贵金属中长期疲弱趋势基础未变
- 发布时间：2016-02-19 00:31:26 来源：经济参考报 责任编辑：罗伯特
2016年春节假期期间，境外贵金属价格持续震荡上行，整体上涨幅度超过5%，国内则受到假期休市影响，价格未出现变化，与境外市场出现价格差异，直至春节假期休市结束后的首个交易日（2月15日），贵金属价格整体跳空高开，沪金开盘上涨4.4935%，沪银上涨1.7626%，上海黄金交易所黄金TD上涨4.7709%，白银TD上涨2.0199%。
简析而言，春节期间，影响境外贵金属价格震荡走强的主要有2大类因素：
美元类因素：美元指数作为影响贵金属价格的核心因素之一，在春节期间持续震荡下行，支持贵金属价格震荡上行。而在春节期间美元指数的走势受到了包括：美联储加息节奏预期；美国近期经济数据表现；美股市场表现；美国未来经济预期等因素影响。
避险情绪类因素：自2月初至春节假期结束，金融市场中一系列负面因素，刺激市场中避险情绪上涨，同时导致贵金属，特别是黄金的避险属性得到凸显，贵金属价格受此带动得到进一步支撑，持续震荡上行。这些风险因素主要包括：全球股市，特别是欧美股市，在春节期间的集体持续下挫；日本10年期国债首次出现负值；德银5年期次级债券信用违约掉期CDS（Credit Default Swap）达到历史新高等。
关于后市，笔者认为在美联储与其他直盘货币央行存在利差扩大预期的大背景下，美元在中长期继续强势的逻辑不会受到短期负面影响发生大的改变。欧洲及日本近期的负面因素，可能进一步加快利率差扩大的进程，利差扩大可能对贵金属在中长期形成下行压力。同时全球经济增速，及全球贸易活动进一步放缓的预期，对于整体大宗商品而言存在中长期的负面影响。
基于上述逻辑基础，展望贵金属中长期的后市走势，我个人认为贵金属价格中长期会延续逐步向下震荡走弱的走势。从短期的角度看，春节期间贵金属价格持续上行，导致短期贵金属价格盘整平台上移，但短期出现较大幅度的持续性上涨或下跌的可能较小，预计短周期贵金属价格继续在临近的价格平台之间做震荡盘整的可能较大。
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