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海康威视“黑天鹅”启示

  • 发布时间:2015-03-02 05:31:23  来源:南方日报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  ■隽语投资

  张俊

  2015年2月27日,国内安防视频龙头企业海康威视遭遇“黑天鹅”,江苏省公安厅下发通知称,该省公关机关使用的海康威视监控设备存在“严重安全隐患”,部分设备已被境外IP地址控制。随后,海康威视连发声明,一方面证实上述情况,一方面表示设备安全问题源于用户未能及时修改初始密码,暂未发现其他安全隐患。问题曝光,市场哗然。此事件被安信证券点评为“‘棱镜门’后最严重的信息安全事故,影响深远或超乎想象”。笔者认为,海康威视“黑天鹅”将人们对信息安全的聚焦领域从互联网推向物联网,或推动类似此前软件国产化的举措陆续出台,再度提升了信息安全板块的中长期投资价值。此外,通过个股研究可知,如果基本面不出现更糟糕的情况,海康威视本次将有大概率会出现一个短线抄底良机。

  第一,信息安全类个股投资机会被强化、领域被扩展。此前,携程网、12306、快捷酒店等信息泄露,以及防不胜防的网络金融诈骗,让人们将信息安全的关注焦点更多集中在互联网领域,尤其是涉及金融方面。此次则有所不同。海康威视实际控制人为国资委,是全球安防视频设备领域的领导者,其服务对象多为政府职能部门,尤其是公安部门。本次信息泄露一方面涉及作为物联网硬件的安防摄像头,一方面涉及公安监控等关系国家安全的敏感信息,影响非比寻常。可以预期,涉及到信息输入、处理、输出的领域,将会陆续有保障安全的举措出台,企业级信息安全市场规模将出现明显增长。去年下半年,政府部门在部分涉及信息安全问题的硬件设备和软件的采购中优先使用国产产品,这一趋势很可能将持续,各种软硬件的国产化将更加急迫。因此,一方面,受到直接影响的视频监控安全防护领域会受到更多关注,另一方面,信息安全个股将出现事件驱动性投资机会。卫士通绿盟科技启明星辰北信源浪潮信息蓝盾股份等均属此类。

  第二,海康威视短暂下跌后或存在抄底机会。由于主营业务契合爆发式增长的社会安防需求,海康威视是近年来的牛股,市值快速攀升至约1200亿元,其2010年上市以来至2014年的净利润增幅分别为49%、41%、44%、44%以及52%(2014年业绩预告),营业收入增幅分别为72%%、45%、38%、49%以及60%(2014年业绩预告),属于稳定高速发展公司,一直是科技类标杆企业。从数据可以看出,在净利润保持稳定增长的同时,海康威视2012年经历了主营收入增速的短暂下滑(38%),随即在2013年和2014年迎头赶上并加速,公司的管理能力和市场拓展能力优秀。不过,值得一提的是,其毛利率有逐步小幅下滑的趋势,2010年至2013年分别为52%、50%、49%、48%,2014年三季度为47%,这与其经历了高成长、将逐步过渡到发展稳定期有关,也是市场竞争逐步激烈的写照。不过,从上述靓丽的数据可知,只要本次“黑天鹅”不是产品本身的核心功能存在问题,海康威视仍是一只基本面不错,能保持稳定高增长的个股,具备中长期投资价值。不过,由于市值巨大,可以预期,其将逐步步入稳健发展的平台期,这也使其在去年三季度吸引了数家保险和社保基金进驻。因此,笔者认为,对照去年年底的比亚迪“黑天鹅”事件后的股价表现,海康威视此次极有可能会出现一次短线抄底良机。此前,比亚迪股价一度快速下跌后,经历约两个月的调整后,出现报复性反弹。在行业前景、公司基本面方面,海康威视与比亚迪同属于大市值优秀公司,两者可有一比。

  第三,仍需高度关注事件后续进展。按照计划,3月2日,海康威视将邀请媒体作出情况说明,主要涉及江苏以外其他地区的设备安全清查和问题设备整改等问题,试图逆向投资的投资者可保持高度关注,从各种信息中综合得出结论,指导操作。

  总之,个股黑天鹅以前有,以后也不会缺,我们更多地需要具体问题具体分析,不能一棍子打死,也无需急吼吼抄底。

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