沪市A股在经过上周及本周初的九连阳后，转入宽幅震荡，多空博弈激烈。同时，有研究机构发布报告，认为中级头部已经出现，阶段性调整即将开始。不过，笔者回顾了自2000年以来上证综指和深成指9连阳以上的走势，发现近期出现中线头部的机会不大，离真正高点仍有很大空间。

　　首先从上证指数来看，近十五年中虽然在2001年曾经出现过2245点的小牛市高点，但当时日K线并没有9连阳的情况。在2007年大牛市中，上证指数分别在2006年的6月15日到6月29日、2007年的8月2日到8月14日出现过11连阳和9连阳的走势。其中前者上证指数从1528点涨到1672点，11个交易日累计涨幅9.42%，后者上证指数从4290点涨到4876点，累计涨幅13.66%。从这两次长连阳所处的行情看，前一次还是在行情的前半程，在第一阶段的位置。后一次发生在“530半夜鸡叫”以后，股指在快速调整到3400点后重拾升势，虽然已经进入牛市的下半场，点位也在4000点上方，但离2007年牛市的最终高点6124点仍有1000点以上的距离，上升空间也在25%以上。

　　其次从深成指的历史走势看，最近的一次出现在去年11月，是11月21日的8194点涨到12月4日的10040点，期间共连续10个交易日阳线，累计涨幅高达22.53%。而最新的深成指在12700点以上。再往前，也是在2006年的8月21日到8月31日和2007年的4月1日到4月16日，分别出现过9连阳和最为夸张的12连阳的走势。其中，前者从3807点上涨到4196点，累计涨幅10.22%，后者从8465点上涨到10249点，累计涨幅21.08%。而2007年最终深成指的头部是19600点。可见这两次的长连阳离牛市的高点也有很大的距离。

　　回顾这一次的9连阳，上证指数从3月11日的3278点涨到本周一的3688点，期间累计涨幅12.51%。从行情所处的位置看，和上证指数2006年6月份的那次比较类似。一方面，当时股指处在1520点到1680点之间，离998点底部起来大约有60%的升幅。而这次股指从2030点起步，3300点也是在60%左右的位置。另一方面，上次11连阳股指累计涨幅9.42%，和这次的12.51%较为接近（如果将这6次涨幅从小到大排序，它们分别处在第一和第三的位置）。如此比较后，相信投资者就会比较放心，从大概率方面看，此次9连阳并不意味着行情马上见顶，后面还有好戏。

　　至于9连阳后仍为强势，可以理解为这一阶段是多方绝对占优的阶段，才能走出如此一边倒的走势。的确，随着股市财富效应不断彰显，吸引了越来越多的场外资金蜂拥而入，以致新客户的开户系统、交易系统频频告急，强大的增量资金如洪流一般涌进市场，裹挟着、推动着场内投资者不断向前、向上。至于中级头部的出现，首先是多空力量的均衡和反复，表现在图形上就是阴阳互错，相互交织。而9连阳则是一边倒的行情，显然还没有到多空平衡，互错，然后逆转的阶段。

　　因此，短线大盘虽然在9连阳后出现震荡，应该属于技术性修复和强势震荡，是对获利盘的正常回吐和换手，向上的趋势不会轻易改变。投资者在操作中，可继续持股为主，积极参与。轻仓的投资者可借助回调，积极加仓，调高持股比例，参与后续牛市行情。申万宏源 钱启敏