周四机构强烈推荐6只牛股，南都电源：有望成能源互联网储能第一股。

　　龙净环保：烟气治理龙头，有望借超净排放修复估值

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司

　　事件：日前我们前往龙净环保就公司当前业务状况和未来发展方向进行了交流。

　　公司经营运行平稳。我们了解到公司经营运行平稳，订单情况良好。2014年国家超净排放改造开始后积累的订单将给2015年带来营业收入的显著增长。我们预计公司2015年营收将有望达到70亿，毛利率保持稳定。

　　超净排放打开千亿市场，技术优势帮助公司抢占市场高地。根据国家对超净排放改造工作的要求，通过测算，我们预计未来五年仍有近千亿的市场空间。

　　烟气治理范围有望加快外延扩展，市场看点颇多。烟气治理政策的侧重点开始从火电领域向钢铁、水泥和平板玻璃等重污染行业转移，这些行业的排放标准逐渐向火电看齐，烟气改造空间很大。公司在这些领域都有布局。在面对中小企业激烈的市场竞争下，龙净运用自己的技术和经验优势，在原有设备平台上进行相应的简化改进，适用市场的新要求，增强竞争力，具有一定的成长空间。

　　提前布局下游产业，有利于提高毛利率。公司引进国外先进技术，布局国内市场上稀缺的脱硝催化剂再生领域。公司江苏盐城的脱硝催化剂再生工厂已经率先投产。一般脱硝催化剂的使用寿命为3年，国内脱硝催化剂的安装总量在这两年已到达顶峰，预计今后两年催化剂再生的市场将逐步放量。

　　具备进行横向扩张的潜力。公司目前在开拓其他领域方面比较谨慎。但面对日益激烈的烟气治理市场竞争，在同类公司纷纷进行平台化发展的背景下，公司未来的战略规划也留有想象空间，具备实现跨越式发展的潜力。

　　盈利预测与投资建议：预计2015-2017年公司营业收入分别为70.18亿元，80.78亿元和92.08亿元，EPS 分别为1.25元、1.50元、1.68元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：市场增幅或低于预期，经济下行或使工程回款难度加大，市场竞争或加剧，执行项目或占据过多流动资金。

　　古井贡酒：竞争优势持续显现，推健康新品彰显战略眼光

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点：

　　投资建议：维持增持。维持2015年EPS预测1.36元，上调2016年EPS预测至1.56元(前次预测1.48元)。参考可比公司，给予2015年4.5倍PS，上调目标价至47.2元(前次预测30元)，维持增持。

　　竞争优势持续显现，率先走出行业调整期。行业调整期公司将资源聚焦核心产品和核心市场，带动核心单品年份原浆竞争力持续提升(预计2014年年份原浆占收入比重已升至60%以上)，加之省内持续渠道下沉，收入保持稳健增长，成为率先走出调整期的公司之一。

　　与渠道商合作共赢，已进入良性循环，前进之路愈发坚实。Q1收入增12%、预收款项同比增41%，显示对渠道的控制力渐强，为全年业绩奠定良好基础；行业调整期公司通过票据形式为经销商提供支持，Q1应收账款+票据增至8.1亿。公司与渠道合作共赢、已进入良性循环，省内收入与竞争对手差距逐渐拉大，省外继续聚焦河南、有望复制安徽市场，前进之路愈发坚实。

　　推健康属性新品挖掘细分需求，战略眼光值得称赞。2015/5/19公司推出九酝春酒、养生酒、古井龙酒、BESE鸡尾酒和健康开坛酒五大新品，其中3款为健康属性白酒产品。在传统产品稳扎稳打的同时，公司推出健康属性产品乃布局长远、挖掘“健康白酒”这一细分市场需求(从需求角度看消费升级将推动消费者口味不断细化，未来企业更需要深入研究消费者口味、满足消费者的细化需求)，虽短期可能没有明显业绩贡献，但战略眼光值得称赞。

　　核心风险：行业竞争加剧；宏观经济进一步下滑。

　　拓邦股份：进军机器人领域，一体两翼布局落地

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述。

　　近日拓邦股份发布非公开发行预案，公司拟非公开发行股票不超过3226.24 万股，募集资金不超过人民币59750 万元，扣除发行费用后拟全部用于“收购研控自动化项目” 、“拓邦意园(运营中心)建设项目”和“补充公司流动资金”；本次发行价格将不低于定价基准日前二十交易日均价的90%，即18.52 元/股。

