近期，美国制药巨头辉瑞与总部位于爱尔兰的艾尔建之间高达1600亿美元的合并交易告吹。消息一出，触发了市场就美国政府加大对税收倒置行为打击力度这一行为的担忧。因为据标准普尔全球市场情报数据显示，截至4月6日辉瑞制药与艾尔建宣布并购交易失败的当天，2016年全球撤回的并购交易额已经达到了4150亿美元，仅2016年一个季度的撤回交易就已经超过了2007年创下的全年3030亿的撤销并购历史纪录。

　　业内人士均表示，此次新规能否改变美国企业避税的局面尚待观察，但是其对于全球并购乃至中企收购美国公司将产生的影响却已可预见。

　　海外企业并购意愿受影响

　　“税收倒置”是指企业通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本适用的比较高的税率变为适用的比较低的税率，以达到避税的目的。

　　商务部研究院世界经济研究所美洲与大洋洲研究部副主任、研究员周密告诉国际商报记者，由于辉瑞和艾尔建的并购规模巨大，相信终止这起交易在相当程度上是受到税收环境差异的影响。美国财政部如果调整其征税原则和税收政策，会对未来的企业并购意愿和交流活动造成直接的影响。

　　中投顾问研究总监郭凡礼对国际商报记者分析道，辉瑞并购艾尔建的主要目的正是通过税收倒置来避税。早前，辉瑞收购阿斯利康，希望把总部转移至英国以避税，但被美国财政部叫停。此次美国财政部发布新政打击税收倒置就是为了阻止辉瑞通过并购艾尔建进行税收倒置。

　　周密进一步分析道，税收是企业经营中的重要因素，不仅会在很大程度上决定企业出售资产的意愿，也会在很大程度上影响外国企业的收购意愿。

　　据了解，新政策包括两个部分，政府对通过多次反向收购或收购美国公司而建立的公司进行了进一步限制。在计算合并公司的税收比例时，政府会忽略在前三年里并购交易中的美国资产价值。

　　中资“走出去”要当心

　　在奥巴马政府敲定打击税收倒置交易的计划之际，雀巢、荷兰皇家壳牌、空客、巴斯夫等通常不碰美国政治的大型欧盟企业都在担心其美国业务所面临的风险。

　　欧洲跨国公司并未参与税收倒置，但他们担心旨在限制此类交易的经济效益的举动可能会增加他们在美国的税收金额和借款成本，因为他们的公司结构与采取税收倒置的企业相同，都是由一家海外注册的母公司控制一家美国子公司。

　　资料显示，这已不是美国财政部第一次对企业海外避税行为“伸手”。早在2014年9月和2015年11月，美国财政部就先后针对税收倒置企业通常惯用的“放松控制”策略和“税收待遇”门槛作出了严格限制。

　　郭凡礼分析指出，2014年9月，美国财政部对税收倒置企业进行打击，主要限制美国本土企业通过收购国外企业进行税收倒置，但外国企业收购美国企业的税收转移行为没有受到限制。“此次政策对该行为进行了限制，这将会阻碍部分中企赴美投资，不利于中国正在实行的企业‘走出去’计划。”

　　周密认为，在当前中国企业对美投资中并购所占比重较大的情况下，美国新政所产生的影响不可小视。金融危机爆发以来，奥巴马政府一直采取各项措施希望外国企业回流美国，并通过各种方案减少本土企业外迁，这次的政策调整事实上也反映了同样的期望。应该说，税收问题是国际问题，关系到国与国之间的税收利益分担。

　　周密建议，中国企业需要关注美国相关政策的进展，在必要时积极使用美国本土法律服务，做好投资方案的调整。对于企业的投资方式，在适当条件下也应重新评估和设计。