需小心指数高处不胜寒
- 发布时间：2015-03-27 14:32:06 来源：羊城晚报 责任编辑：罗伯特
在市场充裕资金的支持下，沪深两市再次创出1.44万亿元的历史单日成交新高，但资金流出更为明显，净流出额排在3个月内的第二大。当前，A股核心影响因素主要在于资金面、股票供给两方面，在流动性整体宽松难改前，市场推动力量仍较明显。在临近4月初的时间节点，需密切关注市场流动性和成交量的拐点变化，特别是创业板、中小板进入业绩密集公布期及天量后的成交回落风险。
从当前A股走势来看，市场已进入非理性暴涨阶段。在资金持续进场情况下，市场上涨趋势不断强化。预计4月16日前后，市场可能面临风格变化，上证50、中证500期指推出后短期影响较大，但中长期市场上涨趋势难改。证监会在3月20日新闻发布会上提到，今年以来自然人投资者交易金额占全部交易金额约90%，这个比例高于2007年的均值84%，显示当前入市的新增资金主要源于散户以及杠杆资金。
近期公布了3月汇丰PMI数据，初值低于市场预期，预计与春节因素有关，今年春节较晚，企业3月中旬才开工，PMI值较低是正常现象。预计一季度过后，二季度将迎来经济的真正考验，数据是否恢复将影响市场投资信心及政府调控政策加大。预计市场短期偏弱，将在高位振荡。
当前在创业板平均动态市盈率高达88.56倍、动态市净率7.42倍情况下，其与沪深300的估值比高达6.2倍，差距仍然偏大。预计未来两者估值比回归至合理水平，只能存在两种可能：一是创业板、中小板估值将明显回落；二是沪深300的估值明显回升，这两者将动态进行。在当前经济弱、成长股高估值背景下，预计沪深300板块估值有望小幅逐步回升、创业板估值明显回落的可能性更大。判断市场短期即使仍有上冲空间，但空间已在减少，需小心4月中上旬出现调整和分化可能。
（广证恒生 张广文）
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