面对美国强劲的经济数据，黄金1200美元大关再度失守。由于市场普遍预期美联储在2015年将进入加息周期的大背景，实际利率抬升成了当前金市的最大利空因素。业界专家认为，伴随金市的“去投资化”，实物需求的状况或成支撑金价的“救命稻草”。

　　美国非农数据大超预期

　　美国非农就业数据一直是金市最敏感的经济数据之一，非农业就业人口之外的新增就业人数状况往往反映了制造业和服务行业的增长情况，数据大幅增加就表明健康的经济状况，则更可能预示着会加息提高利率。因此在3月首周最后一个交易日，美国公布大幅超出预期的非农就业数据后，国际金价暴跌，纽约市场期货价格6日收于每盎司1164.3美元，创下了年内新低。

　　在不少机构看来，连续12个月非农就业增长超20万、失业率降至5.5%的两项指标足以改变美联储的“耐心”。“从美联储退出量化宽松政策后，美元什么时候加息一直是市场的关注焦点，过去一年多时间内，美联储的声明中，最受市场关注的关键词是‘相当长时间’和‘耐心’。”兴业银行分析师蒋舒表示，“耐心”一词的去留已是市场预期美联储是否启动加息进程的最强烈信号。

　　包括摩根大通等投行的分析认为，非农就业大幅超出预期加强了美联储在6月份或者是9月份加息的可能性，预计在近期的美联储声明中，去除“耐心”一词将成必然。

　　今年实物黄金需求料回升

　　实际上，国际金价失守1200美元已并非首次。从2011年金市开启下跌周期以来，2013年6月、2013年12月和2014年11月国际金价均跌破1200美元，三次跌破也都迅速回升到1200美元上方。随着美联储加息“真的临近了”，金价会否实质性开启下行之路？

　　目前，业内较为理性的看法是，美国加息的临近无疑加大了金市的波动，但实物需求或也为市场提供一定的支撑。“一些迹象显示中国市场春节的需求较为强劲，而在这一传统的旺销节日后，买家为加速交割而支付的溢价费用进一步上涨。”一家外资投行的分析师认为，目前上海黄金交易所黄金溢价扩大到5美元，反映了短线的需求在上升。

　　而在另一实物消费大国印度，由于政策的不确定性，市场对其实物需求状况仍存分歧。“印度目前出台了进口关税，以及推出从实物黄金转向纸面的黄金债券的计划。”分析人士指出，黄金债券计划可能会降低持有黄金实物的需求，但印度对黄金实物持有的文化会支持多少投资者转向纸面市场还是未知数。

　　光大期货分析师孙永刚表示，受股市上涨以及印度对进口的限制等因素影响，中国和印度2014年黄金实物需求均较为平淡，到2015年，这两大因素或会有所减弱，市场投资者多头配置的需求仍在，2015年实物黄金需求整体预计会回升。

　　“价格下跌将吸引首饰、金条等实物买家的入市。”众多业内人士指出，剧烈震荡的金市中，投资者亟需分清入市的动机：实物消费还是虚拟投资？

　　在投资专家看来，作为实物消费及资产配置的标的，黄金下跌即是介入的时机，对价格继续下跌的敏感性不大。而对于虚拟投资赚取差价的投资者，大环境对买入待涨的投资仍不利，“一方面在利多的因素中，毕竟实物的交易在整个黄金交易中仅占10%左右，而另一方面，随着真实利率提高，资金撤离金市转战其他市场的趋势，使黄金未来的投资需求仍不容乐观。”