空头部队长期以来积攒的怨气终于在昨天得到宣泄。在25只新股扎堆申购、官媒集体发声警示风险的局面下，加上提高印花税传闻再次趁机出来作乱，5月开门红成为昙花一现。本周二，沪指跳水放量大跌4.06%，连失4400点、4300点两道关卡，创出今年来第二大单日跌幅。深成指更是放量击穿20日均线，两市超2000只个股下跌，主力杀跌之力度让人措手不及。

　　□盘面表现

　　大盘暴跌逾4%

　　在诸多利空的干扰之下，周二A股低开低走，空头资金火力全开，导致银行、地产、电力等权重股弱势，至午盘沪指跳水逾1%。

　　午后开盘，多头毫无反攻之力，银行、地产等权重股延续上午跳水走势，沪指再度放量跳水暴跌超4%，下跌近200点，接连失守4400点、4300点整数关口，创出今年来第二大单日跌幅。

　　截至收盘，沪指跌4.06%报收4298.71点，深证成指跌4.22%报收14233.10点，中小板指跌2.75%，创业板指跌2.17%。沪指深成指均创1月19日以来最大单日跌幅。

　　权重题材悉数沦陷

　　整体来看，昨天权重与题材均无幸免，两市逾2000只个股下跌。近日强势股“中字头”概念跌幅尤其惨烈，中国中冶、中国联通、中国化学等多只“中字头”概念股跌停。而中国建筑、中国电建、中煤能源等“中字头”个股也逼近跌停。

　　板块方面，中信29个一级行业全线飘绿，其中，建筑、交通运输、公用事业、房地产、钢铁等板块跌幅居前，仅机械设备板块相对抗跌，跌幅控制在1%以内。

　　概念股方面，除工业4.0、机器人指数飘红外，其余全部下跌，福建自贸区、北部湾自贸区、体育、粤港澳自贸区、上海自贸区、参股金融、赛马等指数跌幅居前。

　　工业4.0一枝独秀

　　昨天，在大盘普跌的情况下，工业4.0概念却逆市扬威。截至昨天收盘，三丰智能、沈阳机床、秦川机床、华中数控涨停。

　　消息面上，日前“中国制造2025”总体方案已经国务院常务会议审议通过，该方案提出了中国从制造大国转变为制造强国“三步走”的战略：第一个十年进入世界强国之列；第二个十年要进入世界强国的中位；第三个十年即2045年，进入世界强国的领先地位，最终要在建国一百周年成为制造强国。预计很快将对外发布。

　　分析人士指出，“中国制造2025”大幕即将开启，以智能制造为代表的工业4.0概念料将重回资金风口，其中智能化机器人和自动化装备值得投资者重点关注。

　　□暴跌探因

　　三大利空共扰砸落大盘

　　综合好买基金研究中心、国泰基金等多家机构的分析报告显示，本周二A股暴跌主要由以下三方面利空因素叠加导致：

　　首先，大盘经过近期的大幅上涨，获利盘大量积累，有短期整理需要，前期暴涨的钢铁、电力等二线蓝筹遭到主力抛售，带动多个蓝筹板块集体下跌。

　　此外，本周是新股集中申购期，预计冻结资金约2.5万亿至3万亿，资金抽血压力巨大令股指跳水。

　　第三，消息面利空因素较多，人民日报、新华社再度发声提示股市风险，市场多种利空传闻四起，传言三季度或提高印花税，谨慎情绪渐渐占据上风。

　　因此，综合来看，在经过4月大涨后，股指本身存在一定的回调整理需要，利空消息加剧了股指震荡幅度。长期支持A股向上的逻辑没有发生变化，短期高层出台激进调控措施可能性不大，但仍需要密切关注。

　　整体来说，对比1996年、2001年、2007年牛市中监管加剧的经验来看，当前监管加剧仍属于初级阶段。高层对于市场运行仍有呵护迹象。并且二季度宏观情况仍不乐观，5、6月份仍将看到实质性货币宽松以及大规模稳增长政策出炉，政策环境依然偏暖。

　　□焦点回应

　　印花税研报被断章取义

　　长江证券本周发布研报称三季度可能上调印花税，可谓一石激起千层浪。市场甚至传出，证监会因此约谈长江证券相关人员，并警示各大评论机构“谨言慎行，不得随意撰文影响市场行为”。

　　长江证券研报显示，考虑到财政缺口，国家有可能在今年第三季度上调证券印花税。长江证券认为，当前印花税单边征收0.1%的水平不仅在历史上是极低的水平，而且在当前成交量不断放大与国家降低实体税收后亟须开源的背景下，国家有极强的动力去提升印花税水平。