　　事件评论。

　　进军工业机器人领域，分享行业盛宴：机器人核心部件包括控制系统、伺服系统和减速器三部分；此次定增公司拟收购并增资获得深圳研控自动化55%股权，其专注于为智能装备制造业提供运动控制技术、产品及解决方案，14 年市占率达13%，居市场第二位；公司有望借助其在步进驱动、伺服驱动、工业控制等方面积累的技术、品牌及应用经验，进军工业机器人之核心部件工业控制系统，充分受益近年来国内人口红利消失、产业结构升级所带来的工业机器人行业的爆发式增长，拓展新的业务发展引擎。

　　把握重庆区域优势，建立西南运营中心：公司拟以募投资金20000 万元投入拓邦意园建设项目，在重庆建立研发、管理、营销、客服、仓储功能于一体的运营中心；一方面可充分利用重庆在智能控制器(智能家居、物联网、工业控制等)和锂电池行业较发达的上下游产业配套优势；同时西南地区人力资源丰富且成本较低，有利于提升公司研发水平；综合来看有望拓展公司传统业务的西南市场占有率，并拓展当地电动大巴电池市场。

　　智能控制器稳步提升，锂电池业务蓄势待发：在传统控制器业务方面，公司加速由家电蓝海向电动工具等新应用领域拓展，并积极调整客户结构，高毛利订单占比有望持续提升并带动整体盈利水平提升；同时公司积极拓展新能源汽车业务，已完成新能源汽车电芯、电池技术及产能储备，未来有望向BMS 电池管理系统进一步拓展，作为深圳本地企业，将充分受益当地政府电动大巴采购需求集中释放，预计15 年有望成为业绩爆发元年。

　　维持“推荐”评级：考虑到公司新能源电池业务有望在15 年充分受益深圳当地电动大巴订单需求释放，且公司通过收购研控自动化步入机器人行业快车道，在机器人十年黄金期来临下未来发展值得期待；总体而言，公司搭建以智能控制器为体，新能源与机器人为两翼的“一体两翼”转型布局已现雏形，拐点向上且转型前景值得期待；预计15、16 年EPS 为0.40、0.59 元，对应当前股价PE 分别为47.08、32.47 倍，维持“推荐”评级。

　　南都电源：增发加码储能与启停市场，构建能源互联网+

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　事件描述

　　南都电源发布非公开增发预案，公司拟非公开增发募集资金24.5亿元，扣除发行费用后，11.6亿元用于增资子公司武汉南都，投资建设1000万kVAh 新能源电池项目；5亿元用于投资基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目；7.5亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

　　事件评论

　　重磅增发募集资金24.50亿元，管理层及核心技术人员积极参与。公司本次拟非公开增发不超过17，500万股，增发价格14元/股，募集资金24.50亿元。其中，理成南都资产管理计划参与增发6400万股，占比36.57%，该管理计划主要由董事长等高管以及公司、子公司核心管理人员认购。

　　投资建设 1000万kVAh 电池项目，加码储能与启停市场布局。公司本次增发募投电池项目重点以铅炭电池为主，主要面对前景广阔、即将快速发展的储能与启停电池市场，后期增长空间巨大：1)储能方面，随着电改、能源互联网+发展等外部环境完善，以及自身技术与成本的持续下降，储能市场已进入爆发前夕。首先，国内铅炭、锂电池等储能成本在0.6-1.0元/kwh 左右，而北京、上海等地大工商业峰谷价差超过1元/kwh，储能已初具积极性；其次，随着风电、光伏等间歇式可再生能源的快速发展，对储能的要求亦越加急迫。2)启停电池方面，目前启停式混合动力已逐步成为节能环保汽车技术主流，海外市场已开始加速发展，其中欧洲新车启停系统配置率达到50%以上，北美、日本等明确要求2020年新生产车辆全部具有启停功能。我国目前启停电池配置率仅5%，后期空间明显，2017年配置率有望超过20%。根据公司可行性分析，本次募投项目中一期500万kVAh 预计2016年底投产；二期500万kVAh 预计2018年底完成。项目达产后可贡献年收入40亿元，内部收益率达10.94%。

