蚂蚁微贷资产支持专项计划第二期成立

　　目前仅向机构客户发行，未来会考虑个人客户

　　□本报记者 刘伟

　　中金-蚂蚁微贷2015年第一期小额贷款资产支持专项计划在今年1月29日成立，作为中金公司自企业资产证券化备案制改革后的首单企业资产证券化产品，第一期专项计划上周在深交所挂牌。前天，该产品的第二期也成功发行。“第二期依旧是10亿元规模，下一期要到5月份发行了！”负责这个产品的中金公司朱宏达介绍说。

　　“目前我们针对的主要是机构客户，虽然在深交所挂牌了，但也是要通过大宗交易进行转让的，普通个人客户还无法参与。”朱宏达表示，未来类似的产品还会越来越多，肯定会出现普通投资者能够参与的产品。

　　产品收益率分别是5.9%和8.3%

　　蚂蚁金服旗下蚂蚁微贷的小贷资产证券化一直走在行业的前面。上周，蚂蚁微贷和中金公司合作的“2015年小额贷款资产支持专项计划”在深圳证券交易所正式挂牌。这也是中金公司自企业资产证券化备案制改革后的首单企业资产证券化产品。据悉，今年中金公司预计将和蚂蚁金服合作推出50亿元规模的资产证券化项目。

　　“中金-蚂蚁微贷专项计划”的基础资产是原始权益人重庆阿里小贷对淘宝、天猫商户以及阿里巴巴平台客户的小额贷款形成的债权。期限1+1年，其中优先级7.8亿元和次优级1.2亿元由合格投资者认购，次级1亿元由原始权益人认购。“两者的预期收益率分别是5.9%和8.3%。”朱宏达介绍说。该产品设计了1年循环期+1年摊还期的结构、投资人收益预提安排、内部外部增信相结合，充分保障了投资人利益，严格遵循资产证券化业务的相关法律法规。

　　蚂蚁金融服务集团副总裁俞胜法此前表示，蚂蚁微贷将重点对象锁定在小微企业，以100万元以下的贷款业务为主体。在期限上，“1+1”的设置跟贷款对象、贷款结构有关。发放的贷款，期限有些很长有些很短，希望通过特别的设计把期限错配的问题解决。因此，此次发行期限设定为24个月的“12+12”结构，前12个月为循环期，即基础资产回收款将循环购买蚂蚁微贷的合格资产，第12个月后为分配期。

　　目前只有机构投资者可直接参与交易

　　本月初，深交所发布了《关于为“中金-蚂蚁微贷2015年第一期小额贷款资产支持专项计划”提供转让服务的公告》。公告里提出， 持有深圳A股证券账户和基金账户的合格投资者可以参与“中金-蚂蚁微贷第一期”的转让业务。该产品的优先级资产支持证券如下：证券简称“15蚂蚁1A”，证券代码为“119146”，到期日为2017年1月17日，还本付息方式为首年按季付息，次年按月付息、次优级当月利息支付后摊还本金。次优先级资产支持证券如下：证券简称“15蚂蚁1B”，证券代码为“119147”，到期日为2017年1月17日，还本付息方式为首年按季付息，次年按月付息、过手还本。次级资产支持证券为1期，计划存续期内不转让。

　　记者注意到，公告里还提出了转让的门槛：“15蚂蚁1A”的单笔成交申报最低数量为10000份，“15蚂蚁1B”的单笔成交申报最低数量为10000份。既有证券代码又有购买门槛，是不是意味着这个产品可以像正常股票一样进行交易呢？朱宏达给予了否定的答案。“这个产品是在深交所综合协议交易平台进行转让的，因此交易双方必须先在场外进行协商，达到交易协议后再通过这个平台进行转让。”朱宏达说，目前持有产品的客户一般都是上千万份，而且都是机构客户，对于普通投资者而言是无法参与的。“不过普通投资者可以投资有相关投资标的的银行理财产品，对这个产品进行间接投资。”中金公司的一位工作人员表示。

　　未来会有个人参与产品出现

　　通过资产证券化的方式破解小贷资金瓶颈，是过去两年各地小贷公司的尝试。早在2013年9月，阿里小贷与东方证券资产管理公司就曾合作推出“东方资管-阿里巴巴专项资产管理计划”，成为业内首个小额贷款资产证券化产品。该产品同样以阿里小贷公司发放的贷款形成的债权为基础资产。“东方资管 - 阿里巴巴”1-10号专项计划在募集时受到机构资金追捧，每一只都达到募集资金规模上限5亿元，合计募集资金规模达到上限50亿元。

　　美国是资产证券化最为发达的国家。资产证券化产品划分为资产支持证券(asset-backed securities，简称ABS)和住房抵押贷款证券(mortgage-backed securities，简称MBS)。目前美国MBS及ABS规模合计达10万亿美元，占美国债券市场规模比接近30%，其中MBS规模8万多亿美元， 约占美国GDP的50%。美国资产证券化业务高度发达的背景是利率市场化及房地产抵押市场的兴起，主要是为了缓解银行资产负债错配、流动性紧缺的问题。随着中国利率市场化的推进，银行负债加大流失，存贷比考核使银行面临出表的需要，信贷资产证券化需求日益上升，未来资产证券化业务空间巨大，假设有5%的信贷资产实行证券化，将带来5万亿的业务规模。

　　继银监会、证监会双双推出资产证券化备案制后，上周央行发布公告称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向央行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。这被业内认为是打通了信贷资产证券化的“最后一公里”，意义重大。未来信贷资产证券化产品肯定会越来越多。“其中肯定会有适合普通投资者参与的产品出现的！”朱宏达还向记者表示，可以随时和他联系，一旦有适合普通投资者的产品出现会及时告知。