□金证券记者 陈岩

　　拟挂牌新三板的消息传开后，天涯社区又火了一把。

　　4月30日，天涯社区网络科技股份有限公司（下称“天涯社区”）在股转公司官网披露其公开转让说明书，正式向新三板发起冲刺。在公开转让说明书中，天涯社区连续亏损和资金链紧张的现状被曝光，由此引发众网友的追忆和叹息。

　　连亏两年欲自救

　　资料显示，天涯社区创办于1999年，曾是国内最具人气的BBS社区。截至2014年4月20日，天涯社区注册用户超过1亿人，居国内网站综合排名第10位。

　　天涯社区要上新三板的消息，很快引发网友关注。不少网友发出感叹，“好久没上天涯了，账号和密码几乎都忘记了”，“想当年那个如神一般存在的天涯，尺度比今天的微博大得多”……

　　沪上一位互联网领域投资人士在接受《金证券》记者采访时，也表达了类似观点，“很久没有关注天涯了，不清楚近况。现在的投资方向是移动互联网，BBS已经落伍了，不在我投资考虑范围内。”

　　尽管注册用户过亿，但天涯社区的日子却过得艰难。财务数据显示，天涯社区过去两年合计亏损达到7627万元。根据《公开转让说明书》，2013年及2014年度，天涯的主营业务收入分别为10717.88万元和10410.48万元；对应亏损金额分别为3161.33万元和4465.82万元。

　　2013年底，天涯社区净资产为2906.55万元。连续亏损之下，公司截至2014年底，净资产仅为494.70万元。

　　“公司正处于业务转型和投入时期，持续的研发投入造成了亏损。”天涯社区对此表示。据悉，目前天涯正在积极布局社区电商、社交型互联网金融等新业务。

　　曾两度谋求上市

　　《金证券》记者注意到，这并不是天涯首次冲击资本市场。

　　2006年，天涯社区先后吸引了包括君联创投（前身是联想投资）、谷歌等投资者，搭建VIE结构并准备境外上市。2009年前后，天涯社区有意登陆创业板，却因为拆除VIE结构而错失了创业板首批股票的上市时机。

　　一位认识天涯创始人刑明的互联网业内人士告诉《金证券》记者，早在2004年，新浪与搜狐都曾提出希望收购天涯社区，但刑明不同意。“邢明是中文系出身，坚持他的情怀。按他自己的话讲，入股可以，收购免谈。”该人士坦言。

　　在天涯社区的股东榜单上，仍能看到创投大佬的身影。《公开转让说明书》显示，邢明为天涯社区创始人和实际控制人，直接和间接合计持有天涯社区48.92%股份，并担任公司董事长和总经理。此外，君联创投持股8.19%，自然人江伟强、倪正东分别持股7.84%和6.41%。据悉，江伟强为分众传媒创始人江南春的父亲，倪正东则是清科集团的创始人、董事长兼CEO。

　　资金捉襟见肘

　　前述投资人士坦言，2010年以后，微博、微信等新社交平台的兴起，对天涯社区打击很大。

　　连续亏损之下，天涯社区资金链更是捉襟见肘。财务资料显示，2013年末，公司账面上还有货币资金有2742.23万元，到了去年年底，只剩下622.17万元，同比骤减77%。其资产负债率也从2013年末的76.25%上升至2014年末的95.88%。

　　天涯社区2014年经营活动产生的现金流量净额为-2571.53万元。这也意味着，如果按照去年的“烧钱速度”，天涯社区账面资金622万元，只够支撑3个月左右，资金压力可见一斑。

　　《金证券》记者了解到，天涯社区此次挂牌新三板，正是冲着融资的目标。公司已经在2015年3月20日和4月7日分别召开了董事会与股东大会，决定近期向特定对象增发300万股，以解决短期流动资金需求。

　　不过，按照新三板挂牌流程，披露《公开转让说明书》后，还会经历反馈等程序。最终获得证监会核准后，天涯社区才能登陆新三板。

　　“亏损公司可以上新三板，但也不是那么简单的。必须先证明自己有生存能力，以及未来的成长空间。”上述人士坦言，从以前接触的案例来看，如果拟挂牌企业处于亏损状态，常常会面对多轮反馈的“刁难”。

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　　曾经牛哄哄的BBS

　　散落在天涯

　　猫扑西迁南宁 西祠两度易主

　　曾经牛哄哄的BBS

　　散落在天涯

　　天涯拟融资转型，自谋生路。曾与其齐名的西祠、猫扑等知名BBS社区命运又如何？

　　就在一个多月前，艺龙宣布将西祠胡同的股权和资产卖给了江苏一家传媒公司——紫金汇文。据悉，后者以7650万元人民币的价格收购南京西祠90%的股权。这是西祠胡同第二次易主，其创始人在2000年时将西祠卖给艺龙。

　　有业内分析人士指出，流量和访客正在迅速流失，最终让这些实力雄厚的BBS日落西山。西祠胡同能卖到7000多万人民币，证明这个老牌社区还是有市场价值的。至于那些实力不济的中小论坛，连变卖的资格都没有了。

　　猫扑则早早选择了“抱大腿”。2004年3月，千橡互动集团并购猫扑。2010年，千橡将猫扑分拆独立运营。不过，在2011年人人网酝酿上市时，猫扑被作价1810万美元剥离出上市资产之外。

　　对于猫扑最新的消息是，2012年6月，猫扑迁往广西南宁，其新总部位于南宁市的中国-东盟企业总部基地。 陈岩