光大证券：整体上行趋势未变

　　□光大证券 余纯

　　本周市场走势强劲，各主要指数均告上涨。随着新股资金解冻后回流及赚钱效应下场外资金再度快速入场，当周的成交水平快速增加，沪深两市的合计成交额再度超过万亿元，处于历史高位。风格上，在成长股继续走强的同时，蓝筹股也再度启动。在一带一路、航空、物流等相关题材走强的带动下，建筑、交通运输板块本周分别上涨12.02%、10.75%，而计算机、通信等成长股集中的板块表现也较为活跃。

　　本周公布的相关数据显示当前经济增长疲软，不过经济数据的疲弱对市场的影响有限。一方面，随着GDP增长目标的下调，投资者对与经济数据表现的预期也有所下调；另一方面，仍有较多政策工具对冲快速下滑风险。具体来看，除了此前的降准、降息等货币政策外，日前国务院召开常务会议，确定了今年政府工作12个方面62项重点任务和责任单位，其中会议首要强调要确保经济运行在合理区间，抓紧实施积极财政政策加力增效措施，跟踪分析经济运行新情况，做好政策储备和应对预案，加大定向调控力度，及时预调微调，保持经济平稳增长。考虑到1-2月财政支出已经开始加速，财政政策正在发力，经济短期内继续大幅下滑的风险有限。

　　本周A股市场量价齐升，走势强劲。随着市场的回暖，场外资金也再度进场。一方面，投保基金最新数据显示，上周证券保证金大幅净流入8187亿元，创2012年4月有统计以来的新高；另一方面，融资融券余额近期也出现了明显上升，截至3月19日，两市融资融券的总额已达13632亿元。总体看，市场依然处于交投热情比较高的阶段，短期受到获利盘兑现的压力，出现震荡整亦是正常，但市场整体上行趋势未变。其中，估值相对较低的蓝筹股近期获得更多增量资金的青睐，以大金融为代表的蓝筹股3月以来融资净买入占流通市值的比值位居前列，后市可重点关注。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3450-3750点

　　下周热点 国企改革、环保

　　下周焦点 蓝筹股表现

　　国都证券：短线调整压力加大

　　□国都证券 孔文方

　　本周A股市场加速冲刺，权重股、题材股共涨特征显著。全周上证指数上涨7.25%，冲上3600点；中小板指数和创业板指数也分别上涨了7.09%和6.99%。

　　本周市场的另一显著特征为新增资金的“跑步”入市。中国投资者保护基金公司发布最新数据，3月9日--13日证券市场交易结算资金净流入8187亿元，远高于前一周的净流入1323亿元，这是证券保证金连续第三周净流入；同时该数据创出自2012年4月发布此数据以来的最高值。在新增资金的推动下，本周沪市成交29622亿元，日均成交5924亿元，比前一周放量65%；沪市连续4个交易日成交维持在6000亿元以上，充足的量能同时支持了权重股和题材股的上涨。

　　不过市场短线调整压力加大，投资者需提防市场的快速回调。本周市场权重股非常强势，金融、地产等大盘蓝筹股成为股指中流砥柱；基建、交运、钢铁等二线蓝筹股表现抢眼；次新股、重组股、高送转等题材股走势非常活跃，短线赚钱效应明显。上证综指突破3478点后继续惯性上冲，创业板再创历史新高，中小板距离历史高点只有一步之遥。市场积累了巨量短线获利盘，上证指数已经多日运行在BOLL线上轨之外，技术性调整压力明显加大。市场情绪处于高度亢奋中，稳健投资者需要保持一份冷静，注意控制仓位风险。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3480-3680点

　　下周热点 自贸区、国企改革

　　下周焦点 政策、成交量

　　东吴证券：牛市也需“喘口气”

　　□东吴证券 罗佛传

　　本周大盘继续逼空式上涨，其中沪指突破了2009年高点3478点，并在周二留下了一个向上跳空缺口，两市成交量也连续达到万亿元以上。权重和题材板块轮番上涨，市场赚钱效应突出。在增量资金陆续入市的背景下，中线大盘仍有上涨空间，但短线来看，股指涨速太快，市场有震荡整固的要求，板块和个股分化将会更加明显。

