人民日报报道称，此次调整是对疯牛过快上涨的估值修复，仍属于正常调整范畴。

　　9个月股指翻倍典型疯牛

　　“杠杆加资金驱动，一哄而上的全民炒股，急功近利、急不可耐，这是本轮牛市无法持久的最重要原因。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，本次股市大调整，无论是否会反转，都是十分必要的。A股市场从去年7月摆脱2000点的底部到今年4月底攻克4500点，只用了9个月时间，股指累计上涨125%，这是典型的快牛、短牛、疯牛。

　　“当前的股市属于中期调整，前期涨幅过大的股票，面临着机构和散户投资人的获利回吐，这是必然的过程。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达表示，管理层需要的是慢牛而不是疯牛，因此有些机构和庄家开始做空。

　　守住4000点牛市继续

　　在董登新看来，本轮调整存在两种可能：一是本轮牛市已经终结，其结果是边反弹、边创新低；二是本轮牛市并未终结，但此次调整必须达到足够的深度，如果市场若能在3500点左右企稳并再次发动上攻，则牛市仍可持续，或可重上4500点。不过，前提是此次调整必须是相当充分的，最佳的方式应该是以时间换空间。

　　然而，仍然看多市场的观点认为，4000点是此次牛市的重要心理关口，如果能守住4000点，股市未来仍将继续上行。从宏观经济基本面和政策面分析，A股成分股指目前仍然处于合理估值区域，未来慢牛趋势将是主基调。

　　新股民要学会止损

　　对于投资者来说，此次大跌无疑是一次深刻的风险教育。

　　“每一轮牛市疯狂都会成为新股民的最大陷阱。”董登新指出，股市疯牛会使财富效应赤裸裸地暴露出来，对新股民产生加速冲进股市的诱惑。此时股指向上冲刺，也成为机构趁机出逃的最佳机会。有人将新股民开户数量创新高看作是牛市终结的标志，也是有一定道理的。

　　董登新提醒，新股民当前主要的风险是入市时机不对，一般表现买点错误或反向操作，新股民的风险应对之策，应该是控制金额、控制仓位、学会止损，切莫与市场发狠、赌气。何维达也建议新股民，避免追涨杀跌，谨慎投资，要设置好止损点，保持理性。 文图均据人民日报

　　反弹创新高可能再遭棒打

　　预计大盘急跌之后，空头很快就会转变成多头，市场心态就是这样。下周新股资金解冻很可能进场，再次推动大盘创出新高，未来一个月上证指数或冲击4800或更高位置。然后则可能面临监管屋降温和经济数据不佳等多重打击，进而展开中期调整，回调目标3800至4000点，时间或长达两三个月。三季度末，如果经济数据见底，牛市第二阶段将展开。

　　目前牛市基础和上涨逻辑没变，长期看涨观点不变。即使在4500点展开中级调整，也会有技术反弹。顶部从来都不会只有一个山峰，下周反弹能否创新高，反弹后回落是否创新低，是判断中期头部是否成立的标准。

　　伍渝（招商证券涪陵营业部总经理）