美国劳工部近日公布3月就业报告，报告结果远不如预期。在此之前，美国发布的几项重磅经济数据指标均不及预期，这加深了市场对美国经济增长火力减弱的担忧。

　　 就业增长不佳

　　2015年开始，美国劳工市场展现出强劲增长，但在3月惨遭“滑铁卢”

　　美国劳工部发布的最新数据显示，美国3月非农就业人口仅仅增加12.6万人，创下2013年12月以来最低，使得此前连续12个月非农就业人口超过20万人的表现“功亏一篑”。而失业率则持稳于5.5%，仍然位于2008年5月以来的低位。

　　不仅3月就业报告让人失望，美国劳工部还将2015年1月和2月的非农就业人口分别下修至增加20.1万和26.4万，使得1月和2月就业增加人口减少了6.9万人。

　　根据Market Watch分析报道，美国劳工部在4月3日公布3月就业报告疲弱，让审慎乐观的劳工市场，再度坠落谷底。

　　彭博社称，由于天气恶劣、海外经济不温不火、能源企业资本投资趋缓，美国企业招聘步伐已经显著下滑。

　　路透社称，疲软主要集中在商品制造行业，这些行业受到美元强势和油价下跌的打击。休闲和酒店服务行业的就业增长也大幅放缓，暗示冬季的严寒天气可能拖累了招聘。

　　与非农数据呼应，4月6日公布的美国就业市场状况指数表现同样疲软，具体数据显示，美国3月就业市场状况指数(LMCI)-0.3，前值4，预期4。分析指出，本次美国就业状况指数为美联储计算的过去3年来最低，表明美国就业市场暂时陷入近3年最低迷的状况。

　　不过，市场人士正在观察，最近就业市场的放缓是代表普遍的疲软还是暂时的低迷。因为在去年第一季度的疲弱表现之后，美国就业市场出现了强劲反弹。

　　值得注意的是，尽管就业改善情况不如预估，但仍有一些亮点可循。如果计入因经济原因被迫做临时工、但愿意从事全职工作的劳动者，3月广义失业率降至10.9%，为2008年8月以来最低。平均每小时工资为24.86美元，高于2月的24.79美元，工资上升率也由2月的0.1%上升到0.3%。私营部门平均每小时工资上涨7美分至24.86美元。工资增速加快将是就业市场趋紧的信号，这是美联储在首次加息之前希望看到的迹象。

　　据路透社报道，最近沃尔玛和麦当劳都宣布给小时工加薪，表明未来数月美国薪资增长可能获得动能。美国折扣零售商TJXCos和健康保险公司安泰也都宣布要加薪。

　　纽约联储主席比尔·达德利4月6日在一场演讲中表示:“整体而言，我认为这些意外的疲弱数据在很大程度上是临时性因素所致。”

　　巴克莱银行也表示:“我们预计今年剩余时间，月度非农新增人数为平均每月20万-22.5万人，原因是经济活动将进入一个更加可持续发展的温和趋势。”

　　 一季度经济入冬

　　结合已公布的其他指标数据来看，在今年第一季度，美国经济增速全面放缓

　　路透社认为，这次的就业数据现在看起来与之前公布的疲弱数据更一致，从消费者支出到房屋开工和制造业的这些数据，暗示第一季度经济环比年增长率还不到1%。

　　美国有线电视新闻网(CNN)报道称，2015年过去3个月，原本寄全球希望于一身的美国，这回看来经济没有想象中好。

　　原本期待天然气费率降价可以刺激美国消费者与企业的花钱欲望，但这3个月看来大家反而紧缩银根。过去3个月，美国经物价下跌调整后的实际可支配收入年率增长7.7%，但实际支出增幅却只有一半。1月份储蓄率由去年秋季的4.5%升至5.5%。零售业业绩下滑，住房建设与销售都比预期差，耐久品订单过去4个月中有3个月下滑。

　　最重要的是，大企业也没有帮到忙，虽然他们持续在招聘，但工业与制造业生产量都下滑，出现大量闲置产能。强势美元又不利于大企业营运，卖到海外的产品变贵，企业将营收转回美国又会受到汇差侵蚀获利。包括苹果公司、可口可乐、开拓重工等都警告强势美元不利今年营运。

　　根据美联社的报道，美元汇率走高使得美国企业(尤其是出口企业)的竞争力受到较大影响。数据显示，美国工厂所生产的产品在欧洲市场的成本价格较上一年增长了大约20%，这无疑使得美国国内的生厂商蒙受损失。

