昨日，沪指重挫近3%，失守2700点，盘中一度触及前期2638点低位；创业板指则暴跌逾6%，5个交易日累计跌15%，跌破1900点，创5个月来新低。多位接受证券时报记者采访的公私募人士表示，注册制推进、杀高估值、公募调仓等因素或是创业板暴跌的原因，但不必过分悲观，后市主要看好受益于供给侧改革的个股和业绩高增长白马股。

　　多因素致创业板暴跌

　　多位基金人士认为，注册制推进预期、杀高估值、公募调仓等或是今日市场暴跌的主要原因。

　　北京某大型公募国企改革基金经理分析，股指暴跌主要有四大因素：一是近期楼市火爆，分流股市资金；二是3月1日起，国务院对注册制改革的授权将正式实施，让股市承压；三是人民币持续温和贬值造成市场担忧；四是上周的G20财长和央行行长会议未能“振奋”人心，市场积极预期落空。

　　该基金经理称，短期来看，监管层说明注册制不会马上推行，今年出台注册制改革方案的可能性不大，但注册制对创业板市场的长期影响偏空，随着注册制不断推进，创业板市场的扩容预期将导致当前的较高估值得到修复，也对投资者的心理带来一定冲击。

　　在公募人士看来，在下跌市场，更高估值的创业板股票更容易成为市场的“弃儿”。

　　北京某中型公募基金经理认为，创业板暴跌容易让投资者联想到2015年6月至今的3次股灾，市场暴跌后投资者风险偏好急速下降，估值相对偏高的中小创股票首当其冲。

　　该基金经理称，市场虽然没有特别大的利空，但在投资者风险偏好急剧下降的情况下，估值相对较高的创业板股更容易被抛售。目前，传统行业估值基本处于合理位置，但成长股估值仍高达50倍以上，仍需市场进一步消化。在市场连续暴跌情况下，再低的市场估值也会被继续压缩，并会放大这种恐慌情绪。

　　沪上某中型基金公司基金经理也认为，市场不好的时候，大家就会杀估值，昨天煤炭股、银行股下跌较少，因为估值较低，计算机、传媒这些高估值的行业杀跌就会比较猛烈。

　　除高估值外，创业板暴跌可能也与基金调仓存在一定关联。

　　上海某公募投资总监表示，创业板指创出新低，一是因为没有业绩支撑的创业板股票大幅杀跌；二是公募基金中，中小创股票仓位一直很高，可能市场有调仓的动作。

　　该投资总监称：“中小创在上涨中一定是急先锋，但是，一旦碰上市场调整，跌幅也会较深，今年以来连续暴跌对市场人气、投资者风险偏好都有比较大的打击，可能需要一个相对长的阶段来慢慢修复人气。”

　　看好供给侧改革

　　和白马成长股

　　针对后市创业板走势，多位基金人士称，市场虽跌到深处但并不悲观，相对更看好供给侧改革受益股票和业绩高增长的白马股。

　　上述上海中型公募基金基金经理表示：“我个人并不悲观，从大类资产配置角度看，房地产和债券都类似接近股市最高点的位置，目前股市非常有吸引力。”

　　北京大君智萌投资董事长吕长顺也表示，虽然创了年内调整新低，但创业板指还是强于沪指，因为它没有跌破去年9月的低点，而沪指跌破了。最黑暗的时候应该是底部，创业板目前基本到底部了。

　　北京某大型公募国企改革基金经理也分析，市场上一些积极因素正在孕育：一是外围股市企稳，如欧美股市近期涨多跌少，全球主要市场的风险偏好有所回升；二是本周将迎来2016年全国两会，A股市场也将正式迈入两会行情。因此，A股短线反弹的概率较大，尤其是与供给侧改革关联较大的周期性板块或好于成长股。

　　对于后市，北京上述中型公募基金经理也坦言，目前看得并不是很清楚，短期内会规避中小创股票，并通过仓位管理和调整持股结构，做好应对预案，但仍看好创业板中业绩高增长股票的中长期投资价值。

　　在投资机会方面，益民基金推荐两类板块：一类是有涨价预期的板块，如煤炭、有色、钢铁、化工、养殖等；另一类是房地产、家电、汽车等，因为地产成交火爆，有利于房地产产业链的活跃。

　　南方某公募人士表示，对市场仍保持相对谨慎的态度，在投资上会防范供给侧改革导致的僵尸企业倒闭和违约风险，结构上，相对看好两会主题、次新股中的成长股。

　　吕长顺表示，目前主要看好生物制药、医疗设备、网络等行业和板块，现在有些行业已经跌出价值和机会，跌幅超过一半时，不应该过分看空。

　　他说：“对于未来走势，我不是很悲观，原因是指数已经到很低位置，没有太多空间可跌。感觉机会来了，可能是和去年9月同等的机会。”（记者 李树超 李沪生 吴君）