新年过后，国内焦炭价格再度步入新一轮下跌通道。

　　企业亏损较大

　　银河期货研究员张媛表示，银河期货钢铁事业部前不久对焦化企业开展了调研，被调研企业开工率保持高位，受焦化副产品和焦炭价格持续低位影响，企业亏损较大。同时销售压力有所回升，近期库存略增，资金压力仍然较大，若价格继续趋弱，未来或考虑适量减产。虽然各地焦炭价格出现不同程度的走弱使得焦化企业亏损扩大，但同时考虑到煤焦油、甲醇等副产品价格出现小幅回升，其余副产品价格相对平稳，因此焦化企业实际亏损情况小于市场预期。根据模拟焦化企业生产利润的模型，经数据测算显示当前山西地区焦化企业焦亏损超过100元/吨，实际调研了解的企业亏损也在80元/吨之上。在焦化企业副产品价格相对稳定的情况下，若焦炭价格延续弱势甚至进一步下跌，焦化企业出现明显减产的可能性将大幅增加。反过来，当前的焦化企业的盈亏结构将对现行价格起到一定支持作用。

　　钢铁业主导焦炭价格下跌

　　长江期货研究报告显示，钢铁行业市场化程度高，自下而上的价格传导机制较为顺畅。2014年以来，受益于产能周期调整，冶炼环节在产业链上的话语权获得明显提升，上游煤焦等市场地位持续弱化，行业利润向中间钢厂集聚。春节过后，钢铁价格跌幅逐步扩大，钢厂经营加速恶化。统计数据显示，截至3月上旬，全国钢厂盈利率已经萎缩至20%左右。这对焦炭市场至少会产生两方面冲击：一是钢厂开工率下滑，直接导致焦炭刚性需求收缩。二是通过继续推动焦炭降价进程降低焦炭采购成本。

　　后期走势震荡偏弱

　　张媛表示，从中长周期来看，国内经济和下游钢铁行业仍然处于调整期，对焦煤焦炭消费缺乏实质性支持，市场信心缺乏转暖的契机。而从短中周期来看，一方面春节后钢材终端消费一时难有较大改观，而节前少量囤货的贸易商以及成品材库存高企的钢厂节后开始正常出货对市场施加一定压力，钢材市场弱势盘整，钢坯价格大幅走弱，使得钢厂加大打压上游原料价格的力度；另一方面，煤炭企业节后生产陆续恢复正常，主要地区焦化企业开工率处于相对偏高水平，焦煤焦炭供应呈现稳中走高之势，这加大了短期焦煤、焦炭价格走弱的可能。

　　有鉴于此，短期焦煤焦炭现货市场存在小幅降价以释放钢厂压力的需要。但同时考虑到焦化企业已经出现较大亏损，在焦化副产品价格不出现较大涨幅的情况下，焦化企业所能承受的降价空间已经比小，若钢厂进一步下调焦炭采购价，焦炭企业或将通过适当减产和加大与上游焦煤企业议价力度来缓解亏损压力，从这一角度来看，焦炭价格难有较大下行空间，而焦煤价格或许存在补跌可能，按照节后市场焦炭价格平均下调20~30元/吨和炼焦过程中的焦煤焦炭比例测算，焦煤下调空间或在15~20元/吨。综上所述，未来一个月焦煤焦炭期货价格或先随短期现货的走弱而下探，再根据钢材终端市场的反应决定后市走平抑或小幅回暖，预计长期整体将呈现震荡偏弱走势。

　　本版撰稿/本报记者何晓曦