●2015年，要稳定投资对经济增长的贡献，需要投资增长15%左右。在出口需求低迷和房地产价格下行压力作用下，2015年房地产和制造业投资预计还将有所下滑，基础设施基本就承担了拉动经济增长的主要责任。

　　●在反腐持续深入、过去消费热点退却之际，社会消费要保持这个增速，就必须加快寻找新的、短期能见效、又符合消费转型升级方向的消费新热点。

　　2015年“两会”上，政府工作报告将全年经济增长目标确定为7%左右，为近11年来最低。目标调低是综合分析国际经济环境变化，适应和引领我国经济“新常态”，统筹考虑发展目标、结构调整、改革进展和社会稳定基础上做出的决定。新一年经济增长目标的实现，需要什么条件，又将产生什么样的影响，是本文关心的问题。

　　7%经济增长需四个条件支撑

　　当前形势下，要实现增长7%的目标仍然不易，需要投资、消费和各类经济主体收入等方面具备相应条件，同时离不开必要的财政和货币政策支撑。

　　一是基础设施投资需要大幅增长。投资仍是稳定经济增长的关键。我国投资构成中，主要是制造业、房地产和基础设施三大部分。2014年我国投资比上年增长15.7%，投资对经济增长的贡献率为47.4%。其中，房地产投资和制造业投资分别增长10.5%和13.5%，增速较上年分别下降9.3个和5个百分点。2015年，要稳定投资对经济增长的贡献，需要投资增长15%左右。在出口需求低迷和房地产价格下行压力作用下，2015年房地产和制造业投资预计还将有所下滑，基础设施基本就承担了拉动经济增长的主要责任。按以上构成测算，2015年基础设施投资需要增长40%左右。目前已经明确的是水利和铁路财政投资将达到1.6万亿元，比上年实际投资完成额多2000亿元。考虑到社会投资的引进，扣除水利和铁路，其他基础设施投资还需要增长30%以上，投资领域选择和资金来源都有很大难度。

　　二是保持消费稳定需要付出艰苦努力。消费是稳增长的基础。2014年社会消费品零售总额26.2万亿元，比上年增长12%，对经济的贡献率为50%，消费增速连续5年回落，比过去5年平均增速低近5个百分点。在全社会消费中，汽车、石油用品、家用电器分别增长7.7%、6.6%和9.1%，增速较过去5年年均增速均出现大幅回落，意味着模仿型排浪式消费阶段基本结束，个性化、多样化的升级消费渐成主流。服装鞋帽和粮油分别增长10.9%和11.1%，与前几年增速稳中略有回落，意味着吃穿等基本物质需求已经饱和，难以成为消费大幅增长的动力。经济由投资拉动型向消费拉动型转变，消费率连续4年提高，如果2015年消费率保持不变，全社会消费应该继续增长12%左右。在反腐持续深入、过去消费热点退却之际，社会消费要保持这个增速，就必须加快寻找新的、短期能见效、又符合消费转型升级方向的消费新热点，难度不小。

　　三是企业盈利和创业增加需要双管齐下。从收入角度看，GDP主要由居民、政府和企业收入构成。保证居民收入增速与经济增长同步，是国家发展战略决定的刚性约束，也是近几年始终坚持的。过去多年我国居民收入增速低于经济增速，2008年以来，我国城乡居民收入增速有5年同步或高于GDP增速。但政府方面，财政收入增速在2012年后结束了20%左右的高增长，步入10%左右新阶段。企业方面，不同行业企业盈利能力差异较大，但总体有回落态势，2014年全国规模以上工业企业利润增长3.3%，如果扣除基数影响的2012年，目前企业盈利形势已经接近2008年底的最严峻时刻。但与此同时，简政放权催生大量创新企业，2014年3-12月，全国新登记注册市场主体1147万户，平均每天新登记企业超过1万户。年底个体私营经济从业人员实有2.5亿人，比2013年底增长14.3%。因此，完成2015年目标，关键还是要启动经济增长的大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务的“双引擎”，只有企业盈利能力增强才能保证政府和居民收入，实现经济增长目标。