　　对此，长江证券方面昨天做出回应称：“市场对我们的研报解读纯属断章取义，我们研报是严格按各类数据和逻辑分析出来的，不是信口雌黄。”“这个报告的重点是探讨后续上证综指潜在成交量空间，我们认为能到1.4万亿，主基调是坚定看多啊，大家莫误解。”

　　同时，长江证券否认被证监会约谈。

　　□市场动态

　　多家券商收紧“两融”

　　自从管理层宣布规范两融（融资融券）风险之后，多家券商就加入到了调低杠杆的队伍之中。招商证券5月5日发布公告称，公司自即日起下调1352只证券折算率。

　　根据招商证券最新发布的折算率，股票的折算率最高的为0.7，前期涨幅较大的蓝筹品种中国南车、中国中铁、乐视网的折算率被大幅调低，分别为0.34、0.32、0.35，而中信证券、万科A、中国银行等涨幅较小的蓝筹股的折算率较高，为0.7。

　　而在此之前，已经相继有中信证券等券商大面积调整两融可抵充证券的折算率。

　　除此之外，申万宏源、海通证券、华泰证券等多家券商也在近日纷纷上调了保证金比例。

　　毫无疑问，两融杠杆比例调整将致流入股市的融资资金增速放缓。券商研究报告显示，券商加强两融业务的风险控制举措，相当于从两融渠道上给A股的新增资金加上“节流阀”。

　　九只新股周三申购

　　虽然昨天股指遭遇了暴跌，但本周新股的申购大潮还在延续，继周二9只新股扎堆申购之后，周三，还将有9只新股集中展开申购。根据公告显示，9只新股分别为东方新星、先导股份、三鑫医疗、康拓红外、耐威科技、全志科技、新通联、雪峰科技、海利生物。

　　而原本也将于5月6日申购的红蜻蜓因发行人近期收到举报且需要进行核查，发行人及保荐机构（主承销商）国泰君安证券股份有限公司出于审慎的考虑，决定暂缓后续发行工作。

　　根据9家公司发布的定价公告，顶格申购这9只新股需要资金达119万元。其中，全志科技、海利生物、雪峰科技申购资金较大，顶格申购资金分别需要20.37万元、19.07万元、15.94万元。

　　A股开户数环比回落

　　上周A股开户数在连续增长后有所回落。中国结算昨天晚间公布的最新数据显示，上周新增A股开户数为295万户，环比出现回落。值得注意的是，这是该数据连续六周保持百万户级别增长后首度回落。此前一周为413.03万户，为历史新高。近三周A股新增开户数总计已经突破千万大关，达1034万户。

　　另据数据显示，上周参与交易的A股账户也结束了连续六周的上涨。上周参与交易的A股账户数为3873.14万户，占期末A股总账户数的比例为19.22％，较前一周的21.84％环比回落。

　　截止到上周期末，A股持仓账户数为6366.28万户，占期末A股总账户数的比例达31.60％，连续六周回升。

　　□股民百态

　　卖股打新躲避大盘暴跌

　　本周新股再度密集登场，各路资金垂涎打新“蛋糕”，散户们也不例外。五一假期前就认为大盘要见顶，准备全仓打新的张大爷昨天向记者表示，自己已经全身而退，选了永兴特钢、雪峰科技两只新股进行了申购，也因此躲过了大盘的断崖式下跌。

　　另一位五一前曾向记者表示要清仓打新股的严先生就没那么幸运了。昨天，严先生告诉记者，本想着手里的股票可以冲高出货，没成想大盘跳得如此决绝，现在全仓被套，打新是不可能了。

　　“新韭菜”买一只套一只

　　由于入市时间短、胆子大、加用资金杠杆而被周围股友称为“新韭菜”的陈先生，昨天遭遇了入市以来的第一次割肉。他向记者表示，实际上自今年年初入市以来，自己并未赚到钱。“往往是看好一只股票没买的时候大涨，买上后便一路下跌，现在手里的中国联通就是这样追高被套。”

　　陈先生表示，因为使用了资金杠杆，在股价下跌到一定程度的时候，如果不追加保证金股票会被强制平仓。昨天大盘跳水后，陈先生称自己持仓的5只股票跌幅超5%，不得不卖掉一些亏损较少的股票去追加其他股票的保证金。对于使用杠杆的原因，陈先生表示因为自己资金少，目前正考虑换一种稳健的操作方式，减少杠杆带来的风险。

　　老股民认为洗洗更健康

　　大盘的急跌让被套的股民焦虑，却让一些空仓的股民开心。老股民李大爷昨天称，“哪有只涨不跌的股市？牛市也一样，如果过程中不经历一

　　次次充分的调整，疯疯癫癫地上涨不仅不可持续，而且这样的‘短命牛’，也就不能称其为牛市了，股市洗洗才会更健康。”

