理财产品收益下降 稳健投资何处寻？

　　由于央行降息降准，货币政策趋向宽松，固收市场利率持续下降，货币基金及银行理财产品收益越来越低。与此同时，股市火爆，持续创新高。固收的下降与股市的赚钱效应让不少平时投资风格保守的投资者也将箱底的资金掏出来，押上股市，风险不小。

　　稳健型投资者该如何在保证安全的情况下分享资本市场的红利，走出固收利率持续下降的困境呢？记者采访了解到，购买金融机构的资管优先级产品，或者借基金享打新盛宴，风险不高收益却不低，有打新基金的年化收益率甚至高达15%。

　　文/表 记者 林晓丽、吴倩

　　选择1 打新基金

　　打新中签率低？借道基金分享盛宴

　　新股发行数量持续增加，新股上市后的收益则在不断刺激投资者的眼球。本周三，10只新股上市均现秒停，涨44%。而据盈泰财富云公布的数据显示，新股上市后5个交易日平均涨幅超过127%，上市后10个交易日平均涨幅超过195%。

　　然而，“目前普通投资者网上获配比例较低的局面并没有改变。”华泰柏瑞人士指出，借道基金分享打新盛宴是普通投资者较为理想的投资方式。

　　前日，证监会核准了25家企业的首发申请，同时表示，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。“对打新基金可谓利好。”一位旗下有多只打新基金的基金公司人士向记者表示。

　　据分析，根据打新规则，网下配售向公募和社保基金倾斜，其获配比例不得少于40%，因此公募基金的网下配售比例通常高于均值。

　　据好买基金数据统计，截至本周三，近3个月，东方多策略灵活配置、工银新财富灵活配置以及国泰民益灵活配置等多只打新基金的收益率超过4.5%，按此估算，这些基金的年化收益率达18%。

　　预期：收益趋降“性价比”仍高

　　有业内人士认为，考虑到新股供应加大会影响上市后表现、更多资金追捧打新等因素，未来打新基金的平均收益率水平或将呈现下行态势。

　　据悉，在新基金发行市场上以打新为策略的基金大多销售火爆，资金募集均提前结束，甚至有基金一日即售罄。并且，据多家基金公司透露，5月上旬将有新的打新基金发行。

　　而刚刚披露完毕的基金一季报显示，多只打新基金规模出现爆发式增长，广发趋势优选灵活配置混合、博时灵活配置混合和国泰国策驱动灵活配置混合等3只基金份额增长百倍以上。

　　即便如此，在基金业内人士普遍看来，打新基金仍是风险收益比较佳的一类理财产品。据业内人士预测，未来打新基金的预期年化收益率水平在10%~15%。

　　不过，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东则进一步指出，今年“打新基金”的收益率可能会出现分化。大量新股之间的表现差异会比较大，将更为考验基金管理人的选股能力。

　　选择2 券商小集合产品

　　优先级年化收益率高达8%

　　进入4月份后，各家银行的理财产品收益率再现下降趋势，5.5%以上收益率的传统银行理财产品已是少数。但金融机构渠道还是可以看到高收益理财产品的身影的。

　　集合产品门槛太高

　　据中国电子银行网监测，2015年4月24日在售预期年化收益率最高的理财产品预期年化收益率高达7%，为长沙银行发售的“长沙银行金芙蓉人民币‘长盈33号’理财产品-A款”预期收益率为7%，排在本期榜单第一位，起购资金为30万元，理财期限是182天，面向全国发售。

　　不过，记者昨日咨询长沙银行广州分行相关工作人员，据介绍，该款产品销售门槛并不低，并非有30万元的资产就可以购买。“该款产品销售的对象是本行的高净值客户、或购买金额达100万元以上，或有证明显示年收入连续3年超过20万元或者金融资产达到100万以上的。”

