对于年内上涨超过三成，且在本周突破2000点的创业板而言，当前面对的是未知。一方面，创业板80倍的市盈率引发市场对其估值之辩，昨日的大跌更是让中期头部形态是否确立成为市场讨论的焦点；另一方面，已经率先披露业绩的创业板交出了史上最佳成绩单，同时最新出炉的政府工作报告也为新兴产业发展指明方向。那么，创业板未来上涨的空间还有多大呢？

　　任性上涨 创业板年内涨幅超三成

　　去年四季度爆发的蓝筹行情未能在今年延续，相反创业板成为一季度明星，在大盘下挫之下逆势而起。本周，创业板指数突破2000点整数关，创出了2032.22点新高。数据显示，创业板指数年内涨幅已经超过了30%。其中，96.8%的个股实现了正收益。

　　本周四，创业板指再次刷新历史新高，最高达到2032.22点，年内累计涨幅达到36.90%，远远跑赢了上证指数0.43%和深证成指5.01%的同期涨幅，成为今年以来主流资金的主战场。在指数的大涨中，个股表现出色。统计显示，截至昨日，421只创业板个股中有46只个股处于停牌状态，其余上市交易的375只个股中，有363只个股年内实现上涨，占比达96.8%。具体来看，期间累计涨幅超100%的个股有19只。19只个股中，有9只个股上市未满一年。剔除新股后，在今年以来股价翻倍的创业板个股中，华鹏飞期间累计涨幅最高达到184.26%，是年内涨幅最大的个股。创业板个股俨然已经成为了A股的“贵族”。至昨天收盘，A股10只百元股中，创业板个股占到了8只。在它们身后，还有一批80元以上的“准百元股”。

　　在一片火热的个股背后，是大量资金的追逐。3月2日，创业板成交金额高达850亿元，3月3日，再次突破历史新高，达854亿元。而在此前，大部分时间只有四五百亿元成交额。截至昨日，本周创业板合计成交近4000亿元。大量涌入的资金造就了创业板的火热，据统计，共有134只创业板个股年内呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入13343.33亿元。其中，有44只创业板个股年内累计大单资金净流入均超100亿元。

　　估值创新高市场分歧加大

　　本周，深交所数据显示，创业板整体市盈率突破80.41倍。即便是在昨日的暴跌之后，整体估值仍旧达到了79.93倍。创业板的高估值，再度引发了市场关注，各路资金对此也产生了分歧。

　　市盈率突破80倍

　　3月4日收盘，创业板指站上2000点整数关。当日大涨后，创业板的总市值接近3万亿元，整体市盈率突破82.28倍，较深市主板平均27倍市盈率，沪市平均16.4倍市盈率明显偏高。在399只市盈率为正的创业板个股中，100倍以上市盈率的个股多达150只，占比接近四成。“一眼望去，都是高高在上的市盈率。”分析师表示，在创业板平均PE高达80倍的背景下，创业板市场到底是一个顶峰还是一个起点，投资者需要对未来有一个预期战略。

　　据统计，截至目前，按照年报预告中值计算，创业板指前十大权重算数平均市盈率接近80倍，仅汇川技术市盈率低于50倍，掌趣科技及乐视网甚至都超过140倍。其实，80倍市盈率代表的仅仅是创业板市场的平均水平。百倍、甚至千倍市盈率，在创业板个股中也并不罕见。同花顺数据显示，至昨天收盘，421只创业板股票中，莱美药业、通源石油等9只创业板个股的动态市盈率已超过1000倍。而超过80倍的市盈率也意味着创业板突破了A股历史上的估值“天花板”。回顾A股历史可以看到，沪市2007年10月末平均市盈率69.64倍，当时上证指数为5954.77点。

　　机构高位减仓

　　创业板估值的不断推升，已经引发了市场的关注，不少分析师开始唱空创业板。信达证券在最新报告中提醒投资者，当前创业板的估值已经达到包括2000年美国科技股大泡沫等证券市场大泡沫期的巅峰状态，开始酝酿巨大风险，而注册制的逐渐推进将增大这种风险落地的概率。

