新华网消息 2015两会证监系统首场见面会7日召开，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰表示，下一步将逐步优化上证50ETF期权、完善保证金机制和行权方式，将推出跨市场ETF期权，在ETF期权成熟后推出个股期权。

　　桂敏杰表示，上证50ETF期权运行平稳，截至目前呈现三个特点：

　　一是合约定价合理。50ETF期权定价合理，市场成交价与理论价格偏离度，这是一个很重要的指标。这个指标低于成熟市场10%的偏离水平，这说明市场是很理性的。总体上看，实值合约价格均高于虚值合约，远月合约价格均高于近月合约，基本未出现价格倒挂现象。这些都是期权一些基本的指标，可以观察这个市场是否健康。

　　二是做市商引导合理报价和提供市场流动性的作用显现。最初几天，做市商的成交量占了整个市场成交量的80%左右，这与我们整个市场的投资者参与度相对较低有关系。但在上市初期，做市商合约覆盖率和参与率十分理想，买卖价差范围合理，挂牌合约各价格档位提供报价，为市场提供了流动性，发挥了引导合理报价的积极作用。

　　三是开户和交投总体较为清淡。ETF期权是一个复杂的产品，专业程度很高，一个标的可以做成几十个合约。所以一般看来说，即使有过股票交易、股指期货交易经验的投资者也未必可以做好期权交易。所以在推出ETF股票期权之前，我们就吸取了权证的教训，一开始我们在整个制度设计就是在确保其顺利起步、平稳运行的指导思想下进行的。我们对投资者也有较高的要求，不光是对证券资产有门槛限制，还要求其有全真模拟交易经验等。同时，我们对于持仓也有很严格的要求。为什么要这么做，相信记者朋友也可以理解，因为一旦放松，就可能出现过度投机的情况。

　　一个月下来，大家慢慢熟悉了这个产品，了解了期权是如何对冲、转移风险的。美国期权刚开始的时候也是交投非常清淡的，他们的期权市场也是慢慢发展起来的。下一步，在平稳推出、顺利起步的前提下， 上交所衍生品市场有如下发展规划：

　　第一，进一步完善ETF期权保证金机制，包括组合策略保证金机制、证券冲抵保证金机制等，提高证券和资金使用效率，以降低使用期权产品对冲风险的成本。

　　第二，研究建立相关配套机制，重点是上证50ETF延期交收交易产品和高效的证券借贷产品，便利投资者进行风险对冲或行权交收。

　　第三，在以上都顺利运行，特别是50ETF期权为市场所熟悉、广泛运用之后，希望进一步拓展ETF期权标的范围，如拓展到180ETF、跨市场ETF、跨境ETF、行业ETF等，在股票类ETF期权试点成功的基础上，研究推出个股期权产品。此外，上交所会视市场情况研究推出行权方式和行权周期更加灵活的期权，如美式期权、周期权、长期期权等。（杨晓波）