北京时间3月9日晚间消息，据外媒报道，有分析师称陷入困境的中国房地产开发商佳兆业集团可能会与其离岸债权人之间陷入争斗局面，此前该集团已经就25亿美元的债务提出了重组条款，但这些条款会导致离岸债权人的情况比在岸债权人更糟糕。

　　在周一早间与离岸债权人与分析师之间召开的一次电话会议上，佳兆业集团重申了该集团向离岸债权人提出的重组条款，并强调了清盘的威胁。佳兆业集团称，如果与另一家房产开发商之间的援救协议以失败告终，则离岸债权人只能拿回2.4%的投资。

　　离岸债权人“可能不会接受第一份计划，我认为未来将有某种谈判”，标准普尔的信用分析师克里斯托弗·李(Christopher Lee)说道。“按面值计算，(佳兆业集团)向在岸和离岸债权人提供的条款看起来是相似的，但(实际上)离岸债权人的情况更加糟糕。”

　　佳兆业集团财务顾问华利安(Houlihan Lokey)的高级副总裁布兰登·盖尔(Brandon Gale)表示，该公司正在从佳兆业集团的债权人那里收取“回馈”，并拒绝透露更多细节。代表佳兆业集团离岸债权人与该集团展开谈判的法律事务所Kirkland and Ellis的合伙人尼尔·麦克唐纳德(Neil McDonald)则尚未置评。

　　标准普尔周一称，该机构将下调已经是“垃圾级”的佳兆业集团信用评级，并下调其未偿还债券的评级，前提是该集团按照目前提出的条款对其离岸债务进行重组。佳兆业集团的债券评级目前是“CC”，但标准普尔可能会将其下调至“D”，原因是该机构认为该集团目前提出的重组条款是一种“令人忧虑的交换要约”。

　　佳兆业集团在上周日向香港证券交易所提交的一份监管文件中披露了重组条款，其内容包括将六笔已发行债券和可转换债券的利率最多调低三分之二，以及将其到期时间延长五年等。虽然从结构上来说离岸债权人的地位次于在岸债权人，但有分析师指出，佳兆业集团向前者提供的条款看起来是有些“比例失调”的。

　　“佳兆业集团所面临的是流动性而非无力偿还的问题。”瑞士银行全球研究部门的分析师格伦·科(Glenn Ko)说道。“因此，我们对看到将债务到期时间全面延长五年的提议感到惊讶，并认为延长其到期时间是没必要的。”

　　佳兆业集团要求其离岸债权人在3月20日以前批准重组条款，该集团上周称其计划将中国在岸债权人的债券到期时间延长三到六年，并将票息利率下调至最低70%，也就是中国人民银行所设定的基础利率。目前，中国人民银行的一年期基准贷款利率为5.35%。克里斯托弗·李说道:“看起来债权人将被迫采取长期观点，原因是它们将不得不在未来10年时间里继续对该集团进行投资。”

　　有些离岸债权人正押注于一种可能性，即佳兆业集团可能会提供更好的重组条款，以便完成来自于另一家房地产开发商的援救计划。融创中国计划以45.5亿港币(约合36.7亿元人民币)的价格收购佳兆业集团的49.25%股份，然后从投资者那里购买剩余股份。佳兆业集团此前表示，这项计划依赖于该集团的债务重组能力。

　　“这只是个开局，同时也是一场‘懦夫博弈’。”据一名熟知内情的律师说道。

　　据汤森路透统计的数据显示，最近几个月中从贝莱德集团到富达投资集团等20多家海外基金公司都持有佳兆业集团的债务，但不清楚目前还有多少基金还持有其债务。贝莱德集团到富达投资集团今天均拒绝就此置评。

　　佳兆业集团称，截至3月2日为止该集团的总现金余额已经下降至19亿元人民币，相比之下2014年6月份为109亿元人民币，这是因为受到销售禁令和资产冻结的影响。佳兆业集团称，该集团将在2015年中期耗尽现金。

　　佳兆业集团的困局是从去年年底开始的，当时深圳市当局禁止其在不提供任何理由的情况下出售旗下项目，而随后该集团的多名高管都已离职，其中包括董事长郭英成。许多债权人都在郭英成离职以后要求佳兆业集团提前偿还债务，而本地法庭则禁止其出售或冻结了该集团旗下的22个房地产项目和银行账户。

　　佳兆业集团此前宣布其债务水平大幅上升，到2014年底达到了650亿元人民币，相当于2014年6月底的300亿元人民币的一倍以上。在周一是市场交易中，定于2017年到期的佳兆业集团美元计价债券的价格下跌8美分，至每美元51.4美分，其股价则最高下跌3.7%，至1.57港币，随后报收于1.58港币。(星云)