　　基金公司的资产管理计划也属于高收益理财产品，如民生银行私人银行代销的民生加银一款专项资产管理计划，预期年化收益率高达7.8%，期限为1+1年，门槛为800万元。

　　券商渠道方面，小集合产品收益也不赖。据广发资产管理相关人士介绍， 此前多款小集合分级产品的优先级年化收益率均能达到7.5%～8%。这种集合产品门槛也是比较高的，按照监管部门规定，投资起点为100万元。

　　某金融界资深人士告诉记者，受到市场流动性充裕的影响下，投资货币类的理财产品收益难以走高，但如果是投向结构化产品优先份额的，收益率达到8%并不难。

　　优先级风险在于劣后级违约

　　净值型理财方面，招商银行最近发行了一只每日开放、T+1日赎回到账的净值型理财——天添金进取型（8194），目前产品净值折合年化收益率7.3%。招商银行表示，产品是限定高资产净值客户购买，由招行资产管理团队进行主动管理与调整。

　　广发资产管理相关人士向记者介绍道，目前金融机构成立的资管结构化优先级产品，其实是向机构或个人借钱，然后给机构或个人配资投向定增、员工持股、股票等股票市场，劣后级是放大杠杆，如员工持股集合计划的劣后级，杠杆为1∶3。

　　不过，该人士强调，这种结构化产品的优先级（资金融出方）风险是很低的，因为劣后级（资金融入方）的本金就是优先级的保护垫，而且设定了高预警线，劣后有补仓和平仓义务，以保证不会损失到优先级的资金。

　　“但并非意味着没有风险，风险在于劣后违约以及股票下跌。一旦劣后不补仓，优先级的本金就会受到影响。一旦股票几个跌停板，平仓根本来不及，优先级风险非常大。”前述相关人士介绍说，因此，作为劣后级的投资者一般都是证券公司甄选过的，一般会选择风险把控能力比较强的金融机构作为劣后级。

　　投资建议

　　从公司类型、规模选打新基金

　　一看基金类型混合型基金打中几率更大

　　对于打新基金的选择，业内人士建议，应该从基金类型和规模两方面入手。

　　据分析，新股对基金净值增长的贡献多少与中签新股市值占基金净值比例大小密切相关。从基金类型来看，灵活配置的混合型基金比股票型基金股票仓位要求宽松，能够参与打新的资金量更多，命中新股的几率也可能更高。

　　二看基金规模 太大或太小都不利于打新

　　在基金规模方面，规模太小或太大对打新来说都不太合适，规模太小打新时选择余地偏小，只能参与一些发行量比较小的股票，中签率、收益率都会有影响。规模太大，资金使用效率会有一定影响，中签新股市值占基金净值比也会较小，对基金净值提升有限。

　　深圳一位基金公司人士向记者表示，基金规模在45亿左右，比较合适打新。而一家大型基金公司人士则认为，随着新股发行数量的增加，基金规模在60亿~80亿将是比较合适的规模。

　　德圣基金研究中心则建议，投资者要优选报价能力强的基金公司，同时规模适中并能及时防止套利的才是好基金。“打新基金业绩特征决定了其并不太适合对投资收益追求较高的投资者，稳健型投资者可以适当关注。”该人士提醒称。

　　提醒：投资打新基金短炒不划算

　　业内人士提醒，普通投资者在投资打新基金时短炒不划算，新股投资收益对基金净值的贡献度是个逐步提升的过程，如果投资者快进快出，投资基金的收益可能还抵不了其间基金的申购赎回费率。投资打新基金最好持有时间在半年以上。

　　选择时注意产品费率

　　有业内人士表示，在选择券商理财产品时，投资者需注意几点。首先，要注重管理公司的实力，关注券商的研发能力、管理经验和资金实力。其次，对产品的投资范围和比例进行比较，对应评估风险，选择自我适合的产品。另外，券商自有资金的认购比例和计提风险准备金的方式也需观察。最后，产品费率也是其重要的选择因素。