　　随着指数的节节攀高，市场上涨的根本推动力发生了转变。沪指在3000点下方时的上涨更多是基于基本面的估值修复，自2009年以来，市场经历了近5年的调整，金融、地产等权重板块的估值洼地获得了机构的青睐；但3000点上方，各大板块股价与估值中枢偏离度越来越大，尤其是创业板和中小板存在泡沫已是不争的事实，其中创业板整体市盈率更是接近90倍。当前市场已进入资金推动阶段，而资金推动往往有一种预期自致的内生动力，即当指数步入上升通道、市场赚钱效应越来越突出时，会有更多增量资金入市，而增量资金的入市又会进一步压缩股指调整的空间，进而引发逼空行情。截至上周末，证券交易资金余额已达17782亿元，上周沪深两市新增股票开户数达72.15万户，也创下了今年以来的新高。随着投资者入市热情的高涨，证券保证金净流入额创下了8187亿元的纪录。在资金持续入场交易的推动下，本周后四个交易日两市成交金额维持在一万亿之上，巨额的成交量为市场中期走势向纵深发展奠定了较为坚实的基础。

　　短线来看，股指涨幅过大，沪深两市周涨幅均超过了7%，中小板和创业板综指单周涨幅则超过8%。权重板块的持续上涨消耗了过多的做多能量，而题材板块的轮动节奏也在明显加快，从上半周的航空、交通运输、钢铁、互联网+概念到下半周的煤炭、有色、一带一路和券商等，上涨持续性趋于下降，市场炒作初现捉襟见肘的特征，指数若继续强拉、硬拉反而不利于后市的发展，而稍作休整、加大震荡幅度以清洗浮筹则更利于减轻上涨的压力。技术上，大盘的KDJ指标高位钝化后拐头向下，CCI指标拒绝上行转而掉头下移，形成了阶段的顶背离迹象，短期指数宽幅震荡难免，投资者对于涨幅过大品种可适当减持，而仓位较轻的投资者也不妨等调整之时逢低介入，但不宜盲目追涨。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3500-3700点

　　下周热点 工业4.0

　　下周焦点 成交量动向

　　信达证券：A股将维持震荡盘升格局

　　□信达证券 刘景德

　　近日沪深两市连续大幅上涨，上证指数先后突破3400点、3500点、3600点三道整数关口，创业板指也突破了2100点和2200点整数关口，可谓牛气冲天。近日盘面特征如下：第一，热点全面开花，软件、互联网等题材股连续飙升，连续涨停的股票比比皆是，第四高价股安硕信息本周更是出现了三个涨停板；第二，大盘蓝筹股活跃度增强，航空、高铁、钢铁、券商等板块纷纷登台亮相；第三，成交急剧放大，近四个交易日沪深两市总成交金额都超过1万亿元。

　　从技术上分析，上证指数突破3500点和3600点需要回调确认，但在大牛市格局中，大盘可能继续演绎逼空行情，至少维持震荡盘升格局。理由如下：首先，2014年11月20日至12月9日，上证指数一路上涨近700点，此次上证指数也可能冲至3800点附近，然后再进行阶段回调；其次，石化、银行、地产、券商等权重股近日上涨幅度并不大，后市如果继续补涨，则有望推动股市继续上涨；最后，许多题材股龙头连续上涨，且并未出现头部迹象，第一高价股全通教育3月20日更是创下历史新高达265元。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3550-3700点

　　下周热点 券商股、软件股

　　下周焦点 石化双雄等指标股能否补涨

　　民生证券：市场将迎大幅震荡

　　□民生证券 吴春华

　　本周市场继续向上拓展空间。周K线以长阳报收，最高点达3632点，创出近7年来的新高。蓝筹股和题材股交相辉映，普涨格局明显；而增量资金的不断介入，使得沪深两市的日成交金额再度突破万亿。特别是“一带一路”、港口运输、“互联网+”、大金融等题材股的轮番上涨，形成板块的有序轮动，很好地聚集了人气。但在连续上扬后，市场获利盘和解套盘也不断堆积，短期对市场构成压制，因此短期市场的大幅震荡在所难免，特别是盘中震荡料将加剧。

　　消息面上，首先，亚投行扩围以及博鳌论坛基建召开等消息都对“一带一路”概念起到提振作用，大战略布局正逐步显现，资金支持以及技术、原料输出将为国内的相关企业带来帮助，特别是具有国际竞争力的高端装备制造业和工程建设企业将明显受益；其次，国资改革将提升企业的竞争力，并将成为经济发展的新引擎；最后，房地产市场的逐步回稳，有助于经济的稳定增长。

　　流动性方面，央行对到期的3500亿元中期借贷便利进行续作，并对相关银行机构进行了增量操作，央行总的资金投放规模预计应在5000亿元左右，流动性得到有效的释放。从上海同业拆放利率看，短期资金利率逐步回落，但中长期利率依然稳定在较高的水平。鉴于本周央行在公开市场操作时降低了逆回购利率，意图逐步引导资金利率下行，因此在经济状况没有得到明显改善前，财政政策的积极度预计仍将不断提高，继续降准和降息也有望成行。

