从影视到P2P，熊猫烟花（600599）可谓是资本运作的高手。而在昨日，公司又宣布了一个重磅消息，拟收购P2P公司上海你我贷金融信息服务有限公司（以下简称“你我贷”）51%的股权，而据北京商报记者独家获悉，为此熊猫烟花或将砸出15亿元的现金，虽然公司重金豪赌未来的真正目的不得而知，但其天价收购无疑抬高了P2P公司的整体估值，甚至会引发上市公司借P2P公司做市值管理的怪象。

　　15亿元被指估值过高

　　“你我贷的估值可能是30亿元，熊猫烟花收购51%的话可能在15亿元。”一位P2P行业知情人士昨日告诉北京商报记者。“估值高得离谱！熊猫烟花为何给出如此高的估值，其内幕不得而知。”一位P2P行业分析师如是说。据该分析师介绍，目前P2P行业尚未有明确的估值计算方法，估值甚至是一天一变的。而从3月10日起停牌的熊猫烟花昨日也发布了重大资产重组的进展报告，其内容正好与你我贷有关。

　　公司公告显示，公司近日与上海嘉银金融服务有限公司（以下简称“嘉银金融”）、严定贵签署了《支付现金购买资产暨股权转让协议》，公司拟购买嘉银金融合法持有的你我贷金融95%股权中的46%，购买严定贵合法持有的你我贷5%股权，同时购买嘉银金融合法持有的嘉银上海企业征信服务有限公司（以下简称“嘉银征信”）100%股权中的51%。

　　需要注意的是，公司在公告中明确表示，将以现金的方式完成本次交易，而对于交易资金的来源，公司表示将向不超过10名特定对象非公开发行股份募集资金，募集资金不足的部分将以自有资金支付，不过对于具体的交易金额，公司在公告中尚未披露。而公告内容也均与知情人士提供的消息吻合，因而其15亿元现金收购的可能性很大。

　　为进一步验证该消息的准确性，北京商报记者随后在昨日晚间致电熊猫烟花董事长赵伟平了解相关情况，不过对方以“目前不方便接受采访”婉言拒绝。

　　公司转型不被监管层看好

　　一位P2P行业的资深分析人士透露，熊猫烟花砸重金收购你我贷有可能是为了讨好监管层，因为此前监管层并不看好银湖网本身的业务。

　　事实上，在熊猫烟花3月24日发布改名以及更改主营业务的公告后，便引发了投资者和监管层的质疑，上交所曾两次问询熊猫烟花。

　　在熊猫烟花宣布更名的第一天，公司便收到了上交所的问询函件，要求该公司对名称变更相关事宜做出补充说明。4月2日，熊猫烟花再度对外公告，称对于更名和转型再度收到上交所的问询。 监管层质疑熊猫烟花更名以及更改主营业务的原因主要是，熊猫烟花目前的烟花业务收入占到了公司营业收入的绝大部分，而公司旗下的互联网金融业务还处于初创发展阶段，并未实现盈利，业务转型存在诸多风险。

　　而公司的互联网金融业务也确实尚未有起色。数据显示，网贷业务线上平台银湖网净利润为69万元，但受到线下子公司融信通的拖累，熊猫烟花的互联网金融业务净亏1743万元。而公司拟收购的你我贷截至目前累计成交金额接近47亿元，虽然在P2P行业中交易量排名靠前，但其财务数据并未公布。而一位P2P行业的业内人士则表示，目前的P2P行业多数是“赔本赚吆喝”，盈利平台很少。

　　此外，除盈利能力欠佳以外，在监管细则未出台之前，裸跑的P2P行业整体还存在很大的监管风险。“一旦出现政策风险的话，P2P行业可能面临毁灭性打击。”上述业内人士说。

　　“熊猫烟花开始控股一家行业内比较成熟的P2P平台，为的是向监管层彰显其转型的决心。”一位资深P2P行业人士说道。而网贷之家首席研究官马骏向北京商报记者表示，上市公司收购P2P平台多数是为了抬高股价，且多数公司只会收购20%左右的股权，但是熊猫烟花收购了51%，足以说明其转型的决心。

　　天价收购藏风险

　　“从股民处募集资金，然后高溢价收购热门标的，对上市公司与被收购方都是利好，但是经营风险一旦爆发，投资者将是最后的买单方。”一位财经分析人士说出了自己的担忧。

　　而一位不愿具名的券商分析师也认为，市值管理可能是公司天价收购的真正原因，因为借助P2P概念利好预计公司股票复牌后最少三个涨停。北京商报记者发现，熊猫烟花可谓是资本运作的高手，从最初的拟转型影视到现在的跨界P2P，即使此前公司转型影视一半便夭折，但是公司股价在不到一年半的时间里仍然上涨了近3倍。在停牌前，公司股价收于36.71元/股，其最新的市值已经达到了60.9亿元。而公司股票复牌真能达到三个涨停板的话，其市值将增长近20亿元。

　　不过，公司的高风险收购却在为P2P公司抬轿。“水涨船高，整体利好P2P行业啊！”一位P2P行业公司高管笑着告诉北京商报记者。在其看来，若熊猫烟花认同你我贷30亿元的高估值，P2P无疑将成为资本市场追逐的热点，相关公司股价的暴涨也将让P2P公司自抬身价。

　　同时，如果公司股价复牌后大幅上涨的话，P2P公司将成为上市公司们一项新的热点投资并购标的，而到时候P2P公司将成为十分抢手的重组资源。“就好比目前影视、游戏、互联网高估值一样，到时候高溢价收购P2P公司将成为常态。”上述券商分析师如是说。

　　然而，在上述财经分析人士看来，如果只是单纯为了做市值管理而去收购P2P公司的话，上市公司将可能面临很大的经营风险。“若收购的P2P公司不能为公司盈利做出贡献的话，公司的业绩将会受到很大的影响，进而影响到投资者的利益。”

　　北京商报记者 马元月 董亮 岳品瑜/文 韩玮/制表