陈恩挚

　　刚刚看完电影《速度与激情》，说实话，这些天的A股表现，大体也是这种感觉。

　　4月17日，沪指大涨92点；4月20日，沪指深幅下跌70点；4月21日，沪指又大涨76点。

　　事实上，更强的震荡调整是在上周末完成的。4月17日，证监会发布消息称，七方面规范两融。一时间，引发各种悲观的解读。次日，证监会表态称，“规范融资融券不是打压股市”。4月19日，正当很多投资者感到心有余悸之时，央行又发布了重大利好，降准1个百分点。不难想像，这些天，很多投资者的心情一直跌宕起伏，在坐“过山车”。

　　其原因和背景是：在过去的11个月里，沪指从1900多点，一路快速涨到4300点附近，已经进入了“速度与激情”模式，市场投资者也变得非常敏感。

　　众所周知，在经济降温的大背景下，以目前这样的时点，支撑当前行情靠的已不是基本面，更多的是投资者的期待、盼望，甚至是幻想。

　　不言而喻，这样的时点是非常刺激和惊险的。稍有风吹草动，一个小小的事件或细节都可能被无限放大，从而可能引发非常大的波动。

　　从4月20日当天A股大跌可以看出，若没有监管层的及时澄清及降准，后果可能难以想像。

　　至于后面的市场行情，正所谓“树欲静而风不止”，在4300点附近，“速度与激情”模式可能还将会继续。所以，对于普通投资者而言，我的建议是：去掉杠杆，降低仓位，并把筹码换到有实质业绩支持的中小盘，或换到滞涨且有估值支撑的大盘蓝筹。

　　其实，退一步想，既然投资不同于赌博，而现在“玩的是心跳”，那么在这个时点，如果因心理压力过大而选择离场也并不亏。

　　同时，需要指出的是，当前的牛市是一把“双刃剑”。目前的行情，正倒逼监管层加速推进资本市场的市场化和法治化改革。

　　当前，牛市对中国经济及改革有着至关重要的意义。比如，可以对冲房产业降温所带来的对经济的影响；增加老百姓资产性收入，提振消费；使资本市场的市场化改革等各项改革获得更多的支持和拥护等等。这也正是本轮大牛市的重要逻辑之一。

　　不过，行情若上升太快，肯定有大跌的风险，这也留下一些隐患。正如上述分析，以目前A股的市场规模和成交量，特别是现在 “杠杆投资”风盛行，万一因大跌出现“踩踏”，将对当前经济造成非常严重的后果，甚至灾难。

　　因此，监管层显然更希望“慢牛”。但现实地讲，作为一个新兴市场，短期内“慢牛”在A股很难实现。若监管层实行一些市场干预，一不小心，又可能会弄巧成拙。同时，这种手法也有违市场化改革的精神。

　　由此看来，面对上述“两难”，监管层只有一种选择：既然行情比预期快，那么，所能做的只能是，改革的推进也要比预期快。否则，将容易失去好的时机。

　　其实，“慢牛”的实现途径，也只有靠改革。