■刘言飞语

　　散户踊跃进场，牛市进入中期

　　□本报记者 刘伟

　　上周股市出现了普涨行情，沪深股指和中小板指数以及创业板指数的涨幅都超过了7%，呈现良好的赚钱效应。

　　在这背后，除了万亿元打新资金回流之外，更多是新增资金的入场。

　　从上周末的消息面看，证监会对股市上涨行情的评论提到有必然性和合理性，显示监管层也在积极呵护本轮牛市，短期内市场有望延续强势上行格局。

　　不过，在连续快速上涨之后，市场的获利盘也十分丰厚，短期或有剧烈震荡出现，投资者也要适度谨慎，及时锁定利润。

　　资金涌入，演绎逼空行情

　　随着指数的节节攀高，市场上涨的根本推动力发生了转变。

　　在3000点下方时，沪指的上涨更多是基于基本面的估值修复，但到了3000点上方，各大板块股价与估值中枢偏离度越来越大，尤其是创业板和中小板存在泡沫已是不争的事实，其中创业板整体市盈率更是接近90倍。

　　当前市场已进入资金推动阶段，而资金推动往往有一种内生动力，即当指数步入上升通道、市场赚钱效应越来越突出时，会有更多增量资金入市。而增量资金的入市，又会进一步压缩股指调整的空间，进而引发逼空行情。

　　数据显示，3月9日至13日，沪深两市新增股票开户数达到72.15万户，环比增长8.9%。这一数据创下今年以来的新高。

　　随着投资者入市热情的高涨，证券保证金净流入额创下了8187亿元的纪录。

　　从资金面看，增量资金除了“打新”资金回流外，融资买入额也非常汹涌，上周单日融资买入额再创历史新高，达1846.87亿元。与此同时，公募基金规模也再创新高，达4.86万亿元，其中偏股型基金是重要主力。

　　在资金持续入场交易的推动下，上周后4个交易日，两市成交金额维持在1万亿元之上。

　　不仅如此，间接增量资金也不可忽视，上周央行再向市场注入流动性，续作约5000亿MLF（即中期结构便利，是央行非常规工具之一），而房地产市场的持续低迷也将不少资金推向股市。

　　随着资金面积极因素的不断增加，行情有望进一步推向高潮。

　　证监会对股市上涨予以肯定

　　在上周五的例行新闻发布会上，证监会再次发表股市行情评论，认为股市上涨有必然性和合理性，未来股市平稳健康发展对增强经济增长信心，扩大直接融资规模，经济转型有利，这也显示出管理层对市场信心的呵护，有利于行情进一步上行。

　　不过，证监会也同时指出，从股票估值看，3月19日，两市平均静态市盈率25倍，其中主板21倍，中小板64倍，创业板96倍，700只个股市盈率超过100倍。针对部分公司估值较高、杠杆资金活跃的情况，投资者仍需要注意市场风险，不要有“宁可买错，也不要错过”的想法，也不要相信卖房炒股、借钱炒股的言论。

　　再看其他消息——

　　3月20日，住房城乡建设部召开全国电视电话会议，要求各地进一步加强住房公积金管理，提高资金使用效率，这被市场解读为楼市政策利好，短期将有利于地产股表现。

　　新电改方案出炉在即，5.5万亿度售电市场将启动，电力板块有关个股或将因此受益。

　　上交所新兴板方案已上报，关注互联网企业上市，这对于一些互联网题材股也将有利好影响。

　　总体而言，消息面上可以说是暖风频吹，有利于市场进一步上行。

　　短期要提防剧烈震荡

　　技术面上，上周沪市大盘周K线收出一根放量长阳线，显示市场多头非常强劲，大盘中期趋势继续向好。

　　不过，大盘经过连续八连阳后，累积的获利盘也非常丰厚，大盘的KDJ指标高位钝化后拐头向下，CCI指标拒绝上行转而掉头下移，形成了阶段的顶背离迹象。

　　沪指已经多日运行在BOLL线上轨之外，技术性调整压力明显加大。市场情绪处于高度亢奋中，投资者需要保持一份冷静。本周大盘继续上冲后，或将面临巨量获利盘的抛压，大盘高位震荡在所难免。

　　监管层乐见“慢牛”而非“快牛”，更不是“疯牛”，因此连续大涨反而容易招致再次调控，因此短期市场需要震荡消化前期的获利盘。

　　从盘面上看，权重板块的持续上涨消耗了过多的做多能量，而题材板块的轮动节奏也在明显加快，从上周初的航空、交通运输、钢铁、“互联网+”概念到后半周的煤炭、有色、“一带一路”和券商概念等，热点上涨持续性趋于下降，市场热点切换较快，有一定的结构性特征，操作上有一定的难度。

　　因此，投资者应继续保持乐观谨慎的牛市思维，积极逢低吸纳低估值蓝筹股和题材股，波段持有。对于涨幅过大的品种可适当减持，而仓位较轻的投资者也不妨等调整之时逢低介入，但不宜盲目追涨。