■本报见习记者 侯小溪

　　2015年四季度显示，主动偏股基金中，共823只基金持有房地产业股票。股票市场标准行业配置比例为5.64%。

　　其中，华商双驱优选混合持有房地产业股票占基金净值比最高，达37.47%，该基金也是唯一持有房地产业股票占基金净值比高于23%的基金。此外，工银金融地产混合、新华鑫回报、上投摩根中国优势混合、工银红利混合、景顺长城精选蓝筹混合这5只基金持有房地产业股票占净值比均超过20%。

　　李双全管理两只基金

　　业绩排名蹿升

　　《证券日报》基金新闻部记者发现，整理数据发现，除华商双驱优选混合这只基金外，同一位基金经理华商基金基金经理李双全所管理的华商领先企业混合只基金持有房地产业股票占基金净值比在偏股基金中亦处于较高水平。华商领先企业持有房地产业股票占基金净值比为18.14%。2月份以来截至上周收盘，华商双驱优选混合上涨了4.67%，在1451只可比偏股基金中排名第54，排名极为靠前。而另一只华商领先企业混合，以1.49%的净值增长率，排名第267，亦属相对领先位置。华商领先企业混合基金，2015年以来截至上周收盘，以0.4157%的收益率排名723只可比基金110位，而2015年全年，该基金以0.59%的净值增长率排名第333位，从居中到名列前茅，该基金排名蹿升200多个名次。

　　去年三季度，李双全所管理的2只基金持有房地产业股票占净值约为5%，而其去年四季度末持有房地产股票占净值比，在偏股基金中名列前茅。对于调仓换股的理由，李双全对《证券日报》基金新闻部记者表示:过去市场对于房地产行业的预期是比较低的，但去年四季度我们觉得房地产行业会出现一定向好的迹象，很可能超出市场预期，主要体现在3个方面:首先是政策环境的友好。其次是房地产市场出现了阶段性景气度向上的局面。再次，房地产企业股权再融资进程明显加快。

　　基于上述逻辑，李双全认为房地产行业的情况出现了明显的改善，因此对地产股的看法比之前更为积极。

　　注重房地产股基础价值

　　而在挑选具体的房地产股票时，李双全对《证券日报》基金新闻部记者表示，他通常考虑两类公司，一是在整个行业平稳增长的状态下，公司由于自身的商业模式，取得了远远超出行业平均的增长，这样的公司，在估值合适的时候，也能够赚到成长的价值。二是在去库存的背景下，有一些项目优质的公司，抓住机遇，实现转型，把去库存之后回收的资源投入到更具前景的事业中去，从而实现自身价值的提升，投资这类公司也有望获取超额收益。

　　此外，李双全亦对记者坦言，总体而言，大家对房地产行业的预期不高，导致对部分公司的估值明显偏低。若能通过转让资产或销售，把项目变成现金，再用来培育或收购新的产业或资源，这些公司有可能实现比较好的转型。在这个过程中，有可能出现估值切换，从而出现较好的投资机会。

　　李双全对记者表示，现阶段选择重仓股，他更注重公司的基础价值。

　　目前的市场环境和一年前有明显不同。当市场处于上升期时，大家更看重行业或公司成长空间的大小，而现在，经历了半年多的快速调整，市场的风险偏好明显下降，市场情绪由乐观转为悲观，股价的下行风险也被放在了挑选投资标的时更加重要的位置。换句话说，市场下行阶段我们对于公司的业绩或价值支撑考量标准更加严格。在此基础上，李双全再深入研究和判断行业的前景和公司自身未来的成长性。所以，在目前这个阶段，他更加注重公司的基础价值，同时更加关注业绩兑现的确定性，关注业绩增长和估值水平的一致性。

　　对于房地产业股票的未来，李双全看好商业模式和资源禀赋好的公司取得超越行业的成长。

　　“此外，我也比较看好环保、医药、传媒等行业，这些行业中不乏行业景气度较高，成长性确定，而估值没有透支的公司。经过了这一轮估值的修正，目前很多个股已经非常具有吸引力了，未来两年业绩增长的确定性也比较高，能够实现以时间换空间的上涨。经历了半年多的快速调整，很多优秀的上市公司股价回到了较低的水平。我们相信，虽然未来一段时间市场有可能继续调整，但接下来调整过程可能正是我们筛选优质公司进行布局的良机。”他说。