□本报记者 于萍

　　阳光股份近日公告，公司参股子公司豪威投资已与大股东控股的两家公司完成了9家物业的股权交割手续。阳光股份人士表示，公司将陆续对旗下部分商业物业进行改造，并通过股权合作和债权融资的模式，扩大商业地产规模。

　　开启物业改造

　　此次阳光股份完成交割的9家物业资产包括北京西四环物业、北京分钟寺物业、沈阳建设路物业、天津紫金山路物业、天津天环物业、郑州嵩山路物业、唐山阳光物业、石家庄阳光物业、西安北郊物业。通过股权交割，阳光股份参股子公司豪威投资间接持有上述9家物业90%股权。此前阳光股份已经通过全资子公司北京瑞丰阳光投资有限公司间接持有上述9家物业10%的权益。由于阳光股份持有豪威投资30%股份，至此，阳光股份间接持有上述9家物业的权益已由10%上升至37%。

　　去年年底，阳光股份与豪威投资斥资约15.1亿元增持了12个商业项目，分布在北京、天津、沈阳、西安、郑州、石家庄等国内多个一二线城市，建筑面积超过40万平方米，其中超过22万平方米的项目资源位于北京、天津等一线大城市的核心区。除上述9个物业外，还有3个物业正在办理交割，完成后，阳光股份将直接加间接持有天津北辰90%股权、北京朝阳路物业68.5%股权、沈阳长青60.8%股权。

　　“公司目前在天津有8个在运营的项目，1个在建项目。”阳光股份董事会秘书李峻告诉中国证券报记者，公司在天津的天环项目及北辰项目可以进行大规模改造，具体时间表还要与地方政府进一步洽谈。

　　阳光股份在天津的天环项目位于天拖地块区域内。2013年9月，融创曾以百亿元的总价拿下天拖地块，楼面单价超过9500元。据李峻介绍，天环项目位于天拖地块区域的东北角，属于单独地块，该地块总面积约8万平方米，其中有三分之一为公司天环项目，其余面积还包括天环客运站和一家灯饰城。“未来政府将对该区域进行改建。虽然这个地块如何运作目前还未确定，但公司会对该项目进行改造，几年后这个项目将有很大改变。”

　　阳光新业总裁万林义表示，经过对多个项目的改造提升，阳光新业商业团队的招商水平、运营能力得到大幅提升，项目的租金水平大幅增长，阳光新业也获取了相应的管理费。

　　探索海外资本运作

　　此次阳光股份收购一系列资产，主要由境外公司豪威投资作为交易主体。阳光股份通过境外战略合作伙伴Eternal Faith Developments Limited（恒信发展有限公司）与其联合投资。这标志着，阳光股份又增添了新的海外融资渠道。

　　2007年以来，阳光股份通过与GIC的合作，成功搭建起了海外资本平台。随后公司又与三菱、麦格理合作开发项目，积累了海外资本和品牌资源。据阳光股份人士介绍，公司的思路是，借助国际资本孵化一批商业项目，当这些项目产生较好的效益可以退出时，就从大股东手里将这些成熟的资产包项目予以收购，增持股权比例，从而获得稳定而持久的回报。

　　业内人士指出，与国内房企在海外融资多采用债权融资不同的是，阳光股份正在探索一条新的海外资本运作之路，即结合股权合作和债权融资的优势，兼顾控制权和资金杠杆的使用。以此次资产收购为例，在保证部分控制权的前提下，阳光股份自有资金仅出资不到4亿元就完成了收购，继续保持并增加了对原有商业地产项目的管理和控制，保持并扩大了公司商业地产规模。