自巴西历史上首位女总统罗塞夫获得连任以来，巴西政府为阻止货币贬值、抑制通胀高企、重塑市场对巴西的投资信心，实行了紧缩性财政政策和紧缩性货币政策。然而，货币雷亚尔却连创新低，巴西经济持续走低，"金砖"褪色已成事实。

　　2011年雷亚尔从年初的1.65兑1美元贬值12.7%至1.86兑1美元，2012年再贬值9.6%，2013年贬值17%，2014年贬值10.75%。进入2015年以来，雷亚尔更是呈现断崖式下跌，2月9日创2005年以来的10年新低，10日更是跌破2.80兑1美元的整数关口。

　　2015年伊始，罗塞夫政府为应对货币贬值、通胀高企，宣布减少开支和提高利率的"双紧缩"政策。但有过去几年严格执行紧缩性政策的希腊作为前车之鉴，这并没有获得预期的经济增长，使得巴西政府"双紧缩"的政策面临巨大挑战。

　　目前，巴西经济下滑压力巨大。2014年巴西经济增长预测仅为0.15%，甚至算不上有意义的增长。进入2015年后，受新政府"双紧缩"政策的影响，巴西经济增长不断下调。巴西央行连续6周降低2015年巴西经济增长预期，从年初的0.5%降至目前的零增长。

　　巴西经济之所以低迷，根本原因在于国内经济发展过度依赖大宗商品出口。包括巴西在内的拉丁美洲是世界主要的大豆、铁矿石和铜矿等大宗商品供应地，在过去近10年依靠大宗商品价格上扬分享了世界经济发展的红利。然而，自去年6月份以来大宗商品的繁荣期疯狂退潮，从原油到工业金属，从农产品(000061，股吧)到铁矿石，大宗商品价格暴跌，对依赖大宗商品出口的国家带来了致命的打击。

　　国际形势也使得巴西经济雪上加霜。当前美国经济复苏前景乐观，投资者对美国经济的信心增强，推升了美联储加息预期。这些因素导致越来越多的资金开始回流美国。四年前，巴西前财长曼特加首次用"货币战争"来形容西方国家输出大量资本，导致新兴市场货币蒙受升值之苦。如今，西方资本大量撤出新兴市场，更是让这些国家感受到了货币贬值之痛。

　　屋漏偏逢连夜雨。当前巴西还要面对巴西国家石油公司贪腐丑闻所带来的经济冲击。贪腐案导致大型工程企业的高管一个个沦为阶下囚，重大基础建设项目放缓施工、甚至停滞，成千上万的建筑业劳工因而遭到解雇，进一步重创经济。

　　更为严重的是，巴西逾80年来最严重的旱灾持续不退。目前，巴西最大城市圣保罗几乎已经无水可用，巴西东南部的15个城镇因没有足够水源招待前去狂欢的人们，今年宣布取消或削减狂欢节的规模。缺水还导致了水力发电量减少，巴西中南部和东南部的近10个州都出现了拉闸限电现象。

　　大宗商品价格下跌、国际资本外逃、基础设施建设放缓以及严重旱情都使得巴西经济持续下滑。在经济下滑、通胀高企的现实情况下，巴西政府实施"双紧缩"的货币政策和财政政策，目前来看不但没有赢得市场的投资信心，反而使更多资金逃离拉美这个最大经济体，造成货币雷亚尔进一步下滑。2015年的巴西，情况不容乐观。