5000点前宽幅震荡，创业板指今日盘中突破4000点大关。经济不见起色，股市是不是虚火？目前点位坚守还是撤退？下半年的风口又在哪里？

　　近期国泰君安、光大证券和海通证券分别发布了下半年策略报告，小编把几大券商的报告干货进行了整理，观点不一定全对，但声音不可不听，了解一下机构的看法或许有助于接下来我们的操作。

　　大盘和创业板预测

　　多头司令国泰君安此次略微保守，没有给出明确点位，但认为大盘过5000点之后，波动率可能会提升，但风格转换可能要到三季度，创业板看至4000点，当然目前的点位已经达到。

　　相比之下，中信和光大观点较为直接乐观，中信认为，下半年，沪指以5500点为中枢，震荡区间4500-6500点。创业板年底目标4500点。

　　光大认为，被钱推着走的感觉是幸福的“烦恼”。今年究竟能冲到7000还是10000只能假设，经济如何“起来”、美国大选能否引来黑天鹅只能跟踪。且活在当下，应当坚定地重仓未来。

　　中信证券认为，传统行业权重占比较大的主板，估值提升的主要逻辑是其它投资渠道相对吸引力的下降，带来资产配置向金融资产的转移。这个相对吸引力的逻辑在沪指到达25倍左右市盈率(大概是2007年牛市后的市盈率高点)或对应5500点后将显著减小。区间上端为泡沫化起点，下端为买入良机。2015年A股企业盈利增速预计为负数，且不认为经济会很快复苏反弹。在这样环境下，30倍市盈率(相当于6500点)对于传统行业现阶段来说大致是开始泡沫化的估值水平。均值回归的规律会是主板震荡中的主要操作方法，当沪指向区间下端调整时总是非常好的买入机会。下半年创业板将相对跑赢主板，年底目标4500点。其实创业板不贵，主板过去一年涨幅也不小，但盈利预期却不断下调，导致其风险溢价与创业板的差距现已接近2013年初之低位。

　　注册制推出时点猜测

　　国泰君安认为，预计今年全年融资规模可能仅在3500-5000亿元，依然会大概率低于2010年与2007年的峰值水平。注册制会在2015年逐步推出，且不会整个市场全面推行，更大的可能是创业板进行分层，形成一个新的板块推行注册制。根据两会上证监会官员的表态，《证券法》修改2015年4月份进行一审、一审之后修订案将向社会公开征求意见、意见征求完毕之后进行二审、10月份通过三审(终审)，由于证券法修改是前提条件所以注册制早要2015年10月之后推出。

　　下半年风口和金股

　　中信和光大下半年看好“中国制造2025”。

　　中信证券认为，“中国制造2025”料将是下半年影响面最广的创新主线。国务院印发《中国制造2025》规划，目标为在2025年迈入制造强国行列。制造业占上市公司总数的2/3，影响面非常广。特别看好智能制造、绿色制造和高端装备，并且偏好有并购整合及海外扩张经验或潜力的标的。

　　光大证券认为，产业结构升级不仅仅只是服务业，制造业升级同样重要，也特别符合以转型稳增长的愿景。也许是国内互联网之风太强，掩盖了西方先进制造业的复苏，所以《中国制造2025》来的正是时候。风已起，浪不止。制造业升级是产业结构升级的重要方面，符合以转型稳增长的政策方向。

　　国泰君安下半年看好供应链金融3.0、新能源汽车、国企改革和长江经济带。