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2020年06月07日 星期天

教你如何玩转分级基金

  • 发布时间:2015-01-30 13:14:21  来源:北京晚报  作者:傅洋  责任编辑:张明江

  几年前在饭桌上,一位民间理财高手被发问“买什么股票赚钱”时,淡然地说:我已经不炒股多时,现在只在杠杆基上做做折溢价的套利。彼时我年纪小,对高手的答案没啥概念,听了也不上心。直到去年底,分级B行情飞上天,路人皆知之时,我才恍然大悟,遂悔恨不已。如果当时能长点心,关注一下,现在也不会与这波分级基金大涨的行情擦肩而过了。

  如果你也像我当年一样是个“小白”,那么还是认真来研究一下怎么玩转分级基金,千万别错过下一波行情了。

  看一眼

  21只分级B半年翻倍

  揉揉眼睛,没看错吧?!21只分级基金B份额半年收益翻倍,最高的收益有400%!这可比炒股赚得多了。

  让我们看看这份华丽丽的收益,先受受刺激再激发学习的动力。截至2014年12月31日, 21只分级基金六个月内的总回报率超过了100%,其中前3位证券B收益率是401.88%,证保B收益率是321.35%,申万进取B半年回报率达317.09%。

  由于是一揽子股票计划,不少分级B走势已领先于其所投资板块。以证券B为例,其2014年下半年期间回报率达401.88%,而同期中证证券公司指数上涨则为191.09%,前者为后者涨幅的2.1倍。21只分级B基金中,银华基金占据四席,分别为银华转债、银华锐进银华鑫利银华300B;鹏华与申万菱信分别有3只,信诚、招商两家基金公司各有2只。

  截至2014年底,市场中分级基金的数量已达122只,合计资产净值达1947.52亿元,较上年度95只分级基金986.43亿元的资产规模增长97.43%。

  问一句

  什么是分级基金

  关于分级B的一个不是段子的段子是,今年以来,许多分级基金都忙着改名,将不叫B的杠杆份额,纷纷改成了“××B”,这也是为了让投资者能一下认清楚—我们也是分级B哦。同时也更加突出母基金属性,以及明确A、B子份额的风险收益属性。

  总体来看, B份额只是一个子份额,它是其母基金拆分出来的一部分。两只子基金非常类似企业的股东和债券人。

  A份额是低风险份额,称为稳健份额或者A类分数,该类份额类似固定收益类产品,获取约定利率的固定收益,而且是先于高风险份额优先获取,风险较小。A份额基金持有人相当于债权人,相当于将资金借给进取份额持有人而获取固定收益。

  B份额为高风险份额,称为进取份额或者B类份额,基金名称称为××分级B,该类份额获取支付给稳健份额之后的剩余收益。B份额基金持有人相当于公司股东,相当于向稳健份额持有人融资而获取财务杠杆。

  分级基金的子基金的分类方式及风险收益的安排,A份额与B份额比例分别是1比1,4比6或者7比3。

  分级基金的杠杆是投资者在购买分级基金时重要参考的指标之一,杠杆又分为初始杠杆、净值杠杆和价格杠杆,不同定义的杠杆,代表不同的意义。而其中投资者最为关注的应该是价格杠杆,因为价格杠杆可以更好地用来分析分级基金B份额的价格涨跌幅与母基金净值涨跌幅的关系。

  以富国中证军工分级为例,基金分为三类份额为例,如果母基金的净值是1.2470,A份额净值是1.0240,B份额净值是1.4700,B份额当天收盘时的价格为1.554元,AB份额数相同,A份额净值加上B份额净值恰好等于母基金净值的两倍,保持1比1的比例。

  学一下

  利用分级折溢价率套利

  搞清楚分级基金的关系,下面就是最重要的环节了,如何用AB份额套利。当然,如果你不买母基金拆分,只买进B份额也是可以,但是杠杆作用下,B份额获利多,风险也大,你的小心脏可需要非常强大才行。

  首先你要先分辨出高溢价品种,这也非常简单。当分级基金的母基金在二级市场的交易价格高于母基金净值的时候,就是溢价。当分级基金母基金在二级市场的交易价格低于母基金净值的时候,就出现了折价。套用一个公式就可以算出了:母基金交易价=份额交易价格乘以其拆分比例+B份额价格乘以其拆分比例。

  如果溢价明显,投资者可以在进行场内现金申购母基金,次日确认份额,然后进行份额拆分,二级市场单独卖出A、B份额,这样就可以获得高溢价回报。分级B在市场好的情况下获利明显,但是业内人士并不建议单独购买分级B,溢价率高的情况下,投资风险也在集聚。

  记一记

  分级B的风险点在哪

  市场好的时候,分级B风光无限,那么市场暴跌的情况下。分级B又该如何规避风险呢?这是一个很实际的问题,就像上周“黑色星期一”,有分级基金一天损失了20%。

  在市场下跌情况下,如果对后市继续看好,在布局进取份额时首先应该关注其溢价率是否过高,其次是杠杆大小。一般来说,如果进取份额溢价率过高,在市场上涨过程中二级市场价格涨幅会低于净值涨幅,因为过高的溢价已经反映了预期。

  此外,专业人士建议已经购买分级B份额者适当控制仓位,一般来说,如果看好标的后市,可继续持有分级B,但如果不看好,建议落袋为安。未购买的情况下,一看该分级基金整体折溢价,瞄准折价或者溢价不太高的基金,二看标的后市的趋势。

  投资者可根据自己的风险承受能力选择分级基金,对于市场经验丰富、对分级基金有一定了解的投资者来说可选择B类,而对于刚入市的投资者来说,可选择A类或普通开放式基金。

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