■ 公司观察

　　牛市是需要纪录来佐证的，没有创造纪录就不能称为真正的牛市。2007年那轮牛市行情，就有中国船舶上摸300元天价与6124点的历史性高点诞生。目前，如火如荼的牛市，虽然指数还没有创出新高，但全通教育将股价一度拉至348元的高位，也足以为此轮牛市挣回颜面。

　　不过，在全通教育成为两市“第一高价股”的背后，并非仅仅只有财富故事。

　　虽然头顶“教育”两字的光环，但全通教育却是挟“校讯通”作为主营业务上市的。至于其后来贴上“全课网”、“涉足支付业务”等众多标签，则是其大举并购与投资项目的结果。

　　今年1月28日，全通教育公告宣布以发行股份和支付现金的方式收购继教网和西安习悦，复牌后其股价连续四个涨停站稳百元大关，也开始了向200元关口的挺进之旅。全通教育股价能够突破300元，同样与其欲实施的并购有关。此外，机构投资者混杂其中的博傻行为，同样不可被忽视。

　　全通教育成为两市“第一高价股”，是多方面因素促成的结果，但毫无疑问，市场的疯狂与投机炒作在其中起到了决定性的作用，这一点在创业板上表现更加明显。3月25日，也就是全通教育创出348元高价的当天，创业板的平均市盈率达到91.82倍的年内新高，也凸显出创业板泡沫横飞的现实。

　　其实，即使是全通教育能够成功转型为在线教育，即使该行业今后整合的空间较大，但其目前还处于模式初探阶段。个股股价炒高之后自然会面临着估值是否合理的问题，显然，在线教育模式还无法为全通教育带来巨额的利润，也无法支撑其高高在上的股价。

　　创出了348元股价的全通教育，没能再进一步向上拓展空间，反而开始下挫。受证监会严厉打击市场操纵，全通教育被点名等传闻的影响，3月26日该股跌停，周五股价再次下跌。短短三个交易日，全通教育股价价差就达百元之巨，高位介入者损失不言而喻。

　　曾经，中国船舶创造的300元股价是A股市场的一大荣耀，可那些高价买入该股的投资者，最终却亏得一塌糊涂。全通教育虽然成就了“第一高价股”的美名，那也是资金堆积的结果，是市场投机炒作的结果，最终也需要有投资者为之埋单。

　　近期监管层虽然频频对此轮牛市进行肯定，但显然其更愿意看到的是“合理牛”与“健康牛”，绝对不是像全通教育这样充满着投机氛围的“疯狂牛”。而且，我们也不希望因疯狂投机产生像全通教育这样的“老鼠屎”污染了当前的牛市。而全通教育创造“第一高价股”的过程，是其股价泡沫即将破裂的过程，是市场疯狂投机的结果，或许也将是众多高位介入者痛苦的开始。而这，才是A股的“第一高价股”之殇。

　　□曹中铭（财经评论人）