　　技术面上，市场短期仍将维持惯性上涨格局，但由于短线获利盘和解套盘堆积较多，不排除市场通过大幅震荡来清洗获利筹码。投资者可重点关注银行、券商以及保险等大金融板块的投资机会，这些个股在本轮反弹中，涨幅较小，有补涨意愿。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3500-3700点

　　下周热点 金融板块

　　下周焦点 消息面

　　新时代证券：短期震荡不改上升趋势

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现放量突破、加速上扬的强势格局。在消息面利好的不断刺激下，周初沪综指放量突破并成功站上3400点，之后几个交易日，随着场外资金踊跃入场，两市成交量屡现万亿元规模，并攻破3478点的7年前历史高点。目前市场人气亢奋，周五沪综指已攻上了3600点。

　　基本面上，本周三国务院常务会议确定今年政府工作12个方面62项重点任务，提出抓紧中西部铁路、重大水利、棚户区和危房等重点项目改造，推动中国装备走出去和国际产能合作，增添发展新动能。说明稳增长的具体措施正在不断分解落实之中，对二季度经济企稳回升将起到积极作用。由此，市场信心得到进一步提升。

　　流动性上，数据显示，2月金融机构外汇占款较1月增加422亿元，这是连续两个月出现减少后的首次增加，显示资本又开始回流国内，对国内流动性有一定的改善。另外，本周央行续作了约5000亿元MLF，中标利率为3.5%，相当降准0.5个百分点。不仅如此，央行本周在公开市场上还进行了两次7天期逆回购操作共计350亿元，中标利率为3.65%，较上周下调了10个基点，显示央行有意引导市场融资成本下行，在对冲本周600亿元到期资金后，本周公开市场净回笼资金250亿元，回笼量明显下降。目前市场资金利率低位窄幅波动，显示市场资金面较为宽松。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根放量长阳线，显示市场多头非常强劲，大盘中期趋势继续向好。日K线上，均线系统呈现多头排列并继续上行，对大盘构成强劲支撑，场外资金入市踊跃，量价配合良好，市场强势特征非常明显。不过，大盘经过连续八连阳后，市场累积的获利盘也非常丰厚，下周大盘继续上冲后或将面临巨量获利盘的抛压，大盘高位震荡在所难免。但在稳增长政策措施不断、改革红利不断释放以及货币政策宽松的大背景下，后市大盘震荡攀升的强势格局还将延续，并不断拓展上升空间。不过从市场风格上看，市场热点切换较快，有一定的结构性特征，操作上有一定的难度。因此，投资者应继续保持乐观谨慎的牛市思维，积极逢低吸纳低估值蓝筹股和题材股，波段持有，对短线涨幅过大的品种宜获利了结。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3550-3750点

　　下周热点 一带一路、金融股

　　下周焦点 货币政策、IPO

　　西南证券：大盘将受阻3700点后回落

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘强劲大涨，攻破3600点整数关口，周内最高摸至3632点，创2008年5月19日以来的新高。周内小市值板块表现相对较强，中小板指本周大涨7.09%，创2011年11月初以来的单周最大涨幅，周五则以7481点创下2010年11月12日以来的新高；创业板指本周大涨6.99%，创2013年9月中旬以来单周最大涨幅，周五以2232点刷新历史新高。沪深两市合计日成交额连续四个交易日保持在万亿元以上的天量水平。

　　本周四，央行开展了150亿元的7天期逆回购，较周二继续缩量，并创下今年来逆回购操作量的新低。虽然中标利率持平于3.65%，但由于本周逆回购自然到期量较前几周缩小，若不计国库现金定存，本周实现净回笼250亿元，为1个月来单周净回笼量的新低。由此，随着申购资金的回流，在流动性充裕的背景下，市场利率将继续下行，并对股市形成支撑。

　　大盘周K线收出长阳，大涨7.25%，创2014年12月中旬以来的单周最大涨幅，日均成交额也比前一周放大逾六成。周K线均线系统基本维持多头排列，5周均线上穿10周均线，周K线处于5周均线之上，中期处于上升走势。从日K线看，周五大盘收出中阳线，有所远离短期均线支撑，略显超买，但均线系统仍处于多头排列，走势向好。摆动指标显示，大盘上翘至严重超买区，上升空间有限，面临调整。布林线上，股指处于上轨之上，线口放大，呈现突破上升形态。

