牧业启动定增50亿元计划，鹏欣系需出资38.5亿元认购。当时鹏欣系手中的鹏欣资源市值有30亿元，通过减持和质押，解决了资金缺口。”
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