　　李大爷还表示，从人们不断地说“又涨了”变成今天松了一口气的“终于跌了”就可以看出，大牛的A股想要下跌是多么的艰难。

　　□大V观点

　　跳水急跌或因群羊效应

　　新浪财经首席评论员老艾认为，关于行情，急跌慢涨，以大阴线完成调整，是牛市的典型特征；而急涨慢跌，以大阳线完成反弹，则是熊市的典型特征。同时他表示，在牛市中每一次大跌都是抄底的机会，在熊市中每一次大涨都是逃命的机会。

　　对于近日市场中流传的上调印花税传闻，老艾观察认为，这只是某券商在一篇研报里的臆测而已，其实影响市场的并不是实质的利空，而是人们心理的利空。昨天的跳水急跌，是典型的群羊效应导致的踩踏。

　　杠杠牛或已告一段落

　　一直坚持“地球顶”的李大霄昨天早盘便开始在微博上提示股民风险来临，“想起小时候放风筝，正放得起劲呢，突然，线断了，大盘会不会这样呢？”

　　中午，李大霄又发微博称，自2132钻石底以来，到4572地球顶，杠杠牛已经告一段落，或者说杠杠牛已经结束了。

　　□机构点评

　　判断进高风险区尚早

　　事实上，当沪指跨过4500点之后，各方对于未来市场走势的争论也甚嚣尘上。再加上昨天的暴搓，A股市场是否已经进入高风险区、短期内是否还有继续上涨的动力，市场分析人士也是各抒己见。

　　广发轮动、广发核心基金经理吴兴武表示，判断当前进入高风险区域还言之尚早，“处于牛市中期”是比较合适的市场定位。因为本轮牛市的驱动力主要来自于政策和流动性，并非是宏观经济和基本面的驱动。

　　对于未来的投资方向，吴兴武明确表示更为看好成长股，尤其是创业板的投资机会，其中一个原因是从一个较长的周期来看，成长股的投资机会明显好于周期蓝筹的投资机会，无论是从过去的经验分析，还是简单的逻辑推理，很容易得到这样的结论；另一个原因是由于目前宏观经济还是比较差，周期性蓝筹股并不具备明显的投资机会。与之相对的是，中小板和创业板代表着未来的投资方向，其中大部分真正具备成长性的股票有明显的投资价值。

　　上涨途中的一个调整

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为：在消息面上并没有明显不利的情况发生，从大概率来看，周二的下跌可能是上涨途中的一个调整。在持续多周的上涨后，市场本身也有整固的需求，具体体现为近两周市场波动幅度逐渐增大；但另一方面，由于市场本身的趋势较强，所以周二的下跌即使是一次调整的开始，预计在接下来的一段时间，也可能会体现为涨幅减缓，而非进一步显著的下挫。

　　展望下一阶段的走势，综合考虑基本面、主题和市场行为层面的因素，博时宏观策略部对股市未来走势仍保持乐观的看法，相对看好包括环保及公用事业、国防军工、建筑建材、旅游、机械以及钢铁等六个行业。

　　牛市上半场仍将继续

　　星石投资首席策略师杨玲认为，本轮牛市分为上下半场，目前处于资金推动的上半场，后续还有业绩支撑的下半场。具体来看，上半场逻辑主要表现在：大类资产配置转移，源源不断的资金涌入股市，推动大盘一路上涨至4500点，目前资金的转移还在持续，牛市上半场也将继续。

　　而下半场逻辑主要表现在：改革终将见效，业绩支撑的下半场会与上半场交织并继续发展。

　　具体到投资方向，杨玲表示，消费板块下行风险可控，兼具防御性和进攻性，具有估值低、基本面向好预期强的特点，值得提前布局。而未来成长股将持续分化。成长股牛市已经持续了两三年时间，总体估值水平较高。对于那些有业绩支撑的真成长，未来前景依然看好；而那些单纯依靠概念炒作的伪成长，未来则将被市场抛弃，因为目前排队等待上市的企业和未来注册制后的企业以成长股为主，成长股稀缺性大大下降。

　　震荡向上概率大于向下

　　招商证券策略报告显示，在当前的牛市预期下，市场震荡向上的概率远大于向下。尽管假期官方的中采PMI释放了相对正面的信号，但是无论是PMI或是新订单分项的季节性复苏程度都低于历史平均值，这意味着经济尚未确认见底企稳。这对于股票市场而言是最有利的状态。如果现在离场，等到市场明确出现了突破信号之后反手再次入场，可能会造成更大的损失。

　　现阶段行情风格特征会淡化。当前市场的主基调仍然是普涨背景下寻找补涨机会，自上而下看好银行、食品饮料和周期性行业。

　　京华时报记者 敖晓波 郝少颖

　　京华时报制图 何将