　　四是财政货币政策需要适度放松。世界经济处于金融危机后的深度调整期，外部环境复杂多变。国内经济面临产业、发展方式、体制等转型叠加；反腐败、资源环境、经济社会短板等约束强化。旧的不得不破，新的尚未确立。因此，促进2015年乃至今后几年经济保持7%左右的中高速增长，需要适度宽松和结构调整的财政、货币、产业、贸易政策。财政方面，需要切实扩大并实施财政赤字，2015年赤字率预计2.3%，比在2014年提高0.2个百分定，赤字规模扩大2700亿元。此外还要通过PPP更好发挥财政资金杠杆作用，优化财政支出结构，继续实行结构性减税和普遍性降费，进一步减轻企业特别是小微企业负担。货币政策方面，根据目前确定目标，2015年流动性显得偏紧，因此后续需要连续降准释放流动性，同时需要适度降息，降低企业融资成本，PSL、SLF、SLO等调节流动性和资金流向结构的政策创新还将继续实施。产业方面，配合国内外产业转型升级和区域转移，对互联网、新能源、节能环保等七大战略性新兴产业的优惠和引导政策需要继续增加。

　　稳增长对经济几个方面的影响

　　这一增速将对我国稳就业、稳物价、去产能和促改革等产生一系列积极影响。

　　一是就业基本能够保证。我国经济增速回落的同时，经济增量规模不断扩大。2014年我国GDP达63.6万亿元，比2013年多出了8665亿美元，这个增量比我国1996年GDP还高，也超过了土耳其这个全球第17大经济体2014年经济总量。经济增长规模和就业容纳能力之间保持相对稳定的关系，近10年亿元GDP容纳新增就业约230-300人，近3年则稳定在270人/亿元左右。如果2015年GDP增长7%，按照就业容纳能力与上年相同计算，全年能够新增就业1300万人左右，即使考虑到就业容纳能力回落等因素，实现全年就业目标问题不大。

　　二是物价保持基本稳定。总供求大小关系决定物价的走势。我国物价决定主要因素包括食品、能源和住房等。食品方面，农业连续丰收、中央八项规定持续加压、物联网和物流快速发展等，已经大大缓解食品价格上涨压力，2015年1月食品仅增长0.7%，低于全部CPI涨幅。能源方面，国际原油价格在50美元/桶左右排佪、国内煤炭价格下行压力不减，能源向下游传导涨价的能力有限。住房方面，随着整个房地产市场的趋稳回落，居住价格2015年1月仅长0.8%，较前两年明显回落。由于上述决定物价的因素具有趋势性，近期难以根本改变。如果今年保持7%左右的经济增速，意味着供求总规模大体稳定，物价上涨压力不大，保持基本稳定是大概率事件。

　　三是基础产业新增需求仍然有限。过去我国经济走的是投资、出口拉动的增长模式，煤炭、钢铁、汽车、房地产等是经济增长的支柱性产业。进入“新常态”后，上述行业产能明显过剩，价格下行，产品滞销。如果2015年经济增长7%左右，上述产业的需求难以有大幅度增加，相关行业去产能化进程还将继续。虽然这会给部分企业、行业带来一时困难。但是只要发挥好市场机制决定性作用，让经营困难企业及时退出市场，让资金和人才等要素及时转向更高效率的领域，中长期看是有利于产业转型升级和经济持续健康发展的。

　　四是为改革和结构调整腾出空间。7%虽然较前几年都低，但当前环境下实现难度不小。实现这一增速，既有可能也有必要。一方面，有了这个中高速的增长，就为改革提供了大体稳定就业、物价等社会大环境，产业结构、区域结构、城乡结构、居民收入调整就能稳步推进。另一方面，这一经济增速下的物价稳定，将为能源资源价格改革等“深水区”改革腾出空间，已经推出的天然气价格并轨，以及即将推出的电价改革等都是多年想改未改的，今年经济形势为改革开营造了相对有利的大环境。

　　（作者为清华大学研究员 中国金融四十人论坛青年研究员）