W：新年首周的巨阴让人猝不及防，接下来如何操作最佳？

　　L：大盘为何下跌？如果下跌的原因是熔断机制造成的，那么为何暂停熔断机制后，大盘仍是不思进取？如果不是因为熔断机制造成，那么仅仅暂停熔断机制又有何用？造成大盘下跌的真正原因现在消失了吗？还是牛市早已经结束了?不要再心存幻想，是高手你就做做波段，不是就休息。

　　W：就算是做波段也得有个方向吧。

　　L：好像每到这个时候我们聊得最多的就是年报，还是老话重提吧，真正有业绩支撑的公司，至少拿着心不慌。不过我说的业绩增长，不是简单看2015年，而是对2016年能有一个简单的预判。例如创业板之中的某环保类上市公司在2014年净利润同比大幅增长近100%的基础上，日前再次预告2015年净利润同比将再次增长约100%左右，利润增长的原因是订单较上年同期大幅度增长，导致公司营业收入和利润较上年同期大幅度增长。加之该公司目前市盈率仅有30倍左右，在环保板块及创业板之中都属偏低的，若受大盘影响继续有较大下跌，可短线关注。

　　W：既然基本面不错，为何还只是短线关注呢？

　　L：因为这家公司虽然净利润大幅增长，但同时公司的应收账款也从不足10亿元增长至40多亿元，牛市之中没人会考虑这些因素，而目前市场行情之下，任何的瑕疵都会成为做空的理由，因此在应收账款问题未有效解决之前，暂不考虑中线关注。

　　W：天价收购资产的上市公司每周都此起彼伏，例如本周复盘的永大集团拟收购的海科融通100%的股份，交易对价暂定为29.69亿元，如何看？

　　L：海科融通主要从事第三方支付与互联网借贷平台业务，截至2015年10月31日，海科融通净资产仅为4.39亿元，而交易对价高达29.69亿元。高定价的原因是业绩补偿义务人承诺海科融通2016年度、2017年度和2018年度的净利润分别不低于20000万元、26000万元和34000万元。如果仅看利润承诺，29.69亿元的收购价格尚在合理范围之内。但问题是，2014年海科融通的营业收入仅为6863.54万元，净利润-2033.57万元；2015年1-10月，海科融通营业收入16874.51万元，虽然较上年同期大幅增长，但公司净利润仅有231.11万元。未来3年合计高达80000万元的业绩承诺是否是镜花水月，让人难以判断。

　　W：确实值得警惕，近些年高价收购资产而最终达不到盈利预期的案例逐渐增多，例如禾盛新材凭借着未来三年净利超4亿元的承诺，跨界收购了金英马影视26.5%股权，而最终金英马影视由于业绩不达标需要计提巨额损失，将禾盛新材整体业绩拖累至亏损。再如，金利科技曾收购宇瀚光电100%股权，收购完成之后宇瀚光电的业绩随即出现了大幅下滑直至进一步恶化至亏损，这样的案例目前数不胜数。

　　W：高升控股拟11.5亿并购莹悦网络，似乎也有较高的盈利预期。

　　L：截至2015年6月30日，莹悦网络的净资产仅为2031.21万元，却以11.5亿元的高价格卖给上市公司，原因在于交易对手方承诺莹悦网络2016年度至2018年度净利润分别不低于6000万元、7000万元和9000万元。实际上莹悦网络2014年、2015年1-6月净利润分别为311.11万元和607.92万元，其2015年 的 盈 利 预 测 也 仅 为1168.18万元，是否应谨慎对待，全看你自己的判断。

　　（本栏目所谈股票，皆为嘉宾个人研究成果，有交流、参考、研究价值，但不构成操作建议，盲目跟风，后果自负。）