　　建设分布式能源网络，逐步构建能源互联网平台。公司分布式能源项目拟投资1亿用于云数据管理平台开发，3.9亿元用于建设390MWh 的分布式新能源网络及平台建设。项目建设将使得公司以储能为基础，实现构建能源互联网平台。

　　融资降低财务杠杆，为长期可持续发展蓄力。目前公司资产负债率约38%，本次募集资金中5亿元用于偿还银行贷款，2.5亿元用于补充流动资金，将进一步降低公司财务杠杆，为未来储能、能源互联网等业务的长期可持续发展蓄力。

　　维持“推荐”评级。预计公司2015、2016年EPS 分别为0.35、0.47元(未考虑摊薄)，对应PE 为50、37倍，维持推荐评级。

　　圣阳股份：携手古河，储能投资元年最具弹性标的

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点：

　　首次覆盖，给予增持评级。随着储能十三五规划和配套补贴政策落地，铅炭电池凭借出色的性价比优势，有望实现放量，预计2015-2017EPS 0.30/0.44/0.70元，复合增速53%。公司市值小，处于业绩爆发期，与日本古河合作的铅炭电池技术领先，成本优势明显，具有巨大的市场潜力，是稀缺的高弹性储能标的，应享有估值溢价。综合PE和PB 估值法，给予公司33元目标价，对应2016年75倍PE 和7倍PB。首次覆盖，给予增持评级。

　　携手日本古河，铅炭储能电池成本优势突出。随着海外储能市场发展及国内政策落地，储能将迎来发展拐点。公司与具有国际领先水平铅炭技术的古河合作，实现技术、制造和市场优势互补，产品循环寿命超过4000次(规模化后3000次以上)，度电成本低于0.8元，仅为锂电储能的一半。储能迟迟未能启动的根源在于高成本，公司的铅炭电池直击这一痛点，市场潜力极大(可类比低速电动车和微型电动车的崛起)。预计2015年铅炭电池投入量产，带来显著业绩提升。

　　备用电池受益通信基站建设提速，动力电池受益动力电动车增长。随着铁塔公司业务理顺及FDD 牌照发放， 4G 基站建设提速将拉动通信备用电池需求。公司投资创智信科进军基站运维服务，有望带来新的业绩增长点。低速电动车监管政策出台后可释放庞大市场需求，将带动公司动力电池销量增加，价格战趋于结束，有利于毛利率提升。

　　风险因素。储能补贴政策不达预期，铅炭电池量产进度不达预期。

　　南都电源：有望成能源互联网储能第一股

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点：

　　首次覆盖给予“增持”评级，目标价32.25元：我们看好南都电源储能电池业务在能源互联网中的重要应用，且有望通过战略拓展进入储能服务运营领域。我们预测2015-2017年的EPS 分别为0.25/0.35/0.51元，参考能源互联网相关公司估值，给予南都电源15年PEG 3倍估值，对应32.25元的目标价，给予“增持”评级。

　　以电池优势占据储能先机，通过向云控制等领域拓展成为储能运营服务商：市场认为现有的储能空间很小，未来也不大，南都只做电池硬件，业务发展空间有限，但我们认为，随着能源互联网的发展和分布式能源的大量部署，储能空间将快速扩张。南都在领先的储能电池技术基础之上有望战略延伸到云控制和储能运营领域，成为能源互联网储能第一股。理由：①市场对能源互联网的关注焦点集中在新能源发电、售电批零、节能领域，而储能作为能源互联网微网中调节发电和用电平衡实现环保和节能的最关键一环未得到重视。储能不仅可以帮助新能源电站削峰填谷，还可帮助企业和家庭实现智能用电②市场认为南都只擅长储能电池，忽略了南都在储能软件服务运营上的巨大发展潜力，新加坡的智能光伏储能项目昭示着南都在云计算、智能能量管理上的巨大潜力。储能服务和运营有望成公司未来重要业绩增长点③定增24亿做新能源电池和云存储项目，大股东和管理层参与认购25%左右，南都将实现跨越式大发展。

　　催化剂：储能“十三五”规划公告；储能补贴政策出台核心风险：储能政策未出台；南都在软件服务领域进展缓慢