最终股市需要基本面去考量。股指是否与宏观形势脱节，股价是否与企业盈利能力脱节，多层次的衍生品体系能否发挥出对冲风险的作用，决定股市今后的走势。

　　受证监会再度提示风险等因素影响，28日沪深股市双双回调。其中上证综指盘中创下7年新高后，尾盘失守4500点整数位，并录得1%以上的跌幅。与此同时，沪市单日成交再度突破万亿元。证监会的隔空喊话，在内容上与前次并无明显区别。主旨还是股市有风险，投资需谨慎。不同的是这次列出了一些琅琅上口的警示词条。很大程度上，只发出入市辅导般的风险提示而没有量化分析内容，说服不了狂热的投资者。但证监会也只能做到这一步。股市自有其运行规律，其价值发现、风险积聚、风险释放过程，应当主要靠市场自发秩序完成，而不是强力的行政干预。如此，股市才能找到平稳发展的可靠支点。

　　这并非是说证监会一发再发风险提示没有意义。事实上，风险提示本身表明的就是管理层对股市形势的判断，其发出的信息是，本轮牛市已积累了足够风险，盲目宣称“牛市不言顶”“空中加油”之类，无益于股市的长期发展。

　　看一下本轮行情，就可知道证监会的风险指导并非无据。目前，A股除沪深300外的2368只股票平均市盈率已达到近80倍，接近于历史最高点位6124点时的82.02倍。其中，创业板平均市盈率达到了近百倍，最高的动态市盈率达18万倍。即使说股市只有适度泡沫存在才有发展，这泡沫也未免太大。因此，多数股票可以说已抵达估值顶部。在顶部继续上攻，如果不是不理性，就是做局吸引后来投资者。

　　与其他板块比较，市盈率偏低的蓝筹股可能是当前最安全的价值洼地。这或许能够解释为什么27日一个央企合并传言，石化双雄就能涨停，28日金融股继续护盘。但也要看到，石化双雄的股市表现与其业绩严重背离，而金融股维护大盘指数的同时，也难免有掩护主力出逃的嫌疑。

　　当然，从股市孜孜以求的题材看，仍有不少“富矿”可以挖掘。比如进一步释放流动性的政策倾向、“一带一路”概念、改革题材等等。市盈率给投资者提供的是风险厌恶的理由，题材给投资者提供的是风险偏好的理由。这是股市宽幅震荡，出现明显分化的关键原因。在这样一个谨慎与乐观情绪并存，资金仍然充足并不断涌入的阶段，股市的拐点也没有形成，强势整理或是常态。

　　但是，最终股市需要基本面去考量。股指是否与宏观形势脱节，股价是否与企业盈利能力脱节，多层次的衍生品体系能否发挥出对冲风险的作用，决定股市今后的走势。

　　别看股市中的主力在做什么，多看看基本面情况，这是中小投资者最该做的事。而证监会的态度，是一个重要的参考方面。

　　沪市成交再破万亿

　　尽管昨天权重股体力不支出现跳水行情，但银行板块却一枝独秀，护盘心切。此外，前一日有着超常表现的“中字头”概念股周二继续保持强势，中国一重、中国远洋、中国电建、中国中冶涨停，中国中铁、中国联通、中国国航、中国铁建、中煤能源、中国卫星等大涨。

　　相比之下，网络安全、计算机、国产软件、云计算、卫星导航等跌幅居前，成为拖累指数上涨的主要力量。

　　值得注意的是，成交量方面，继上周沪市成交首破万亿大关之后，周二沪市成交再度达到10611.72亿元，深市成交6405.28亿元，两市累计成交17017亿元。

　　因为有了上次破万亿爆表的前车之鉴，昨天上交所通过其官方微博每五分钟播报一次成交金额供投资者参考。

　　■消息面

　　证监会再度提示风险

　　消息面上，昨天午间，证监会再度发布关于新投资者激增、全民炒股风险的问答，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。

　　证监会表示，投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，希望通过投资股市分享改革创新和经济增长的成果，但不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。为此，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行。

　　证监会投保局也再次发布11条投资者风险警示词条（见链接），提示投资者理性看待牛市，稳健价值投资。

　　■开户

　　上周开户创400万天量

　　继前一周A股开户数勇破300万大关后，中国结算昨天公布的最新数据显示，上周新增A股开户数环比增近三成，首度突破400万户，再创历史新高。

　　数据显示，上周新增A股开户数为413.03万户，环比再增26.81%，再创新高。该数据已经连续六周保持百万户级别的增长。

　　此外，参与交易的A股账户也达到空前的高涨。继前一周参与交易的A股账户数突破4000万户后，上周环比再增8.05%，连续6周创下有记录以来的新高。同时，期末持仓A股账户数为6236.98万户，环比略升3.7%，再刷十年内新高。

　　截至4月28日，期末股票账户数首次突破两亿，达到2.01亿户。沪深共有A股账户1.99亿户，其中有效账户1.6亿户。

　　80后成市场主力军

　　从去年下半年开始，特别是2015年以来，境内股票市场呈持续上涨走势，吸引了越来越多的投资者参与到证券市场中来。据中国结算统计，一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795多万户，其中，80后成为主力军，占62%，55岁以上人群也有一定比例，达5.2%。

　　此外，从持股看，90%以上账户持股市值50万元以下。投资者交易活跃，两市交易金额41.18万亿元，同比增长238.4%，其中自然人投资者的交易金额占八成以上，换手率达100.7%，同比增长67.2%。

　　■分析

　　提示风险非打压股市

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，证监会提示风险是为了防止市场上涨过快，因为目前有很多投资者都是通过杠杆来实现套利，集聚的风险较大，特别是市场连续上涨时候，有很多股票的泡沫比较严重。所以，证监会提示风险很是及时，并非特意打压股市。

　　杨德龙强调，管理层连续提示风险会给市场带来一定的影响，出现调整行情。因为这一波上涨行情的背后，确实也没有出现像样的调整。但与此同时，可以提醒股民进行理智投资。

　　市场仍处于牛市通道

　　好买基金表示，周二市场大幅下跌主要受到多重利空消息影响：首先，官媒、证监会接连发声，提示风险。近期伴随着市场强势，新华网和人民网接连发出多篇文章力挺牛市，人民网更是喊出了4000点仅仅是开始的观点。而昨天《人民日报》刊发《部分公司盈利与股价存在反差存在泡沫现象》一文，提示风险。随后，证监会午间再次提示股市风险，这是近期证监会第六次风险提示。

　　总体上，接连逼空后的调整在预期之内，长期来看，支持牛市的两大逻辑“资金利率下行和居民财富配置向股市转移”并未动摇，目前市场仍处于牛市通道，仍建议维持高仓位，市场调整恰是布局良机。

　　>>链接

　　11条投资者风险警示词条

　　1.股市潮来潮往，投资还须谨慎。

　　2.理性看待牛市，稳健价值投资。

　　3.多一分谨慎，少一分风险；多一分了解，少一分损失。

　　4.牢记“买者自负”原则，理性管理个人财富。

　　5.保障基本生活，切勿冒险投资。

　　6.做足功课再炒股，明明白白做股东。

　　7.股市存波动，配资有风险。

　　8.“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。

　　9.抵制“暴利”诱惑，防范“非法证券活动”。

　　10.非法发行不可信，投资常理不可违。

　　11.自觉远离非法证券活动，切实保护自身利益。