2015年3月17日注定会被资本市场所铭记。在3050点至3400点之间徘徊2个多月后，上证指数终于在这一天一举突破了6年前的高点3478点，盘中更是创下2008年6月以来的新高，两市成交额再次突破万亿，A股新篇章已悄然翻开。

　　而今，当前A股上证综指、深成指、沪深300等的市盈率，还不到2009年3478点时的一半。而市值、成交量实现了翻番。A股总市值近40万亿元，成为全球市值第二大的市场；日均成交金额也已经翻番。专家认为，当前股市走强有坚实的政策、资金和改革红利作为支撑。

　　●南方日报记者 郭家轩 实习生 周杨

　　指数牛

　　6年“铁顶”或成“铁底”，下一步目标3786点

　　17日早盘上证指数突破了2009年8月4日的历史高点3478点，并在午后踏过了3500点整数关口。近6年来，3478点这座大山终于被跨越。

　　挥手向3478点告别，重要性不言而喻，因为它记录了A股的上一次狂欢。上证指数从2008年10月28日的1664点开始，于2009年8月4日，上涨至最高点3478点，期间涨幅高达109%。但随后便开始了长达多年的漫漫熊市。

　　世易时移，如今上证指数过五关斩六将的表现已令股民大呼：“站在3500点往前看，曾经牢不可破的铁顶，已经成铁底了。”分析人士认为，上证指数的下一目标将是2008年的最高点3786点。

　　分析人士认为，这预示着沪指的上涨空间被彻底打开，而这一突破也仅仅是改革长牛行情中的一朵浪花。对于众多乐观的投资者而言，突破3500点只是牛市的起点，上证指数将再次主导行情的走向，权重股也将迎来新一轮强大的做多周期。

　　回头来看，本轮牛市的热点十分明确，去年降息大幕开启后，以大金融板块为代表的蓝筹板块快速崛起；羊年开市以来，以互联网为尖兵的题材股一波又一波的猛攻，成就了创业板指的屡创新高。直到上周，主板与创业板携手共舞，为新一轮牛市更添彩不少。

　　万联证券高级投资顾问古振华在接受记者采访时如此表示，新年以来创业板大涨，屡创新高，本质上是因为小板中股票标的与我国未来经济转型契合度较高。中小板、创业板中相当多的公司行业属于新经济的范畴，是国家鼓励发展的行业。而且，在国家经济转型的大背景下，中小企业正在获得来自多方面的红利，市场对此高度期待。

　　“去年以来国务院已多次出台简政放权、减税降费等政策支持中小企业发展；同时，央行亦数次定向降准服务于小微企业；再加上去年5月创业板再融资开闸以来，大量创业板公司通过非公开增发做强做大。长远来看，小盘股随着股本的变大，有望渐渐从非主流变成主流，成为新的蓝筹股。”古振华表示。

　　当前，“经过近2个月的蓄势，大盘已经具备了发动新一轮反弹的机会。”一名不愿具名的券商人士告诉记者，尽管当前经济增速已在逐步放缓，但由于市场对政策刺激力度预期加强，资金风险偏好上升，无风险收益率下降，这些已为牛市的快速成长提供了肥沃土壤。

　　据中国结算最新周报显示，上周（3月9日至13日），两市新增股票开户数72.15万户，环比增8.9%，已达到去年11月起这波行情以来的次高水平。此外，近期融资余额、沪股通额度使用比例均大幅上升，这些信号都显示出资金正在加速流入股市，而流动性的增强也将有望推动市场估值进一步提升。

　　3月份以来，融资余额快速增加1559亿，总量升至1.3万亿量级；而且，RQFII基金也出现溢价0.5%，沪股通额度使用率重新上升至13%，显示了海外资金流入加快。另外，公募基金规模迭创历史新高，达4.86万亿元。在资金集体做多下，A股不仅突破新高，盘面更是涨停潮不断。

　　改革牛

　　资金入市助力实体经济转型

　　沪指时隔6年多后重回3500点一线，得益于资金宽松和政策预期的叠加效应，而管理层的肯定与系列改革政策的出台，也巩固了投资者的信心。

　　从2014年5月开始，“新国九条”落地、沪港通开启，国企改革、军工资产证券化等诸多改革举措接连出台，为资本市场注入了强大信心。特别是在今年国内经济下行压力加大，流动性预期向好的复杂环境下，政府屡屡释放出的稳增长“最强音”，更为整个股市走强奠定了坚实基础。

　　国家领导人日前再度表态要求发展多层次资本市场，降低企业杠杆；央行行长周小川亦肯定资金入股市支持实体经济；证监会主席肖钢也指出，本轮股市上涨有必然性合理性，股民总体盈利，并认为A股的合理上涨不是资金牛，而是改革牛。再加上养老金入市也得到了高层首肯，资金面将更加广阔。

　　统计数据显示，当前A股各主流数据如上证综指、深成指、沪深300等的市盈率，还不到2009年3478点时的一半。而市值、成交量实现了翻番。A股总市值已从持续多年不到24万亿元，快速增长到如今的近40万亿元，成为全球市值第二大的市场；上一次3748点时，两市日均成交金额约为3422亿元，而近5个交易日日均成交金融为8030亿元。

　　另外，比起6年前，退市制度等相关制度的出台，以及注册制和深港通的即将落地，使得A股市场化程度更高。

　　对于后市，古振华进一步分析指出，2009年8月上证创下3478点见顶回落是由于政策导致通胀环比开始上升，因此央行于当年7月底上调了央票利率，直接引发股指回落。当前，管理层更注重调结构、改革提速、市场出清，经济整体处于低增长、低通胀、低利率的环境，政策宽松周期尚未过半，这将大大有利于“股债双牛”的格局出现。

　　“6年前，房子、大宗商品价格大幅上涨，社会资金不断向这些资产配置，而当前，人口结构拐点已出现，房价见顶回落，大宗商品步入熊市，非标资产供给受限，社会资金正在重新流向股市。”古振华认为，当前，管理层认可股市，股市上涨后，IPO加快，股权融资给优质企业，企业会更勇敢地向高科技、高风险领域发展，如基因、生物科技、原创药、芯片、互联网等，这将有力地促进经济转型升级。

　　■连线

　　英大证券研究所所长李大霄：

　　大盘彻底摆脱

　　6年多熊市困境

　　英大证券研究所所长李大霄认为，大盘创6年多新高站上3500点，终于彻底摆脱了2008年以来的熊市困境，这一天值得纪念。

　　不过，他也提醒，“整体来看，当前A股中蓝筹股的重心在上移，包括两桶油、证券股在内的权重股十分强势，创业板出现强势震荡，逐渐显现出风险。”

　　李大霄表示，随着增量资金不断进场，新股发行控制逐步放开，估值压力也会逐步呈现。“股指越是上扬，意味着压力也越来越大，局部风险在慢慢加剧，未来将不可避免地会有强势的震荡”。

　　那么2009年3478点后的见顶回落是否还会再次上演？李大霄坚定地认为，A股不会再重蹈覆辙。“尽管当前市场与6年前有不少相似之处，如局部泡沫都较为明显，市场大股东减持严重等。不过如今的A股与当时比已不可同日而语。”

　　李大霄认为，6年后的今天，人民币国际化已步入一定阶段；随着沪港通在去年11月的到来，A股国际化步伐也在加快，未来A股纳入MSCI指数的概率越来越大，将吸引海外大量资金配置A股。而且，如今市场的估值已处于多年来的低位。