　　本周资金回流效应，加速了市场的上扬，下周将迎来大盘蓝筹类公司的集中性披露年报，利好效应也将会充分释放。不过下周同时也是股指期货1504合约的正式成为主力合约的交易周，因而可能在多逼空后出现逆转。预计大盘将受阻于3700点后出现回落，小市值品种则将因为年报凸显估值劣势转为下跌。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3600-3700点

　　下周热点 银行股、券商股具估值优势

　　下周焦点 IPO、成交量能

　　申银万国：行情进入壮牛期

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市在巨量申购资金解禁回流的推动下，放量强劲上涨。其中上证综指连续攻克3478点、3500点及3600点关口，创出近7年以来的新高，并收出八连阳。从目前看，市场牛气十足，多头亢奋，虽短线面临震荡，但强势格局难以撼动，后市继续以震荡盘升为主。

　　首先，本周A股大涨，主要依靠上周2.6万亿元的天量新股申购资金解禁回流，以及上周72.15万户新开户投资者的入市，成为行情价升量增的新鲜血液。下半周，由于增量资金的弱化，转而成为存量资金博弈，股指上升的步伐减缓，但强势格局依旧。至周五，上证指数成功收出八连阳，是去年7月末行情以八连阳启动以来的第二次。第一次八连阳拉开了本轮牛市的序幕，而本周的八连阳或标志行情进入壮牛期，反映场外资金受行情鼓舞并看好后市、积极涌入的姿态。目前市场人气旺盛，成交量连续突破万亿大关，交投极为活跃。股谚说“有量就有行情”，因此后市股指有望继续强势，并震荡向上。

　　其次，中小盘题材股持续活跃，创业板新高不断的同时，钢铁、有色、煤炭等低价股也纷纷补涨，券商股和保险股也有表现，热点呈现全面开花、争奇斗艳的景象。随着题材股行情的深入和权重股行情的回暖，财富效应对场外资金的吸引力不减，有望激励大盘保持活跃并激发冷门股板块的轮动行情。

　　不过从操作角度看，短线做多的力度还应适度。首先，因为目前已是八连阳，短线难免震荡，同时监管层乐见“慢牛”而非“快牛”，更不是“疯牛”，因此一直“阳阳阳”反而容易招致逆向调控；其次，短线大涨后市场获利盘丰厚，一旦高位震荡，容易引发更大抛盘的集中涌出，对新入场的股民风险不小；最后，随着月底的临近，银行季度揽存时点又至，资金面周期性偏紧，与此同时，4月上中旬还将公布一季度宏观经济数据，似乎也难以超预期。因此投资者可以看多，但做多还要把握分寸，不宜过于追高。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3550-3700点

　　下周热点 题材股

　　下周焦点 成交量、政策面

　　五矿证券：牛市不轻易言顶

　　□五矿证券 符海问

　　本周个股普涨态势延续，沪指创出近7年新高，不仅强力冲破3478点压力位，还一举突破并站稳3600点整数关口。中小板指数也不断刷新反弹新高，当前的7481点离历史高点7493点仅一步之遥；创业板指数更是不断创出历史新高，收于2200点上方。主板、中小板及创业板的单周成交额都创出历史新高，可见市场人气在进一步聚集。当然，就在行情节节攀升时，中途出现调整也是正常的，就像熊市里也会有反弹一样。如果说熊市不轻易言底，那么牛市里就不要轻易言顶。

　　从市场资金面看，增量资金除了“打新”资金回流外，融资买入额也非常汹涌，本周单日融资买入额再创历史新高，达1846.87亿元；与此同时，公募基金规模也再创新高，达4.86万亿元，其中偏股型基金是重要主力。增量资金蜂拥入场从近几个交易日两市日成交金额多次突破万亿元关口就可见一斑。不仅如此，间接增量资金也不可忽视，本周央行再向市场注入流动性，续作约5000亿MLF，而房地产市场的持续低迷也将不少资金推向股市。随着资金面积极因素的不断增加，行情有望进一步推向高潮。

　　当然，市场也有些许负面因素。如尽管2月份外汇占款增422亿元，但金融机构外汇占款数据却与银行结汇数据相背离，当月银行结售汇逆差1054亿元，表明有资金外流现象。不过，由于美国经济负面因素增多，美联储加息可能推迟，这将可能减缓资金流入美国，特别是在A股持续走强的带动下，资金外流的情况可能不会对A股有较大影响。在牛市的背景下，A股如果遇到调整，或首先应考虑提高仓位。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3600-3700点

　　下周热点 互联网+、一带一路、移动支付等

　　下周焦点 成交量