A股市场的高歌猛进，尤其是以创业板为代表的中小盘题材股的疯狂走势，使得境外资金入场的积极性大大降低，甚至出现了撤离的迹象。继前天沪股通资金净卖出16.46亿元之后，昨天沪股通资金又净卖出0.31亿元。自沪港通开通以来，沪股通资金一共只出现过三次连续两天资金卖出的情况。

　　A、H股的巨大差价或许是这些境外资金不敢大举杀入A股的一个主要原因。同样的公司，目前A股价比港股价高出一倍以上的比比皆是。最近特别疯狂的中国中铁，A股价比港股价贵了137.73%。

　　沪股通资金大幅流出时

　　A股往往有一波调整

　　东方财富网的数据显示，自去年11月17日沪港通正式开通以来，沪股通一共有5次出现资金卖出的情况。除了昨天和前天，最近的一次是2月26日，当天虽然沪指大涨69点，但沪股通却资金净卖出4.54亿元。之后大盘又涨了两个交易日，但很快就出现一波调整，最大跌幅达138点。

　　去年12月30日和31日、今年1月12日和13日、1月19日，沪股通也出现了资金卖出的情况，其中1月12日卖出的资金达12.73亿，当天沪指跌56点。而此前，大盘刚经历一波快速上涨，沪指从2400多点涨到3400点上方，涨了近1000点。1月15日、16日，大盘曾连续上涨两天，其中1月15日沪指大涨114点，但很快，1月19日大盘就暴跌260点，似乎再次表明了沪股通资金的“先知先觉”。而从1月23日到2月9日，大盘最多跌到了350多点。

　　沪股通资金唯一一次“失算”是去年12月30日，当天资金净卖出6.96亿元，第二天小幅卖出0.21亿元。之后大盘拉出一波四连阳。

　　沪股通资金买入最凶猛的时候是沪港通开通之初，开通首日净买入120亿元多，之后的14个交易日，只有一个交易日净买入资金低于20亿元。而这段时间也正是A股去年最疯狂的时候。从去年12月中旬开始，虽然A股延续了上涨势头，但沪股通资金流入速度大幅放缓。不过，在今年2月5日的大跌中，沪股通却有28.33亿元的资金净买入，创今年以来净买入的最高金额。很快，第三个交易日也就是2月9日开始，A股重新走上了上涨通道。

　　A股比H股大幅溢价

　　40只A股比H股贵1倍以上

　　昨天沪指收盘跌30点，恒生AH溢价指数为133.84，这也是近三年来的高位。这意味着，在同时有A股和H股的股票中，A股比H股贵了33.84%。

　　最近疯涨的中国中铁，昨天A股收盘价12.97元人民币，其H股股价6.89港元，以最新汇率计算，A股价比H股价贵了137.73%。同样，中国南车、中国北车的A股价比H股价贵了一倍。

　　其他像中国铁建、中煤能源、中国铝业、中国远洋、东方航空、南方航空、中海油服、中国中冶、中海集运等，A股价都比H股价贵了一倍以上，浙江世宝的A股价比H股价贵了335%。哪怕是超级大盘股中国石油，A股价也比H股价贵了72.81%，中信证券、中信银行贵了50%以上，中国人寿贵40%，中国石化贵31%。目前86只A、H股中，只有万科A、海螺水泥、宁沪高速3只A股比H股略为便宜。

　　“沪港通刚开通时，AH溢价指数为100左右，现在已经133.84，这表明经过前段时间的大涨，A股的估值水平明显超越港股。”钱哥理财专家、浙江大学管理学院教授姚铮说。作为包括香港投资者在内的境外投资者，从理性的角度考虑，肯定会认为这段时间A股的上涨速度快了点，现在A股的估值已偏高，继续参与的意愿下降，出现资金流出并不奇怪。

　　不过，姚铮认为，从总体估值水平来看，现在的A股还没有到出现泡沫的时候。“对一些行业前景不错的成长股，市场给予较高的市盈率如100倍左右也很正常。不过，也有不少题材股，没有实质的成长性，仅仅是讲故事，市场仅因为其有题材、盘小，就给予很高的估值，投机成分明显。这样的现象是不正常的。”他建议投资者，越是在炒作疯狂的时候，越是要坚持价值投资的理念，抛开市盈率甚至市梦率，追求“市胆率”，迟早一天会被摔得鼻青脸肿。