本报讯 （记者 刘宁） 6月16日，沪港通标的股恒大地产（3333.HK）发布公告，拟在境内发行公司债券，发行总额不超过200亿元，首期发行规模50亿元，为5年期，利率询价区间4.3%~5.8%。6月19日，为此次发债的起始日。

　　红筹公司首次境内发债，恒大此举受资本市场高度关注，国内三家最大信用评级机构中诚信证评、大公国际、联合评级均给予此笔境内债最高信用等级AAA，同时三家机构亦都给予恒大主体最高信用等级AAA，评级展望为稳定。

　　中外评级话语权之争

　　无论中信、恒大、中海抑或其他优秀的中国龙头企业，虽普遍获得国内机构的认可，但在境外机构的评级中大多仅为平庸的“B字辈”，甚至沦落到C类评级——这种国内外的巨大差异，由来已久且具有深层次原因。

　　同一家企业，为何国内外看法分歧甚至背道而驰？资深分析人士称，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素；另一方面，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维，不排除成为海外做空机构帮凶的可能。

　　三机构首次齐亮AAA

　　中诚信证评、大公国际、联合评级是国内最大、亦是最具权威性的三家信用评级机构，同时给予一家企业最高信用等级AAA，这在国内尚属首次。

　　“能拿到AAA的企业少之又少，几乎全是央企巨头，比如中石油、国家电网、招商局、中信集团等，但一般也都只有一家评级机构认可给予，此次恒大可谓创造了中国企业信用评级的个案。”一位资深评级人士表示。

　　负债率争议与“减负”行动

　　恒大此次发债的利率询价区间为4.3%~5.8%。“内地投资者对恒大这类国内龙头企业的实力和潜力有着更清晰认知，故其内地融资成本相对较低。”业内认为，恒大此次发债能取得这样的理想发行条件，与其基本面良好密切相关。不过在境外机构眼里，恒大一直被偏高的负债率困扰。当然，更多业内人士认为，恒大的负债率问题，其实被海外机构刻意放大了。

　　细究恒大基本面，从2009年上市到2014年其各项核心数据年年稳增：销售额年均增长66.8%，净利润年均增长301.8%，核心净利润年均增长更高达810.3%。最新5月业绩更达167亿，创有史以来单月销售新高，基本面持续向好也让资本市场持续看好，国泰君安、海通证券、新加坡大华继显等近10家国内外龙头券商给予其买入或增持评级。

　　券商力挺、三大机构齐亮AAA，恒大此次发债意义已非简单融资。“它表明了中国资本市场实际比外界描述的更为成熟，看待企业的眼光更为客观，一个成熟健康的多层次资本市场正在形成。”一名机构分析师点评。