■ 深圳特区报记者 林彦龙

　　深证成份指数样本股扩容是深圳证券市场的一件大事，就相关的事项深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司相关负责人回答了记者的问题，进行详细解释。

　　问：为什么将样本股数量扩容到500家？

　　答：样本股数量扩大到500家，综合考虑了以下四方面原因：

　　一是达到合适的市值覆盖率水平。基准指数体现市场整体特点与走势，为此需要达到一定的市值覆盖率，国际上通常在60%以上。由于深圳市场的中小企业数量众多，市值集中度低，厚尾现象非常突出。例如，深市规模最大的400家公司仅能覆盖市场50%左右的市值，而沪市规模最大的50家公司就能覆盖沪市53%左右的市值。对深圳市场而言，要达到基准指数的覆盖率水平，样本股数量势必较多。

　　二是反映市场的结构性特点。

　　三是适应市场进一步发展的需要。

　　四是兼顾标尺和投资功能。基准指数是反映市场整体表现的标尺，也是ETF等指数化产品的重要投资标的，设计上应考虑表征市场和服务投资两种需要。根据深圳市场特点，选取500家公司作为样本，指数能较好地兼顾标尺和投资两种功能。固定样本数量500家的指数方案在多个市场被成功应用，如标普500、中证500等等，易于被投资者理解和接受，有利于指数的推广应用和产品开发。

　　从扩容幅度来看，自深证成指1995年发布以来，深市上市公司数量增幅约为12.5倍，此次深证成指样本数量扩容增幅约为11.5倍，变化幅度与上市公司总量增幅基本一致。

　　问：深证成指扩容改造后运行有哪些特点？

　　答：数据测算显示，扩容后的新深证成指运行特点鲜明，市场代表性充分，估值水平适中。

　　一是业绩表现突出，波动率水平下降。2009年初至2015年2月底，新深证成指模拟运行的累计收益为157%，同期，原深证成指为81%，上证综指为82%，沪深300为97%。在业绩改善的同时，新深证成指的波动率有所下降，近两年的年化波动率为20.77%，低于原深证成指，体现了新兴产业、中小企业的成长与回报优势。

　　二是充分反映深圳市场的运行特征。扩容改造后，新深证成指与深证综指的相关系数达0.99，充分反映深圳市场运行特征。同时，与上证综指等指数的差异性更为显著。

　　三是整体估值水平适中。根据最新样本股统计，新深证成指2014年底的动态市盈率为29.8倍，低于深综指、中小板指数和创业板指数。国际比较来看，2014年底，美国纳斯达克综指动态市盈率30倍，全年日平均值为34倍，纳斯达克110家中国概念股扣除亏损公司的平均市盈率为25倍。新深证成指的估值水平与纳斯达克市场，以及盈利能力较强的中国概念股群体基本相当。

　　问：新深证成指在上市公司结构上具有什么特点？

　　答：数据测算表明，新深证成指具有以下特点：

　　一是市值覆盖率大幅提高。原深证成指对深圳市场的市值覆盖率仅为18%，新深证成指的市值覆盖率大幅提升至61%。

　　二是板块分布更趋均衡合理。新深证成指样本股中，截至2015年2月底，主板、中小板、创业板公司权重分别为52%、33%、15%，与三类公司在深圳市场的市值占比较为接近。从板块分布看，中小板公司211家、创业板公司90家，合计301家，占指数样本股数量的60%，对中小型成长性企业代表性充分。

　　三是行业结构与深圳市场高度吻合。改造后，新深证成指金融地产行业权重从31%下降到16%，包括白酒等在内的可选消费行业权重从28%下降到17%；同时，信息技术行业权重从12%提升至18%，成为第一大权重行业，包含新材料在内原材料行业权重从2%上升到12%，医药卫生行业权重从5%提升至9%。