新华社上海4月20日电

　　记者 潘清

　　受多重因素影响，本周A股首个交易日上证综指盘中触及七年新高后突现“跳水”，两市成交以18026亿元创下历史天量。其中沪市单日成交首度突破万亿元。

　　市场分析人士认为，这或许是一个信号：资金面、政策面双轮驱动令股市后市继续看好，但在短期估值过快提升的背景下，“非理性泡沫”加剧带来的投资风险仍不得不防。

　　对于股民而言，刚刚过去的这个周末可谓大悲大喜。证监会重提规范两融并出台融券新规，一度导致投资者恐慌。此后证监会出面呼吁市场不要误读，令担忧情绪获得缓解。

　　19日晚间央行又宣布，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率。一些机构按照一般性存款余额110万亿元规模测算，本次降准释放的流动性至少在1万亿元以上。

　　然而，降准并未给A股带来预料之中的提振。20日A股宽幅震荡，沪指盘中创下4356点的七年新高后大幅“跳水”，尾盘以4217.08点报收，与深证成指同步录得1％以上的跌幅。

　　市场分析人士认为，当日A股的表现，一方面或源自市场对于降准预期充分，并通过此前连续走高予以消化。另一方面，管理层出台新规促进融券业务发展，令此前高涨的融资热情出现阻滞。

　　始于“新国九条”颁布、发力于央行降息的本轮牛市，始终呈现资金面和政策面双轮驱动的特征。而在多数市场人士看来，A股这一格局并未因阶段调整而发生改变。

　　大成基金也认为，降准进一步明确了货币政策取向。随着房地产投资、固定收益类理财产品的收益率下降，以居民大类资产重新配置为背景的增量资金入市趋势并未改变。

　　除资金面外，作为本轮牛市另一大驱动因素的政策面也持续向好。本月17日国务院新闻办公室举行的媒体吹风会上，国家发改委高层透露，《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》正在进一步修改完善，将于近期出台。市场人士普遍认为，改革重点明确将为资本市场提供持续的投资热点和机会。

　　经过近半年的震荡上行，截至4月17日沪深股市平均市盈率已攀升至21.76倍和48.82倍，创业板更飙升至逾90倍。

　　数据显示，截至4月17日收盘，沪深两市有5只个股动态市盈率超过万倍，其中长百集团达到惊人的逾4.4万倍。此外，85只个股动态市盈率超千倍，200余只超500倍，超过100倍的个股也高达959只。

　　此外，目前沪深两市融资余额已高达近1.73万亿元，意味着越来越多的人开始“借钱炒股”。部分市场人士表示，“高杠杆”带来的风险正在增加。

　　正处于经济结构转型关键期的中国，的确需要来自资本市场的支持，但这种支持理应呈现为上市公司盈利水平改善带来的“慢牛”“长牛”，更希望是一个“健康牛”。因此，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防“非理性泡沫”。