翟超/制图

　　美股对市场进行动态监管，只要波动超出正常水平就会跟踪，当日成交的大单，以及波动前潜伏的大单都会成为调查对象。此外，美国证监会通过美国金融业监管局的一整套数据库可以对股票交易数据进行监控，快速地锁定内幕交易行为。

　　证券时报记者 吴家明

　　“仙股”的名字很好听，不过这“仙股”可不是什么神仙级的好股票。美股市场上存在着很多“仙股”，涨跌起来“仙股”经常就变成了“妖股”，美股市场又是如何监管市场操纵和内幕交易？

　　“仙股”悲喜录

　　美国证监会（SEC）规定，股价低于5美元的就是“仙股”，这些股票被归为高风险一类，很多基金不可以投资这些股票。此外，各交易所对最低股价也有要求，通常长时间低于1美元就会被警告。

　　在金融危机爆发之时，美股市场上股价低于1美元的“仙股”遍地，就连通用汽车的股票也曾沦为“仙股”。据不完全统计，目前有超过200家中概股企业在美上市，其中既有像阿里巴巴、百度这样的大公司，也有大量市值仅有1000多万美元甚至更低的小公司，这些公司有时候也会出现疯狂行情。

　　据不完全统计，在美上市中概股里仍有近30家公司的股价低于1美元，在这些仙股中，不得不提到中国鸽瑞，该股一度成为今年中概股市场上的“明星”。今年4月，中国鸽瑞股价在三个交易日里翻倍，从0.7美元涨至1.79美元，引起不少“炒美族”的惊呼。随后，该股股价更一度疯涨至4.6美元，堪称“妖股”。如今，这只“妖股”的表现又是如何？截至4日，中国鸽瑞股价已经跌回0.86美元。

　　去年，一家名不见经传的社交网络公司Cynk Technology更是让投资者感到惊叹，该股仅仅在美股场外市场中交易，此前几乎一文不值。但上市不到两个月股价最高暴涨360倍，美国证监会也紧急暂停了该公司的股票交易。

　　一些“仙股”也曾经有过辉煌的纪录。中国信息技术在2013年成为“大牛股”，从不到1美元涨至7.4美元，在今年5月也一度回到7美元水平，但如今股价只剩下0.9美元。鲈乡小贷在2013年8月登陆美股市场，成为首家亮相纳斯达克的中国小额信贷公司，首次公开募股定价为6.5美元，上市第二天一度暴涨94%，如今股价不到0.5美元。

　　他山之石：

　　美股市场动态监管

　　由此可见，美股市场上存在“妖股”盛行的状况，除了中概股市场上的“仙股”，类似Cynk Technology这样的小盘股通常很容易被操纵。有国内“炒美族”表示，在买美国廉价股的时候一定要谨慎，因为此类股票交易量很小，一些在场外柜台交易系统（OTCBB）或者粉单市场上市的企业并不需要提供很完备的财务信息，也不会做很好的信息披露。与此同时，很多美国的基金都会在发行时做出一些规定，比如不会交易股价低于多少钱的股票，绝大部分美国券商不提供交易这类股票的服务，因为维持这些股票所产生的人力物力的费用相对较高。因此，买卖流动性较差的股票的交易费用可能很高。

　　Beacon Asset Management LLP基金经理童红学对记者表示，美股对市场是进行动态监管的，简单地说就是计算机系统会实时跟踪异动的股票，只要波动超出正常水平就会跟踪，当日成交的大单，以及波动前潜伏的大单都会成为调查对象。

　　至此，已经发生多起针对中概股市场的操纵股价案件。就在今年9月，华尔街银行家Benjamin Wey被美国执法部门逮捕，被控通过操纵公司股价非法牟利数千万美元，他之前曾经帮助多家中国公司通过借壳上市的方式登陆美国资本市场。曼哈顿联邦法院披露的文件显示，通过Benjamin Wey实现借壳上市的企业的股票都由他秘密控制，他还通过各种方式拉抬股价，并高位套现谋利。除了刑事指控外，他还将面临美国证监会发起的民事诉讼。

　　内幕交易？

　　美证监会神速调查

　　据悉，内幕交易案在美股整体证券违法案件中所占比例大大高于市场操纵等类型的案件。伴随着中概股私有化回归潮，出现了诸多可以获利的机会。有部分投资者开始押注赌哪一家公司会宣布私有化，甚至动起了通过内幕信息获利的邪念。

　　据海外媒体报道，今年4月美国证监会指控两名中国人对58同城的股票进行内幕交易，称他们在58同城与赶集网合并和腾讯控股向58同城投资两则消息爆出前，两人恰好购买了58同城股票。也就在今年4月，58同城和赶集网宣布合并。由此可见，投资者开始进行股票交易到被监管机构发现并提出指控，这个过程只用了短短十几天的时间。

　　早在1984年，美国通过《内幕交易处罚法》，对那些根据内幕信息买卖股票而获利或减少损失者处以3倍的民事罚款。金融危机之后，美国通过多德弗兰克法，授权证监会强化对证券欺诈的惩治。从对内幕交易的轻罪认定到重罪处罚，让内幕交易成本大幅提高，进而有效遏制内幕交易的发生。有分析人士表示，美国证监会这么神速地发现内幕交易行为，这与其建立的一整套监督管理机制有关。美国证监会通过投资者举报、美国金融业监管局监控、利益相关者报告和投资者教育等多种机制来确保内幕交易无处可逃。此外，美国证监会通过美国金融业监管局（FINRA）的一整套数据库可以对股票交易数据进行监控，快速地锁定内幕交易行为。

　　此外，2010年5月6日，道指在一夜之间最多暴跌超过千点，创美国股市有史以来最大单日盘中跌幅。事后，以高速和庞大交易量著称的高频交易被认为是这起灾难的罪魁祸首。此次崩盘事件引起了美国各界重视，美国监管机构寻求限制高频交易，美国证监会随后几年发布了程序化交易市场接入规则和综合审计跟踪规则，提高了资本金监管要求，实行流量控制，对不适当行为采取暂停交易措施，以防暴跌一幕重演。