　　不过，在创业板连续上涨的过程中，机构与游资大唱“对台戏”——机构在连续上涨后开始选择减持，而游资则大举接盘继续拉升。例如，2月复牌以来连续拉出六个涨停的掌趣科技被机构席位大举减持，5家机构累计卖出了1.1亿元；与此同时，游资则大举追入，多家营业部席位一边拉升一边卖出。事实上，基金在去年就已经开始减持创业板个股了。基金2014年四季报显示，有不少曾经重配创业板的基金在去年四季度进行了大规模减持。数据显示，在去年三季度末，前十大重仓股中至少有5只为创业板的基金共有70只，而到了去年四季度末，前十大重仓股中有5只为创业板的基金共有36只。

　　最佳成绩单VS最高市盈率

　　高成长化解高估值？

　　创业板80倍的市盈率让人不寒而栗，但与此同时创业板个股的成长性却让投资者看到了坚守的理由。最新披露的数据显示，创业板421家公司全部已按要求披露了2014年度主要财务数据，交出了史上最佳成绩单。统计显示，近70%的公司净利润实现同比增长，较2013年上升10个百分点，创业板公司的营业收入和净利润增速创下近三年来最高。

　　净利增速创三年新高

　　统计显示，2014年度创业板421家公司合计实现营业收入3431.46亿元，平均每家公司为8.15亿元，同比增长27.03%；合计实现净利润393.53亿元，平均每家公司为0.93亿元，同比增长22.71%。

　　从营业收入来看，421家公司中，有359家营收同比上升，其中汇冠股份、上海钢联、恒顺电气等64家公司同比增幅超过50%，151家同比增长超过30%；从净利润来看，有8家公司实现净利润超5亿元，24家公司超3亿元，130家公司超1亿元。从行业来看，广播电影电视、计算机、通信设备制造、软件及信息技术服务、商务服务、卫生、生态保护、文化文教等行业上市公司业绩突出，业绩增速超过创业板平均水平。还值得一提的是，创业板上市公司中有305家属于新一代信息技术、新能源等战略新兴产业，这305家公司2014年度营收和净利润增长率分别达到31.29%和24.29%，超过创业板平均水平。

　　高成长能否化解高估值

　　创业板上市公司的整体业绩实现了3年以来最好的成绩，但对于创业板指数不断创出新高以及一批创业板公司股价离奇暴涨的现象，不少投资者直呼看不懂，有关创业板是成长还是泡沫的争论此起彼伏。

　　高市盈率需要高成长来化解，而二级市场投资者也主要通过创业板公司未来良好的业绩来分享成长性收益。但一些创业板公司正面临成长性不足的尴尬。对此，英大证券研究所所长李大霄认为，创业板超过80倍的估值水平在挑战极限，超过了日本、中国台湾股市以及纳斯达克泡沫破裂前的水平。历史上崩盘的市盈率是80倍，当业绩预期增速跟不上的时候，市场就会出现崩盘。但也有机构分析认为，国内A股市场投资者结构、交易制度、整体经济现状等因素，也成就了创业板、中小板的制度红利，高送转助推了小盘股的情绪。短中期来看，在注册制没有正式落地实施之前，创业板仍有望保持趋势向上，反复走强的概率较大。

　　政策利好护航 券商继续看好新兴产业

　　创业板中大多数个股来自新兴产业，从史上最佳的成绩单来看，运行三年多来，创业板市场支持战略性新兴产业发展的作用得到积极发挥。在最新的政府工作报告中，提及新兴产业和新兴业态是竞争高地。机构普遍认为，政府工作报告进一步利好新兴产业，信息化、高端装备制造、新能源、生物医药、环保等代表新经济转型方向的板块，今年有望继续领涨A股市场。

　　平安证券指出，政府工作报告对产业政策面面俱到，投资者可从这几方面去发掘机会。产业政策主要强调水利工程投入加大；产业升级里“中国制造2025”；强调新兴产业和新型业态的发展地位，提出“互联网+”行动计划；医疗卫生体制改革；文化体制改革，促进传统媒体与新兴媒体融合发展；节能减排与环境治理。

　　民生证券对此分析指出，“互联网+”行动计划、推动移动互联网、云计算、大数据、物联网与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网、互联网金融健康发展，引领互联网企业拓展国际市场。可关注：万达信息、全通教育、鼎捷软件、荣之联、新大陆、银江股份。

　　本报记者 刘泰山