　　此外，另有相关数据显示，今年1至2月份美国国内住房开工率下滑17%，同期零售销售额也有所缩减。

　　除了上述问题，美联社还列举出油价变化、自动化推进等可能减缓美国经济复苏的因素。

　　该报道中指出，国际油价已经跌至每桶50美元以下，而自去年6月以来油价水平已经下降超过50%，这也就意味着油井开采的盈利(在不亏损的情况下)必将减少。美国油田服务商Baker Hughes公布的数据显示，自去年10月以来，美国国内开采活跃油井的数量已经减少50%。

　　此外，美国经济的发展正遭遇到技术创新的颠覆，许多雇主发现自动化的工作方式比人工工作效率更高。哈佛商学院在去年9月公布的一份调查报告显示，接近一半的受访雇主表示，宁愿投资新技术而不会去雇佣新劳动者或者维持现有劳动者。

　　 长期仍旧看好

　　有部分分析师认为，美国经济在今年内表现可能会低于预期水平，而另一些人则坚持认为，美国经济的表现将基本实现当初的预期目标，预期第二季度增长率会达到3%

　　摩根士丹利预计，美国第一季度GDP增速为0.9%，第二季度增速将反弹至2.5%-3%，3月非农就业数据及美国GDP增速预期夸大了经济的疲弱程度。

　　纽约联储主席比尔·达德利在演讲中也提到，他预计当季美国经济增速按年率计算仅为1%，低于去年第四季度的2.2%。不过，他同时指出，美国第一季度经济增长疲软主要是受到严寒天气等暂时性因素影响，预计未来几个季度美国经济将强劲回升。

　　据英国《金融时报》报道，达德利指出，关键问题是，美国家庭在经济不断改善情况下会怎么做，以及他们的实际可支配收入会增加多少。

　　数据表明，随着美国人偿还完他们的债务，危机之后的家庭去杠杆化“基本上走到了尽头”，这应该会导致消费支出强劲增长。

　　美国3月份的失业率为5.5%，正接近纽约联储员工认为可能导致薪资加快上涨的水平。油价下跌也让美国石油进口成本占国内生产总值(GDP)的比例下降了0.5个百分点，从而对家庭的实际可支配收入产生巨大的推动作用。但在达德利看来:“这种能源‘横财’能在多大程度上推动消费将取决于支出储蓄比是多少。”如果劳动者的薪酬鲜有上涨的话，那么他们就一定会压缩自身的消费支出。

　　东京研究机构NLI资深经济学家上野刚说，美国近期的新增就业虽然不够好，但美国人工资水平确实已经获得增长，同时失业率保持在一个稳定的水平。从4月份开始，随着严冬的离去和美国西海岸港口工人罢工的停止，美国经济应该反弹回良好的发展势头。

　　一些经济分析师表示，去年第四季度美国国内生产总值(GDP)较之前增长2.2%，而今年第一季度GDP又续增2.4%;预计美国GDP第三和第四季度的增长将保持在3%的水平。

　　大和证券外汇策略师Yukio Ishizuki说:“3月就业数据不够好，但不能仅凭一个月的数据来衡量美国的经济发展是否健康。”

　　目前，美国民众对本国经济复苏情况感觉满意。据美国全国广播公司财经频道(CNBC)最新“全美经济调查”显示，对于美国经济发展状况，有高达27%的民众认为“极好”或“好”，达到8年来的新高。去年相同民调数据显示，仅有16%的民众持正面看法，而2008年经济状况陷入衰退时，则仅有4%的民众看好美国经济发展。

　　 加息预期延迟

　　目前而言，就业市场等指标的低迷，使得市场对于美联储加息预期开始降温

　　仅仅在数月之前，许多市场机构预测，美联储或在今年上半年、最迟6月份进入加息周期。但目前多数市场人士预计，美联储将于今年9月启动加息。

　　随着最新美国经济数据的披露，多数机构预期的加息时间开始推迟。摩根大通在非农数据发布后率先推迟对美联储首次加息时点的预期。该机构发布报告称，令人失望的就业增长数据意味着美联储将等到9月才会收紧货币政策，而不是此前预期的6月。

　　德意志银行则表示，美国3月非农数据令人震惊，美联储今年6月加息已变得完全不可能。

　　投资银行巴克莱也表示，总体来说，美国劳工市场已接近正常化水平，预计今年上半年的非农数据将保持在每月增加22.5万人的趋势，并能给予美联储充分的信心，使其在9月做出首次加息的举动。

　　英国《金融时报》报道称，达德利重申，如果美国就业市场进一步改善，同时美联储有理由相信美国通胀率将回到2%的目标，美联储将启动加息。他强调，美联储的加息节奏与启动加息的时机同等重要，加息节奏主要受到两方面因素影响:一是美国经济形势如何发展，二是金融市场对加息作出何种反应。