牛市的疯狂还在继续，上周A股一举突破4400点。此前（4月23日），股市一度摸高至4444点，这个奇妙点位也让不少股民心生焦虑，有人认为这是个不吉祥的点位，股市会从此开始下跌。不过也有勇猛的股民，在这个点位依然选择杀进市场。而在机构之间，看多看空的激辩也在进行中。

　　多方 改革不停歇牛市不言顶

　　现在股民已经形成两派，一派是往里冲的新股民，一派是吃过大熊市苦头的老股民恐高出逃。与往里冲的新股民一样，不少机构认为股市现在还在半山腰，甚至有机构看高至9000点。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，这是一个“改革牛”。因为这轮牛市是风险偏好提升所带来的牛市，它的核心在改革，这轮牛市就是一个对改革的期待。任泽平分析说，其实1996年至2000年经济往下走股市翻番，原因是无风险利率下降以及中国启动第二轮大规模的改革。最近经济往下走，股市很强，原因就是整个社会信心的恢复，股票市场的牛市就是社会信心的一个缩影，“据说移民到国外的企业家已经想重新回国投资了，全民热议大牛市，我们认为，这轮牛市不是杠杆牛，也不是水牛，是‘改革牛’”。

　　虽然目前大盘短期涨幅惊人，但此轮牛市的根基在于改革。中国经济进入新常态，只有坚定不移地推动改革，才能培育新增长点，发展可持续经济。“一带一路”、亚投行、工业4.0、自贸区、注册制新三板的提出，中国正在扎实推动改革步伐，只要改革不停歇，牛市则不言顶。

　　新时代证券等机构也均表示，“猛牛”行情还将继续，因为市场的中长牛市格局已定。不过短期看，目前市场累计的获利盘较大，经济数据不佳和IPO加码等利空消息，大盘后市有可能还会在高位上进一步振荡消化，只要成交量始终保持较高的水平，大盘调整的空间就不会太大，总体上仍将延续强势振荡向上的趋势。

　　空方 伤害或许超越2008年

　　看空的也有不少。兴业全球基金总经理杨东说，他们对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。他表示，尽管泡沫让赚钱显得又快又轻松，但近来高歌猛进的市场表现低估了改革的难度，忽视了转型的艰辛和可能经受的苦痛，“目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫，以创业板为代表的中小盘股票更是泡沫严重。过高的股价将让未来的收益前景蒙上阴影，即使是在最顺利的改革进程与经济前景下，买入过高价格股票的投资者也难有满意回报”。

　　杨东指出，目前市场在轻松越过4000点后，越发大步狂奔，泡沫按照这样的速度不断膨胀，让他们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭。由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。

　　英大证券首席经济学家李大霄近期也在一直看空，他甚至因此好几天都没有睡好，“通常有危险的时候我就睡不好，很多次都应验。2001年2245点的时候，我睡不好；2007年6124点我提出这是A股的长期顶部，我也没睡好。现在证监会在提醒风险，我已经好几天没睡好了。” 李大霄说，他看到泡沫的影子越来越清晰，听到泡沫破裂的声音越来越近，也许鼓吹泡沫声音足够强大，也许新股民足够无畏，也许泡沫还能维持一个短暂的时间，但泡沫终会破裂。

　　市场人士齐俊杰则担心，这次牛市的终结点很可能是尖顶形态，然后就是暴跌。因为这波牛市似乎很急，只要一看多，就5至10倍地看多，而只要一到头，肯定是5至10倍地看空，然后就是多杀多，在同一时点，疯狂出逃，加上杠杆会造成5至10倍的放大效应，让一场有序的撤退，变成踩踏事件。