李超

　　眼下的股市，只要是在风口上，别说猪会飞，大象也是列队飞过。“造富”神话比比皆是的创业板更是如此。

　　在突破300元勇夺A股史上第一高价股桂冠后，全通教育连续两日重挫，昨日更是封于跌停。“股王”的陨落，让人唏嘘不已。

　　而在此前，这家来自广东中山的做网上教育的公司不断刷新着创业板的奇迹。只要你敢买，它就敢涨停。短短3个月的时间，全通的股价一往无前冲关夺隘，以地球人都无法阻止的态势相继将100元、200元、300元的整数踩在脚下。谁能想象14个月前，它的股价仅仅只有24.16元。

　　这是怎样一家神奇的公司？

　　就在前天，朋友圈频频晒出一张颇为简陋的办公楼图片，而这里便是赫赫有名的全通教育。类似棚户拆迁区的总部与320元高股价的巨大反差，成为不少股民的调侃对象。其900多倍的市盈率，让同样每股5毛业绩的农业银行自惭形秽，因为农行的股价才不过3元多。

　　仔细分析，全通的股价之所以飙高，一是因为流通盘太少，10送10之后才3674万股，二是公募基金扎堆，流通股十大股东都是基金，三是顺应了发展“在线教育”的概念。三者合一，就形成了肆无忌惮的爆炒。

　　只是，这300多亿的总市值不仅远超教育界前辈新东方，而且是相当多的真正的互联网公司的市值总和，新浪和搜狐的市值加起来不过240亿人民币，而全通教育全年的营收不到2个亿，利润从现在的预测看，在4000万-5000万之间，年增长不超过20%，这让见惯了大风大浪的华尔街人士也觉得不可思议。

　　好在监管层已经介入，证监会将严厉打击创业板、中小板股价操纵行为的消息在坊间极速传播，而其中就明确提到了处在风口浪尖的全通教育和超图软件。

　　“股王”的陨落，折射出整个创业板疯狂背后的隐忧。如今的创业板市盈率近百倍，远超中外股市牛市时峰值，巨大的泡沫正在泛滥。

　　当然，我们不应该为了一颗老鼠屎就否定了整锅汤的制作水准。毕竟，创业板包括了大量民营经济成分，代表了稳定经济增长的品质和质量。这些有利于经济平稳有效发展的新经济业态，折射了金融和货币政策变化的全新环境，反映了社会资金平均使用成本的利率水平，推动了借贷利率弹性更符合利率市场化的趋势。

　　只是，鼓励这些新的经济业态成长的同时，我们必须警惕它们的“泡沫化”。在我看来，眼下创业板肆意大涨的同时，风险在加速积聚。造成创业板“一枝独秀”的原因在于后续新股供应不足，市场扩容步伐没有跟上，市盈率动辄过百，已经属于“地球顶”。随着未来的扩容和政策推进，创业板泡沫随时会被刺破。覆巢之下没有完卵，无论是个股的调整引发创业板的下跌，还是创业板的崩盘引发大盘的震荡，都注定要套牢一批投资者。