近期，在多重利好因素的推动下，A股行情呈现走暖迹象，蓝筹股、周期股等涨幅明显，部分主板上市公司大股东及高管增持公司股份，提升市场看多人气。另一方面，由于创业板行情见顶风险加剧，大股东和高管的减持动作也日益增多，减持额度不断加大，与主板市场的情况形成了鲜明的对比。

　　统计显示，7月以来，产业资本对72家公司进行增持，合计增持20.88亿股，折合市值约121.87亿元，其中主板股票成为产业资本增持的主要目标，增持品种从银行、地产扩散至钢铁、机械、电力、家电等蓝筹股。与此同时，创业板的产业资本减持额度却在不断加大，累计共有55笔次大股东减持和78笔次高管减持。

　　值得注意的是，在医药、军工等板块受市场各路资金追捧同时，不少股价涨幅惊人的个股却频频遭遇大股东减持，多只股票减持市值达1亿元以上。与此同时，在部分上市公司业绩稳定的情形下，产业资本依然大量减持出逃，并且出现二级市场股价较低仍遭遇减持的情况，令投资者难以捉摸。兴业证券研报显示，2014年7月减持金额为77.18亿元，比6月的65.53亿元略有上升。7月最后一周减持公司数为22家，此前两周分别为21、15家次，减持家数有所上升。

　　券商分析人士认为，产业资本往往是一个比二级市场投资者更了解上市公司发展情况和未来业绩的群体，其增减持动向代表未来行情和产业发展的动向。尽管在公司层面，产业资本利用股价上涨进行套现是由于上市公司产业战略布局和企业发展补充资金的需要，股价上涨高位减持无可厚非，但产业资本出逃无疑也会形成市场资金失衡格局，并可能发出悲观信号，令投资者对上市公司产业发展前景产生疑虑。

　　除了融资需求之外，大量产业资本出逃可能隐藏“低卖高买”动机，股价低位频繁换手背后，是资本方为未来上涨做市值管理布下的“棋局”。据熟悉市场资本运作的人士透露，不少上市公司股票在大股东减持之后，反而涨势明显，其主要的运作逻辑就是通过“低位减持代持”来获得股价未来上涨的超额收益。“每一轮产业资本的出逃都可以看到这类低位换手的减持模式，目的可能在于为将来减持做避税准备。通常而言，大小非在低位减持股票后可以将所得税降至较低水平，减持后股份会由另一个关联账户代持，减持者可间接控制该账户然后做市值管理，等股价上涨后再度高位抛出。”

　　另有私募人士表示，大小非减持的潜规则比较多，主要在于减持股东、中间经纪人、游资等在内的资本各方的互相配合。比如让减持股东和接盘方先达成一个固定价格的转让协议，之后再宣布减持、释放利好、拉抬股价等，实际减持价格最终高出的部分就归资金运作方所有。业内人士认为，市场行情渐起之际，这类减持模式往往会夹杂其中，并演变成更多资金方参与的链条，最终由二级市场中小投资者接盘。